VIBHA: การเติบโตไม่น่าตื่นเต้นแต่มั่นคง

VIBHA: การเติบโตไม่น่าตื่นเต้นแต่มั่นคง

เราเริ่มวิเคราะห์หุ้น VIBHA ด้วยคำแนะนำ “ถือ” และราคาเป้าหมายกลางปี 2566 ที่ 2.54 บาท VIBHA เป็น รพ. เครือข่ายที่มีพอร์ตลงทุนขนาดใหญ่ในธุรกิจโรงพยาบาล
แนวโน้มเติบโตของธุรกิจ รพ. เป็นแบบผสม โดย รพ. วิภาวดี มีแนวโน้มเติบโตไม่สูงมากแต่มั่นคง แต่บริษัทย่อยและบริษัทในเครือที่สำคัญกำลังเข้าสู่วงจรการลงทุนใหม่
พอร์ตการลงทุนของ VIBHA มีผลงานน่าประทับใจ โดยมีกำไรที่ยังไม่รับรู้จากการลงทุนและรายได้เงินปันผลเติบโตต่อเนื่อง ซึ่งใช้แหล่งเงินทุนส่วนใหญ่จากการกู้ยืม

มุมมอง KS
แนะนำ “ถือ” สำหรับ VIBHA แนวโน้มการเติบโตของ VIBHA เป็นแบบผสม เราคาดรายได้และกำไรที่เติบโตไม่สูงมากแต่มั่นคงของโรงพยาบาลวิภาวดี และการเติบโตของมูลค่าการลงทุน/เงินปันผลจากพอร์ตการลงทุนในโรงพยาบาลและธุรกิจอื่น ๆ ในตลาด อย่างไรก็ตาม CMR และ VBR ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนเกือบ 50% ของกำไรสุทธิของ VIBHA ในปี 2565-2567 กำลังเข้าสู่วงจรการลงทุนรอบใหม่ซึ่งคาดจะกดดันสัดส่วนอัตรากำไรและกำไรสุทธิต่อ VIBHA เราคาดว่ากำไรปกติของ VIBHA จะลดลงในปี 2565-2566 ก่อนที่จะฟื้นตัวในปี 2567