โดย ศักดิ์
เผยแพร่ : 
90 viewsนักลงทุนกำลังเร่งเข้าสู่พันธบัตรเหมือนพวกเขาเป็น " Beyond เนื้อ " ใหม่ :
เผยแพร่จันทร์, สิงหาคม 12 2019 6:26 PM EDT อัปเดตวันจันทร์, สิงหาคม 12 2019 7:28 PM EDT
Patti Domm @ PATTIDOMM
จุดสำคัญ
1) Treasurys ของสหรัฐได้ดึงดูดนักลงทุนที่มองหาการแข็งค่าของราคาซึ่งเป็นเรื่องปกติในตลาดที่มักจะซื้อขายในลักษณะที่นิ่งกว่าโดยนักลงทุนที่ซื้อผลผลิตและทางเลือกที่มีความเสี่ยง
2) กองทุน ETF วันจันทร์ของ TLT พุ่งขึ้นมากที่สุดในรอบกว่าปีและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรซึ่งเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามกับราคายังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง
3)“ ผู้คนกำลังพูดถึงพันธบัตรและผลตอบแทนพันธบัตรเหมือนที่พวกเขากำลังพูดถึงเนื้อสัตว์ที่เกินเดือนที่ผ่านมา คุณกำลังพูดถึงการซื้อขายพันธบัตรเช่นหุ้นที่บินได้สูง” นักยุทธศาสตร์คนหนึ่งกล่าว
นักลงทุนกำลังพุ่งเข้าสู่พันธบัตรเช่นพวกเขาเป็นสินค้าใหม่ที่ร้อนแรงหรือแม้กระทั่งหุ้น แต่นักยุทธศาสตร์เตือนว่าราคากำลังสูงขึ้นเมื่ออัตราผลตอบแทนหดตัวในตลาดการเงิน
เห็นได้ชัดว่าไม่น่าดึงดูดนักลงทุนบางคนที่สมัครรับมุมมองใหม่ว่าพันธบัตรเป็นการลงทุนที่สามารถเพิ่มมูลค่าได้เช่นหุ้นเท่านั้น
JJ Kinahan หัวหน้านักยุทธศาสตร์ของ TD Ameritrade กล่าวว่าลูกค้าของ บริษัท ของเขาขายหุ้นและซื้อพันธบัตรในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา
“ ผู้คนกำลังพูดถึงพันธบัตรและผลตอบแทนพันธบัตรเหมือนที่พวกเขาพูดถึง Beyond Meat เมื่อเดือนที่แล้ว คุณกำลังพูดถึงการซื้อขายพันธบัตรเช่นหุ้นที่บินได้สูง "เขากล่าว
นอกเหนือจากเนื้อสัตว์ออกสู่สาธารณะในเดือนพฤษภาคมที่ $ 25 ก่อนที่จะจุดที่ $ 234.90 เมื่อวันที่ 26 กรกฎาคมในวันจันทร์มันเพิ่มขึ้น 2.9% ที่ $ 169.11 ต่อหุ้น
Kinahan กล่าวว่านักลงทุนมองพันธบัตรเป็นสินทรัพย์ที่แข็งค่าอย่างน้อยก็จนกว่าการประชุมเฟดครั้งต่อไปในเดือนกันยายนที่เฟดคาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย
นักลงทุนซื้อพันธบัตรเมื่อวันจันทร์เนื่องจากพวกเขาขายหุ้นโดยมี S&P 500 ปิดที่ 1.2% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลงเนื่องจากนักลงทุนซ้อนกันในพันธบัตร อีทีเอฟพันธบัตรอายุ 20 ปีขึ้นไปของ TLT เพิ่มขึ้น 2.1% ในวันจันทร์ซึ่งเป็นอัตรากำไรที่สูงที่สุดในรอบปีเนื่องจากนักลงทุนคาดการณ์ว่าราคาของ Treasurys ที่มีอายุยาวนาน
“ พวกเขาจับจมูกและซื้อของ” Jack Ablin หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Cresset Wealth Advisors กล่าว เขากล่าวว่านักลงทุนบางส่วนกำลังซื้อด้วยความกลัวและพวกเขากังวลว่าเฟดจะไม่สามารถช่วยเหลือเศรษฐกิจจากการตกสู่ภาวะถดถอย “ ประสิทธิภาพของการกระตุ้นเศรษฐกิจของเฟดลดลง อาจมีข้อโต้แย้งเพิ่มขึ้นว่าเรากำลังขับรถไปโดยไม่มียางอะไหล่ นั่นเป็นความกลัวครั้งใหม่”
ราคาพันธบัตรเคลื่อนไหวในทางตรงกันข้ามและในตลาดตราสารหนี้อัตราผลตอบแทน 10 ปีอยู่ที่ 1.64% ในวันจันทร์ในขณะที่พันธบัตรอายุ 30 ปีให้ผลตอบแทน 2.13% ในการซื้อขายล่าช้า ก่อนการประชุมเฟดในเดือนกรกฎาคมน้อยกว่าสองสัปดาห์ที่ผ่านมา 10 ปีได้ผลตอบแทน 2.07% นักยุทธศาสตร์กล่าวว่านักลงทุนกลัวว่าสงครามการค้าจะทำให้เศรษฐกิจไม่ดีและเมื่อเร็ว ๆ นี้พวกเขากังวลว่าการประท้วงในฮ่องกงอาจนำไปสู่การปราบปรามของจีน
นักยุทธศาสตร์ยังเฝ้าดูการแพร่กระจายที่ติดตามอย่างกว้างขวางระหว่างผลตอบแทนโน้ต 10 ปีและผลตอบแทน 2 ปีซึ่งเติบโตใกล้ชิดกันมากขึ้น เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนที่เรียกว่าระหว่างทั้งสองแบนอย่างมากและพวกเขาเป็นเพียงประมาณ 6 จุดพื้นฐานออกจากกันในวันจันทร์ เส้นโค้งแบบผกผันเมื่อ 10 ปีตกต่ำกว่าอัตราผลตอบแทน 2 ปีจะเป็นการเตือนภาวะถดถอยหากยังคงอยู่ที่นั่นชั่วระยะเวลาหนึ่ง
“ สิ่งที่คุณจะได้เห็นอย่างต่อเนื่องจากการค้าปลีกคือมันยังคงเป็นการซื้อระยะสั้นในพันธบัตร มีคนบอกว่าคนที่ต้องการนำเงินของพวกเขากลับไปทำงานไม่รู้ว่าพวกเขาจะนำเงินกลับไปทำงานเมื่อไหร่” Kinahan กล่าว เขากล่าวว่านักลงทุนรอการยุติสงครามการค้าเพื่อเป็นจุดเริ่มต้นใหม่สู่ตลาดหุ้น
“ มันกลายเป็นเทรนด์ ฉันไม่คิดว่ามันจะเป็นสิ่งที่น่ากลัวอย่างยิ่ง” Kinahan กล่าว “ ฉันคิดว่าส่วนหนึ่งของมันคือการค้าขายตอนนี้มันมีน้อยที่จะทำด้วยความกลัวของภาวะเศรษฐกิจถดถอยซึ่งเป็นเรื่องปกติและจะทำอะไรกับ ‘ที่ฉันจะได้รับผลตอบแทนในแง่ของการแข็งค่าของทุนมากขึ้น” เขากล่าว
Kinahan กล่าวว่านักลงทุนรายย่อยไม่มากนัก แต่เป็นนักลงทุนรายใหญ่ที่กำลังออกพันธบัตร “ พวกเขารู้สึกว่าเฟดจะให้แถลงอีกครั้งซึ่งเป็นเสียงฆ้องให้ยกอีกแล้วจากนั้นพวกเขาก็สามารถออกไปได้”
ฮั้น มิคเคลเซ่นนักยุทธศาสตร์ด้านเครดิตของแบงก์ออฟอเมริกาเมอร์ริลลินช์กล่าวว่า Treaurys มีราคาแพงเกินไปและเหตุผลเดียวที่จะซื้อพวกเขาในระดับนี้คือถ้าคุณเชื่อว่ามีภาวะเศรษฐกิจถดถอย BofA ในสัปดาห์นี้กล่าวว่าขณะนี้มีโอกาสหนึ่งในสามของการถดถอย
“ ในวันนี้หากคุณมีอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงอย่างมาก Treasurys คือสถานที่ที่จะอยู่ คำถามคือสิ่งที่คุณจะก้าวไปข้างหน้า เห็นได้ชัดว่ามีเหตุผลที่เราเห็นอัตราที่ลดลงและนั่นคือความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากภาวะถดถอย ที่มาจากความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯและจีนรวมกับความเสี่ยงทางการเมือง ฮ่องกงก็ปะปนอยู่เช่นกัน” เขากล่าว
ฮั้น มิคเคลเซ่นกล่าวว่าเขาจะไม่กระโดดเข้าตลาดธนารักษ์ ณ จุดนี้ แต่หนี้องค์กรที่มีระดับการลงทุนอาจเป็นจุดที่ดี
“ ในพันธบัตรให้ผลตอบแทนสูงดูน่าดึงดูดน้อยลง คุณเห็นผลตอบแทนสูงที่ต่ำกว่าระดับการลงทุนและคาดหวังอย่างเต็มที่ หากคุณดูเกรดการลงทุนเมื่อให้ผลตอบแทนที่มั่นคงมันจะยากมากที่จะหาผลตอบแทน "เขากล่าว “ ในสภาพแวดล้อมเช่นนั้นการลงทุนในตราสารหนี้ระดับการลงทุนเป็นสินทรัพย์ที่ดีที่สุด”
เมื่อ TLT พุ่งขึ้นในวันจันทร์กองทุน ETF LQD ของ iShares iBoxx Invstment Grade Corproate ก็สูงขึ้นเช่นกันจันทร์เพิ่มขึ้น 0.6% ETF ที่ให้ผลตอบแทนสูงขยับลงต่ำกว่าโดยอีทีเอส iShares IBoxx $ High Yield Corproate Bond ETF HYG ปิด 0.4% และ JNK, SPDR Bloomberg Barclays ETF Bond High Yield Bond ETF ปิด 0.3%
หมายเหตุ : 1) โปรดติดตามการ Long และ Short Set 50 Derivatives ในระยะยาวได้ใน longtunbysak.blogspot.com และ Group Facebook
ที่ https://www.facebook.com/groups/2088093934817836/
2) ที่มาจาก ( www.cnbc.com ) ตามรายละเอียดเนื้อข่าวจากต้นฉบับภาษาอังกฤษ ดังนี้ คือ :
Investors are rushing into bonds, like they’re the new ‘Beyond Meat’ :
Investors are jumping into bonds like they’re a hot new commodity or even stock, but strategists warn the prices are getting rich as the yields shrink in the Treasury market.
That apparently isn’t fazing some investors who are subscribing to the new view that bonds are investments that can only rise in value — like stocks.
Beyond Meat went public in May at $25, before peaking at $234.90 on July 26. On Monday, it was up 2.9% at $169.11 per share.
Kinahan said investors are looking at bonds as appreciating assets, at least until the next Fed meeting in September when the Fed is expected to cut rates
Investors bought bonds Monday, as they sold stocks, with the S&P 500 ending off 1.2%. Bond yields fell as investors piled into bonds. The iShares 20+ Year Treasury Bond ETF, TLT jumped 2.1% Monday, its biggest gain in a year, as investors bet that prices of long dated Treasurys would continue to rise.
Bond prices move opposite yield, and in the Treasury market, the 10-year yield was at 1.64% on Monday, while the 30-year bond was yielding 2.13% in late trading. Before the July Fed meeting less than two weeks ago, the 10-year was yielding 2.07%. Strategists say investors are fearful that the trade war will stall out the economy, and recently they have become worried that protests in Hong Kong could lead to a crackdown by China.
Strategists also were watching the widely-followed spread between the 10-year note yield and the 2-year yield, which was growing closer together. The so called yield curve between the two is flattening dramatically, and they were just about 6 basis points apart Monday. An inverted curve, when the 10-year falls below the 2-year yield, would be a recession warning if it remained there for a while.
“What you’re continuing to see from the retail end is it’s still short-term buying on bonds, which is basically bullish on stocks. It says people who want to put their money back to work don’t know when they’re going to put their money back to work,” said Kinahan. He said investors are waiting for an end to the trade war for a new entry point into equities.
“It’s become a trend. I don’t think it’s even so much fear,” Kinahan said. “I think that part of it is it’s a trade now It has less to do with fear of recession which is normal and more to do with ‘where can I get some return in terms of more capital appreciation,’” he said.
Kinahan said it’s not so much retail investors but other larger investors, who are scooping up bonds. “They feel like the Fed is going to give them another statement that’s gong to give then another lift, and then they can get out.”
Hans Mikkelsen, Bank of America Merrill Lynch credit strategist, said Treaurys are getting too expensive, and the only reason to buy them at this level is if you believe there’s a recession on the horizon. BofA this week said there is now a one in three chance of a recession.
“On a day like today, when you have a big decline in interest rates, Treasurys is the place to be. The question is what do you do going forward. Obviously, there’s reason why we’re seeing lower rates, and that is increased recession risks. That comes from trade tensions between the U.S. and China, mixed with some political risks. Hong Kong gets mixed in as well,” he said.
Mikkelsen said he would not jump into the Treasury market at this point, but investment grade corporate debt could be a good place to be.
“In bonds, high yield looks less attractive. You’ve seen high yield underperforming investment grade, and that’s totally expected. If you look at investment grade, when yields stabilize, it’s going to be very very difficult to find yield,” he said. “In that environment, investment grade corporate bonds is the best asset class.”
As TLT surged Monday, the iShares iBoxx $Invstment Grade Corproate Bond ETF LQD was also higher Monday, up 0.6%. High yield ETFs moved lower, with the iShares IBoxx $ High Yield Corproate Bond ETF HYG off 0.4% and JNK, the SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF off 0.3%.
