วิเคราะห์ BDMS กับการซื้อโรงพยาบาลเมโย .. ?

มาจากบทวิเคราะห์ครับ ผมไม่ได้วิเคราะห์เอง ..

เป็นบทวิเคราะห์ของดีบีเอส วิคเคอร์ ครับซึ่งตอนนี้เขาให้ราคาสูงเอาการ 27.50 บาท/หุ้น

มาดูกันว่าเขาวิเคราะห์ยังไงบ้าง

คาดซื้อ รพ.เมโยที่ราคาดี

- บริษัทแจ้งตลาดฯว่าได้เข้าซื้อโรงพยาบาลเมโยที่ราคา 1.4 พันล้านบาท คาดว่าดีลนี้จะแล้วเสร็จประมาณ ม.ค.60 การเข้าซื้อครั้งนี้จะเป็นการซื้อธุรกิจทั้งหมดของโรงพยาบาลเมโยซึ่งเป็นโรงพยาบาลรักษาโรคทั่วไป ที่ตั้งคือ เสนานิคม ซึ่งเป็นแหล่งชุมชน ในอนาคตจะมีรถไฟฟ้าส่วนขยายผ่าน (ประมาณปี 62)  มีจำนวน 162 เตียง สำหรับกลุ่มเป้าหมายเป็นระดับปานกลาง เมื่อซื้อกิจการสำเร็จ ทางโรงพยาบาลเปาโลจะเป็นผู้ดูแล ซึ่งปัจจุบันมีกลุ่มเป้าหมายเดียวกัน คาดซื้อ รพ.เมโยได้ที่ราคาดี เราประเมินว่าเป็น 4.4 ล้านบาทต่อเตียง หากไม่นับค่าที่ดิน ซึ่งปกติที่ BDMS ซื้อมาจะอยู่ในช่วง 4-7 ล้านบาทต่อเตียง ถือว่าอยู่ในช่วงล่างนั่นเอง

- ในปี 58 โรงพยาบาลเมโยมีกำไร 41 ล้านบาท อัตรากำไรสุทธิ 7% และมีอัตรากำไร EBITDA ที่ 16% คาดว่าข้อดีคือ เมื่อซื้อสำเร็จ จะให้กำไรตั้งแต่วันแรก และมีอัตราการเติบโตกำไรต่อปีที่ 10% และเพิ่มอัตรากำไร EBITDA ที่ 20-25% ได้ซึ่งเท่ากับโรงพยาบาลเปาโลในปัจจุบัน นับได้ว่า BDMS เข้าใกล้เป้าหมายที่จะมีโรงพยาบาลทั้งหมด 50 แห่งภายในปี 61 เพราะปัจจุบันมี 43 แห่งแล้ว

- คาดว่ารายได้ 3Q59 มีการเติบโตอยู่ในเกณฑ์ดีคือ 10% แรงผลักดันมาจากปัจจัยฤดูกาลและไม่มีช่วงเทศกาล Ramadan คนไข้จากต่างประเทศจึงฟื้นตัวดี ผลักดันให้กำไรหลัก 3Q59 เป็น 2.2 พันล้านบาท (+8% y-o-y, +35% q-o-q) ถือว่าอยู่ในเกณฑ์ดี

- คงคำแนะนำ ซื้อ และราคาพื้นฐานไว้ที่ 27.50 บาท ซึ่งประเมินด้วยวิธี DCF เรายังมีมุมมองที่ดีกับปัจจัยพื้นฐานบริษัทในเรื่องการมีโครงข่ายโรงพยาบาลในกลุ่มเป็นจำนวนมาก อีกทั้งยังได้ลงทุนใน            ธุรกิจศูนย์สุขภาพ (wellness clinic) ขนาดใหญ่ ซึ่งคาดว่าจะให้ประโยชน์ด้านผลตอบแทนในระยะยาว แม้ว่าในช่วงการลงทุนจะกดดันต่อผลการดำเนินงานอยู่บ้างก็ตาม