แผนระดมทุน Initial Coin Offering (ICO) ของ J Ventures ผ่าน JFIN coin

เหตุการณ์ : แผนระดมทุน Initial Coin Offering (ICO) ของ J Ventures ผ่าน JFIN coin วันที่ 30 ม.ค. 2561     

Objective :

1. ก่อนหน้านี้บริษัทได้ทดลองตลาดนาโนไฟแนนซ์ผ่านระบบดิจิตอลโดยสุ่มตัวอย่าง 5 แสนคน พบว่า  มีผู้สนใจและทดลองกู้ถึง 2 พันคน (รายละ 500-2,500 บ. ) คิดเป็นมูลค่ากว่า 3 ล้านบาท ผู้บริหารจึงเล็งเห็นโอกาสในธุรกิจ Digital Lending (ระบบกู้ยืมเงินผ่านดิจิตอล) โดยนำ Blockchain Technology เป็นระบบรองรับ รวมเป็น Decentralized Digital Lending Platform (DDLP) บริษัทมองว่าหาก platform สำเร็จ (และถูกดำเนินงานภายใต้ JFINTECH ) จะเป็นโอกาสที่สามารถเปิดให้บริการได้ทั้งในและต่างประเทศ
2. DDLP จะถูกพัฒนาโดย J Ventures หรือ JVC หนึ่งในบริษัทย่อยของ JMART (Fig.1) ที่จัดตั้งขึ้นเพื่อสนับสนุนให้แก่ JMART group เพื่อทำให้สินค้าและบริการของกลุ่มเข้าสู่ Digital platformเช่น  Application(J Money, Jaidee) , Big data , AI machine ซึ่งมีค่าใช้จ่ายเพื่อการวิจัยและพัฒนา(R&D)เป็นหลัก เดิม JMART จะเป็นผู้สนับสนุนโดยใช้กระแสเงินสดของบริษัท  จึงทำให้แผนระดมทุน ICO ผ่าน JFIN coin (Fig.2)  เป็นอีกหนึ่งตัวเลือกให้ JVC สามารถเข้าถึงแหล่งเงินทุนเพื่อการพัฒนาได้เร็วยิ่งขึ้น

JFIN :

3. แผนในการพัฒนา DDLP : จัดทำ Credit Scoring (E-KYC,) in 4Q61  > Blockchain Network&Smart in 1Q62 > e-wallet &Cryto-wallet in 2Q62 > P2P Lending Ecosystem in 4Q62 > Big data & AI Machine Learning in 1Q63  
4. สิ่งที่ผู้ลงทุนใน JFIN coin จะได้รับ คือ ค่าธรรมเนียม(Fee) จากธุรกรรม(Transactions)ที่เกิดขึ้นในระบบ  (Fig.3)
5. ผู้บริหารชี้แจงว่า JFIN coin ยังไม่ใช่หลักทรัพย์ตามนิยามของหน่วยงานรัฐที่เกี่ยวข้อง อย่างไรก็ดี JFIN จะเป็นเจ้าแรกและแบบอย่างของ ICO ในไทยที่พร้อมจะปฏิบัติตามกฏระเบียบที่จะออกมาจากภาครัฐในอนาคต

ICO :

6. แผนระดมทุน ICO ทั้งหมด 300 ล้านเหรียญ จะดำเนินการจำหน่ายครั้งแรกจำนวน 100 ล้านเหรียญ ณ ราคา 0.2$/เหรียญ (6.60 บาท) คิดเป็นมูลค่า 660 ลบ. ทั้งนี้ส่วนที่เหลือจะแบ่งเป็น  : (i) 90ล้านเหรียญ สำหรับ ICO ครั้งต่อไป (ii) 40 ล้านเหรียญจำหน่ายให้แก่ทีมที่ปรึกษา/ผู้ร่วมพัฒนา (iii) 70 ล้านเหรียญจำหน่ายให้กับ JMART
7. ตามโรดแมปการระดมทุน มีกำหนด pre-sale 14-18 ก.พ.61 , ICO 1-31 มี.ค.61และสุดท้าย JFIN จะสามารถซื้อ-ขายผ่านตลาดรองได้ใน TDAX.com

หมายเหตุ : ผู้ลงทุนสามารถศึกษารายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน White paper ใน website : www.jfincoin.io

Comment :

• ข้อดีของการระดมทุนในรูปแบบ ICO ของ JVC  ข้อดีคือ (i) ไม่เกิด dilution effect (ต่างจาก IPO/เพิ่มทุน กระทบผู้ถือหุ้น JMART) และ (ii) ไม่มีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย (ต่างกับการกู้ธนาคาร)   การที่JVC ระดมทุนด้วยตนเองจะช่วยให้ JMART จะประหยัดงบลงทุนใน JVC ไปได้ 660 ลบ. (ราว 0.9 บ./หุ้น) ย่อมเป็นผลดีต่อกระแสเงินสดของบริษัท ขณะที่ JVC จะมีเงินทุนก้อนใหญ่ไปพัฒนาระบบเพื่อรองรับบริษัทในกลุ่ม
• ใบอนุญาตนาโนไฟแนนซ์ ที่ JMART กำลังยื่นขอจาก ธปท. จะเป็นตัวปลดล็อคของบริษัทเพื่อเข้าสู่ธุรกิจการเงินเต็มตัว ผ่าน JMART+SINGER(ขายสินค้า) > JFinTech(ปล่อยสินเชื่อ)  > JMT (เก็บหนี้)
• สำหรับการลงทุนผ่าน  JFIN coin ต้องคำนึงถึง underlying value เป็นสำคัญ กล่าวคือ Ecosystem ของ JFIN (Fig.3) จะต้องบริการและมีผู้ใช้บริการ(Users)ในระบบและเกิดธุรกรรมจริง เรายังอยู่ระหว่างศึกษาข้อมูลด้านลักษณะของผลตอบแทนและผลกระทบต่อผู้ลงทุน

Action :

• ระยะกลาง  เราแนะนำให้พิจารณาบนผลประกอบการ(Core values)ของบริษัทในกลุ่ม JMART เป็นหลัก  (Fig.4) ราคาพื้นฐานอิง concensus 22-23 บ./หุ้น
• ระยะยาว  รอติดตาม business model และกระแสตอบรับของลูกค้าในธุรกิจการเงินของกลุ่ม รวมถึงความคืบหน้าในการพัฒนา Lending platform ของ J Ventures ภายหลังการระดมทุน ICO