โบรกมองดีลขาย KASSET หากเกิดจริง KBANK จะได้กำไรกว่า 5 หมื่นลบ.

หลังจากที่สำนักข่าวบลูกเบิร์กได้รายงานว่า ธนาคารกสิกรไทยจะขายสินทรัพย์ในธุรกิจบริษัทจัดการกองทุน หรือ บลจ.กสิกรไทย (KASSET) ซึ่งมีการประเมินมูลค่าสูงถึง 2 พันล้านตอลลาร์ หรือ 6.7 หมื่นลบ. แต่ขณะนี้ยังไม่มีการให้ความเห็นใดๆจากฝั่งธนาคารเกี่ยวกับเรื่องนี้ออกมา

ทั้งนี้ได้มีการประเมินจากนักวิเคราะห์ โดย บริษัทหลักทรัพย์ทิสโก้ ประเมินว่า หากการขายสินทรัพย์เกิดขึ้นตามข่าวจะช่วยหนุนให้ผลประกอบการของ KBANK ในปีนี้ดูดียิ่งขึ้น และมองว่าเมื่อเทียบกับดีลล่าสุดที่คล้ายคลึงกันคือการขายหุ้น TMBAM ให้ Eastspring นั้น ดีลของ KAsset อาจดูค่อนข้างแพงในทีแรก โดยหากขาย KAsset 6.7 หมื่นลบ. จะเท่ากับ PE 21.3x และราคาต่อ AUM 0.042x ดังนั้น แม้ว่า PE จะคล้ายกับข้อตกลง TMBAM แต่จะมีราคาแพง ทว่าในแง่ราคาต่อ AUM สำหรับ KAsset นั้นเป็นกองทุนที่ใหญ่เป็นอันดับสองของประเทศไทย มีสาขาครอบคลุมและเน้นรายย่อย ทำให้ AUM มีศักยภาพในการเติบโตที่แข็งแกร่งจะแปลกใจหากข้อตกลงนี้ไม่มีการร่วมมือกับ KBANK เช่น สิทธิ์ในการใช้สาขา และหรือช่องทางดิจิทัลของ KBANK ในการขายผลิตภัณฑ์บลจ.ดังนั้น จึงมองว่าราคามีความยุติธรรม หากมาพร้อมกับความร่วมมือ ทั้งนี้คาดไม่น่าขายในราคาถูก เนื่องจากมีผลกำไรที่ดี (กำไรสุทธิ 1H21 เพิ่มขึ้น 11%yoy คิดเป็น 8% ของกำไรสุทธิครึ่งปีแรกของ KBANK)

กำไรที่คาดว่าจะได้รับคาดจะสูงกว่ากำไร 2022F ซึ่งต้นทุนของ KAsset สำหรับ KBANK อยู่ที่ 2 พันลบ. หากขายได้ 100% KBANK จะได้รับผลกำไรหลังหักภาษีจำนวน 5.2 หมื่นล้านบาทจากข้อตกลง (เทียบกับประมาณการของเราที่ 4.4 หมื่นล้านบาทใน 2022F) แม้ว่า KBANK จะขายเพียงบางส่วน แต่คาดจะมีการประเมินมูลค่าส่วนที่เหลือ เช่นเดียวกับกรณีของ TMBAM

ข้อตกลงนี้จะเป็นไอซิ่งประดับเค้กงบ FY22F ของ KBANK แนะนำ "ซื้อ" โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 178 บาท เป็น Top pick แม้จะไม่มีข้อตกลงนี้ กำไรยังคาดจะดีขึ้นต่อเนื่องในปีนี้จากต้นทุนสินเชื่อที่ลดลง และการเติบโตของสินเชื่อ โดยเฉพาะในกลุ่มลูกค้ารายย่อย เพียงพอต่อการเป็น Top pick ของ ดังนั้นข้อตกลงนี้จะเป็นไอซิ่งประดับเค้กชั้นดีสำหรับผลการดำเนินงาน 2022F ของ KBANK

บทวิเคราะห์จากบล.ฟินันเซีย ไซรัส ระบุว่า จากการที่ธนาคารกสิกรไทย (KBANK) มีกระแสข่าวว่าอาจพิจารณาขายธุรกิจบริษัทจัดการกองทุน หรือ บลจ.กสิกรไทย(KASSET) มูลค่าราว 6.7 หมื่นล้านบาทนั้น โดยขณะที่ทางธนาคารยังไม่มีความเห็นเรื่องดังกล่าว เบื้องต้นคาดว่าการพิจารณาขายบางส่วนหรือทั้งหมดขึ้นอยู่กับราคาและโอกาสทางธุรกิจ KASSET มีกำไรปีละราว 3.1-3.2 พันล้านบาท หรือราว 7.6% ของกำไรทั้งปี KBANK หากมีการขาย KASSET ทั้งหมด 100% ณ ราคาตามข่าว คาดว่าจะมีกำไรพิเศษราว 5.2 หมื่นล้านบาท แต่คาดว่าจะไม่บันทึกกำไรทั้งหมดลงงบกำไรขาดทุน โดยอาจนำไปใช้ตั้งสำรองเพิ่มเติมบางส่วน ยังคงราคาเป้าหมาย KBANK ที่ 180 บาท แนะนำ “ซื้อ”

KBANK อาจขาย “ธุรกิจ บลจ." มูลค่า 6.7 หมื่นลบ. 

สำนักข่าวบลูมเบิร์กรายงานเมื่อวันที่ 1 เมษายน 2565 ว่า แหล่งข่าวระบุว่า บมจ.ธนาคารกสิกรไทย ซึ่งเป็นผู้ให้กู้รายใหญ่อันดับสองของประเทศไทย กำลังพิจารณาทางเลือกสำหรับธุรกิจบริหารสินทรัพย์ รวมถึงการขายท่ามกลางความสนใจในอุตสาหกรรมรายอื่นๆ 

โดยธนาคารกสิกรไทย กำลังทำงานร่วมกับที่ปรึกษาทางการเงิน ในการทบทวนกลยุทธ์ของบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนกสิกรไทย ธนาคารกำลังมองหาการประเมินมูลค่าสูงถึง 2 พันล้านดอลลาร์ หรือราว 6.7 หมื่นล้านบาท ในการทำธุรกรรมที่อาจเกิดขึ้น 

ตัวเลือกรวมถึงการขายหุ้นส่วนใหญ่หรือส่วนน้อยของธุรกิจ ธนาคารกสิกรไทยกำลังมองหาพันธมิตรเชิงกลยุทธ์เพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับแพลตฟอร์มการจัดการสินทรัพย์ และทำให้สามารถแข่งขันได้มากขึ้น โดยสินทรัพย์มรากสิกรไทยบริหารประมาณ 4.72 หมื่นล้านดอลลาร์ ตามรายงานประจำปี 2564 ของธนาคาร

การพิจารณาเป็นเพียงเบื้องต้น ยังไม่มีการตัดสินใจขั้นสุดท้าย และยังสามารถตัดสินใจที่จะรักษาหน่วยไว้ได้นานขึ้น ด้านตัวแทนธนาคารกสิกรไทยปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น

การทำธุรกรรมจะสะท้อนการทำธุรกรรมครั้งก่อนจากผู้ให้กู้รายใหญ่รายอื่นในระบบเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ในปี 2561 บมจ. ธนาคารทหารไทย ได้ขายหุ้นส่วนใหญ่ในธุรกิจบริหารสินทรัพย์ให้กับ Eastspring Investments ของ Prudential Plc อีกหนึ่งปีต่อมา อีสท์สปริงได้เข้าถือหุ้นใน บมจ.ธนาคารธนชาต หลังจากการควบรวมกิจการของ TMB และธนชาตมูลค่า 5.1 พันล้านดอลลาร์

อ้างอิง : https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-04-01/kasikornbank-said-to-weigh-sale-of-2-billion-asset-manager-unit