QH : แนวโน้มที่อ่อนแอ ถูกชดเชยด้วยหุ้นซื้อคืน – ราคาหุ้นที่ถูก

QH : แนวโน้มที่อ่อนแอ ถูกชดเชยด้วยหุ้นซื้อคืน – ราคาหุ้นที่ถูก

• QH รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/68 ที่ 402 ลบ. ลดลง 18% YoY และ 14% QoQ ต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 5% และต่ำกว่าของตลาด 15%

• แม้ว่าแนวโน้มธุรกิจที่อยู่อาศัยที่ท้าทายจะฉุดกำไรปี 68 ของ QH ลงต่อไป แต่ราคาหุ้นที่ไม่แพง (PBV ที่ 0.5 เท่า) และ DY ปี 68 ที่ค่อนข้างดีที่ 6.7% หนุนคำแนะนำของเรา

• โครงการซื้อหุ้นคืน (750 ล้านหุ้น หรือ 7% ของจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้ว ด้วยงบ 1.20 พันลบ.) เริ่ม 4 มิ.ย.-28 พ.ย.68 จะเป็นอีกปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนราคาหุ้น

• ปรับประมาณการกาไรปี 2568-70 เราปรับลดประมาณการกําาไรปี 2568-70 ของ QH ลง 4% 3% และ 3% ตามลําดับ หลักๆเพื่อสะท้อนการปรับลดสมมติฐานก่าไรของ HMPRO ล่าสุดจากนักวิเคราะห์กลุ่มพาณิชย์ของเรา

• ความเสี่ยงทางการเงินต่ํา เนื่องจากบริษัทฯ มีแผนขยายธุรกิจหลักทั้งหมดอย่างค่อยเป็น ค่อยไปมานานหลายปี อัตราส่วน IBDE สุทธิของบริษัทฯ จึงลดลงเหลือ 0.4 เท่า จาก 0.68 เท่าในช่วงที่เกิดโควิด-19 ในปี 2562 ดังนั้น ทริสเรทติ้งจึงคงอันดับเครดิตไว้ที่ “A- (Stable)” ซึ่งบ่งชี้ว่าบริษัทฯ มีความเสี่ยงทางการเงินต่ำ

• แนะนำ “ถือ” และ TP ที่ 1.42 บาท เพื่อสะท้อนการปรับลด ราคาเป้าหมาย ของ HMPRO เมื่อไม่นานมานี้