Set Index ที่ 1,579 จุด เมื่อวันที่ 28 ตุลาคม ปี พ.ศ 2562 น่าจะเป็นจุดตํ่าสุดในรอบนี้แล้ว เพราะ?

Set Index ที่ 1,579 จุด เมื่อวันที่ 28 ตุลาคม ปี พ.ศ 2562 น่าจะเป็นจุดตํ่าสุดในรอบนี้แล้ว เพราะ? :

ความกลัวการเติบโตที่ช้านั้นกำลังจางหายไปเนื่องจากตัวเลขเศรษฐกิจที่ดีเกินคาด :

เผยแพร่ FRI, NOV 1 2019 2:29 PM EDT ปรับปรุง FRI, NOV 1 20195: 32:00 EDT

Bob Pisani @ BOBPISANI

จุดสำคัญ

1)“ ข้อมูลทางเศรษฐกิจของวันนี้กำลังนำความได้เปรียบจากการบรรยาย“ การชะลอตัวของเศรษฐกิจ” Alec Young กรรมการผู้จัดการฝ่ายวิจัยการตลาดทั่วโลกของ FTSE Russell กล่าว

2) ความกังวลเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตร การค้าและรายได้ยังคงมีอยู่ แต่พื้นที่เหล่านี้แสดงสัญญาณของการปรับปรุง

3) รายได้ที่เพิ่มขึ้นสามารถปรับผลกำไรที่สูงขึ้นให้กับตลาดได้

ตลาดกำลังแตกตัวเนื่องจากข้อมูลเศรษฐกิจทั่วโลกกำลังทำให้การบรรยายมีความล่าช้า

ปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อหุ้นในปีนี้คือ Federal Reserve, การค้าและการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกนำโดยความอ่อนแอในยุโรปและจีน

การชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกได้รวมถึงความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวในสหรัฐอเมริกากังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2020 ซึ่งเป็นเรื่องเล่าที่โดดเด่นเมื่อต้นปีที่ผ่านมานี้ทำให้เกิดการบรรยายเรื่องการเติบโตที่ช้ามากขึ้น

การบรรยายเรื่องการเติบโตที่ช้านั้นส่งผลให้จีดีพีของสหรัฐฯอยู่ที่ 1% ถึง 2% ในปี 2563 การเติบโตของกำไร 0% ถึง 5% และความมั่นคงในยุโรป

แต่ถึงแม้เรื่องนั้นจะเปลี่ยนไป การเติบโตของงานในสหรัฐฯในเดือนตุลาคมนั้นแข็งแกร่งโดยมีการปรับเพิ่มขึ้นในเดือนสิงหาคมและกันยายน อัตราการเติบโตของค่าจ้าง 3% ต่อปีนั้นดี แต่ไม่มากนักที่จะทำให้เกิดความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ

ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อของเดือนตุลาคมจากสถาบันการจัดการซัพพลายอ่อนแอ แต่ดีกว่ากลัวและคำสั่งซื้อใหม่ - องค์ประกอบที่สำคัญ - ไม่ลื่นหลุด

การผลิตของจีนก็ดีกว่าที่คาดไว้มาก

Bottom line:“ ข้อมูลทางเศรษฐกิจของวันนี้กำลังนำความได้เปรียบจากการบรรยายเรื่อง“ การชะลอตัวทางเศรษฐกิจ” Alec Young กรรมการผู้จัดการฝ่ายวิจัยการตลาดทั่วโลกของ FTSE Russell บอกกับฉัน

สิ่งที่ขาดหายไป? อะไรจะทำให้ตลาดขยับขึ้นอีก 10 เปอร์เซ็นต์? ผู้ค้าอ้างถึงสามองค์ประกอบในการปรับตัวต่อไป:

อัตราผลตอบแทนพันธบัตร - แม้จะเคลื่อนไหวต่ำกว่าจุดต่ำสุดในเดือนตุลาคม แต่ยังไม่มีจุดต่ำสุดที่ชัดเจนซึ่งมาร์ค แชนเลอร์หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดของ Bannockburn กล่าว การขยับขึ้นของผลตอบแทนที่ชัดเจนยิ่งขึ้นนั้นเป็นสัญญาณของการ reflation เล็กน้อย:“ นั่นจะผลักดันเงินออกจากตลาดตราสารหนี้และเข้าสู่ตลาดหุ้นและยืนยันสถานการณ์ในแง่ดีขึ้น” เขาบอกฉัน

การค้า - ด้วยกระแสข่าวการค้าที่สับสนดังนั้น“ เราจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราภาษี 15 ธันวาคมจากตาราง” Young เล่าให้ฉันฟัง

รายได้ - รายรับสำหรับไตรมาสที่สี่ลดลงเป็นตัวเลขหลักเดียวที่ต่ำซึ่งเกิดขึ้นทุกไตรมาสในปีนี้ การบรรยาย“ การเจริญเติบโตช้า” นำไปสู่การเติบโตของกำไรในปี 2563 ซึ่งต่ำกว่าตัวเลขกลางเดียวต่ำกว่าประมาณการปัจจุบันที่ 10%

แต่การบรรยายนั้นอาจเปลี่ยนแปลงได้:“ ข้อมูลทางเศรษฐกิจที่ดีขึ้นจะบังคับให้ผู้ค้าประเมินการเติบโตของกำไรในระดับต่ำหรือต่ำในปี 2020” Nick Raich ที่ Earnings Scout บอกกับฉัน

แชนด์เลอร์ตั้งข้อสังเกตว่ามีสัญญาณเริ่มต้นว่าแม้ยุโรปที่อ่อนแอในระดับต่ำกว่าจะดีขึ้นโดยมีการประมาณการ GDP ของยูโรโซนสูงกว่าคาด

“ เราได้เห็นตัวเลขทั่วโลกที่ดีขึ้นซึ่งแนะนำว่าเราอาจได้รับการยกแบบซิงโครไนซ์จากซอฟท์แพตช์” แชนด์เลอร์บอกกับฉัน

หากข้อมูลยังคงปรับปรุงอย่างต่อเนื่องจะเป็นการง่ายกว่าที่จะโต้แย้งไม่เพียง แต่รายรับที่ควรสูงกว่า แต่ยังรวมถึงว่าตลาดควรจะซื้อขายในระดับที่สูงกว่า สมมติว่าการเติบโตของกำไร 5% ปัจจุบัน S&P ซื้อขายที่ 18 เท่าของกำไรในปี 2563 ซึ่งเป็นราคาที่หลากหลาย

“ การเติบโตทางเศรษฐกิจที่สูงขึ้นสามารถให้ความคุ้มครองกับสภาวะตลาดกระทิงที่พวกเขาต้องการได้อย่างง่ายดายเพื่อยืนยันว่าตลาดนั้นมีราคาค่อนข้างยุติธรรมและอาจเป็นเรื่องที่ต่อรองได้” ราอิชบอกกับฉัน “ ตราบใดที่อัตราการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังกำไรสูงขึ้นหลายคนก็สามารถขยายตัวได้”

หมายเหตุ : 1) โปรดติดตามการ Long และ Short Set 50 Index Futures  ตามการปั่นและทุบหุ้นของทรัมป์ได้ใน longtunbysak.blogspot.com และ Group Facebook
ที่  https://www.facebook.com/groups/2088093934817836/ 

                2) ที่มาจาก ( www.cnbc.com ) ตามรายละเอียดเนื้อข่าวจากต้นฉบับภาษาอังกฤษ ดังนี้ คือ :

Slow growth fears are fading away as better-than-expected economic numbers roll in :

PUBLISHED FRI, NOV 1 2019 2:29 PM EDT UPDATED FRI, NOV 1 20195:32 PM EDT
Bob Pisani@BOBPISANI
 
KEY POINTS
1) “Today’s economic data is taking some of the edge off of the ‘economic slowdown’ narrative,” said Alec Young, managing director, Global Markets Research, FTSE Russell.
2) Concerns about bond yields, trade and earnings persist, but these areas show signs of improving.
3) Rising earnings could justify the high earnings multiples for the market.
The market is breaking out as global economic data is taking the edge off the slowdown narrative.

The marginal mover of stocks this year has been the Federal Reserve, trade, and the global economic slowdown, led by weakness in Europe and China.

 The global economic slowdown has even encompassed worries about a slowdown in the U.S. Worries about a recession in 2020 -- a dominant narrative earlier this year -- gave way to the more benign slow growth narrative that moved stocks up in October.
That slow growth narrative posited U.S. GDP of 1% to 2% in 2020, 0% to 5% earnings growth, and stability in Europe.

But even that narrative may now be changing. U.S. job growth in October was strong, with upward revisions in August and September. Wage growth of 3% year-over-year is good, but not so strong to spark inflation concerns.

October’s manufacturing purchasing managers’ index from the Institute for Supply Management was weak but better than feared, and New Orders -- the critical component -- did not slip.

China manufacturing was also much better than expected.

Bottom line: “Today’s economic data is taking some of the edge off of the ‘economic slowdown’ narrative,” Alec Young, managing director, Global Markets Research, FTSE Russell, told me.
What’s missing? What would move the markets up another, say, 10 percent? Traders cite three components to a further rally:

Bond yields — Despite a move off the bottom in yields in October, there is not yet a “decisive” bottom that has been put in, says Marc Chandler, Chief Market Strategist at Bannockburn. A more decisive move up in yields would be a sign of modest reflation: “That would also push money out of the bond market and into the stock market and confirm a more optimistic scenario,” he told me.

Trade — With the trade news flow so confusing, “We need to take the December 15th tariff hike off the table,” Young told me.

Earnings — Earnings for the fourth quarter have been coming down to the low single digits, which has happened every quarter this year. The “slow growth” narrative posits 2020 earnings growth that is flat to up mid-single digits, well below current estimates of 10% growth.

But that narrative could also change: “Better economic data would force traders to re-evaluate flat or low earnings growth for 2020,” Nick Raich at Earnings Scout told me.

Chandler noted that there is early signs that even perennially weak Europe is improving, with Eurozone GDP estimates higher than expected.

“We have seen some better global numbers that suggest we might getting a synchronized lifting from the soft patch,” Chandler told me.

If the data continues to improve, it will be much easier to argue not only that earnings should be higher, but also that the market deserves to trade at a higher multiple. Assuming 5% earnings growth, the S&P is currently trading at 18 times 2020 earnings, a pricey multiple.

“Higher economic growth could easily provide bulls with the cover they need to argue the market is fairly priced and perhaps even a bargain,” Raich told me. “As long as the rate of change of earnings expectations are rising, the multiple could expand.”