TCAP กำไรพลาดเป้า

TCAP กำไรพลาดเป้า แต่จ่าย DPS มากกว่าคาด

TCAP รายงานงบการเงินไตรมาส 4/2567 โดยมีกำไรปกติที่ 1.3 พันลบ. ลดลง 17% QoQ และ 7% YoY และต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 16% สาเหตุหลักของกำไรปกติที่อ่อนแอลงเกิดจากการตั้งสำรองของบริษัทหลักทรัพย์ธนชาต (TNS) ส่งผลให้ขาดทุนสุทธิ 177 ลบ.ในไตรมาส 4/2567 กำไรปกติปี 2567 อยู่ที่ 6.4 พันลบ. ต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 4%

เราคาดว่าการเติบโตจะได้รับการสนับสนุนจาก

1) ผลประกอบการของ THANI ที่พลิกฟื้นจากอุปสงค์ของรถบรรทุกและคุณภาพสินทรัพย์ที่สามารถควบคุมได้

2) กำไรปกติของ TTB ที่ยังคงเติบโต YoY จากต้นทุนที่ลดลง

3) การเปลี่ยนแปลงมาตรฐานการบัญชีของบริษัทประกันภัยซึ่งคาดว่าจะช่วยทำให้กำไรของ TNI มีความสม่ำเสมอมากขึ้น

4) การเติบโตของจำนวนนักท่องเที่ยวที่คาดว่าจะเป็นประโยชน์ต่อผลการดำเนินงานของ MBK

แนะนำ “ซื้อ” เราคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ TCAP ด้วยราคาเป้าหมายที่ 61.1 บาท เราชอบ TCAP ในฐานะหุ้นที่เป็นแหล่งพักเงินสำหรับนักลงทุนที่เน้นเงินปันผล ในขณะเดียวกันก็ให้แนวโน้มการเติบโตของเงินปันผลที่มั่นคง ด้วยอัตราตอบแทนจากเงินปันผลมากกว่า 6%/ปี