ราคาหุ้นร่วงต่อเนื่อง

THCOM ราคาหุ้นร่วงต่อเนื่อง สอดรับธุรกิจขาลง

หนึ่งในหุ้นที่  market cap หายไปมากที่สุดเท่าที่ผ่านมาในปีนี้ คือ THCOM ซึ่งมูลค่าหุ้นตามราคาตลาดหายไปเกือบ 9.9 พันล้านบาทแล้วนับตั้งแต่ต้นปี ลงมาอยู่ที่ 2.18 หมื่นล้านบาท (พฤหัสฯ 6 ต.ค.) และถ้าย้อนไปในระยะเวลาเพียง 1 ปี พบว่า market cap ลดลงถึง 36% ขณะราคาหุ้นที่เคยขึ้นไปยืนเหนือระดับ 40 บาทเมื่อสองปีที่แล้ว แต่ล่าสุดราคาร่วงลงมาแตะ 19.90 บาทแล้ว

หุ้น THCOM เคยมีแรงเก็งกำไรกลับเข้ามาช่วงสั้นๆ เมื่อเดือนที่แล้ว กับข่าวที่บริษัทฯ พยายามเจรจากับภาครัฐในเรื่องส่วนแบ่งรายได้ แต่กลับยังไม่ได้ข้อสรุป และเป็นความไม่ชัดเจนต่อไป

แม้ว่าจะมีโบรกเกอร์บางรายที่มองว่าหุ้น THCOM มี Valuation ถูกแล้ว และ Downside risk จำกัด แต่ราคาหุ้นก็ยังลดลงต่อเนื่อง ยิ่งสะท้อนถึงการขาดความเชื่อมั่นในตัวหุ้น

อย่างไรก็ตาม ท่ามกลางการฟื้นตัวของ SET INDEX ที่ขึ้นมาเหนือระดับ 1,500 จุดในปัจจุบัน ทำให้นักลงทุนประเภทเก็งกำไร อาจสงสัยว่าจะสามารถคาดหวังถึงอานิสงส์หรือ sentiment ของตลาดจะกลับมาเป็นแรงพยุง THCOM ให้รีบาวด์ได้ในระยะสั้นหรือไม่ หากหุ้นอยู่ในภาวะ “Oversold” จริง

จากการสอบถามความเห็นนักวิเคราะห์หุ้นกลุ่มสื่อสารหลายสำนักยังคงให้น้ำหนัก THCOM ไปที่ประเด็นความไม่แน่นอนนโยบายภาครัฐที่อยู่ระหว่างทบทวนที่จะหันมาใช้ระบบสัมปทานกับดาวเทียมไทยคม7 และไทยคม 8 โดยเก็บในอัตรา 20.5-22.5% จากส่วนแบ่งรายได้รวม จากปัจจุบันที่ต้องจ่ายค่าใบอนุญาตให้กับทาง กสทช.อยู่แล้วราว 5.25% 

โดยยังคงต้องติดตามว่า ทางผู้บริหาร THCOM จะสามารถหาข้อสรุปในประเด็นค้างคากับทางรัฐบาลได้หรือไม่ภายในเดือน ต.ค.นี้ หลังจากบริษัทฯ ได้ทำหนังสือขอเข้าพบกับเจ้ากระทรวงไอซีทีแล้ว

Money Channel ยังได้สอบถามไปยังนักวิเคราะห์ค่าย "บัวหลวง" ที่ประเมินว่าผลประกอบการในไตรมาส 3 นี้ อาจเป็นจุดต่ำสุด และจะกลับมาพลิกฟื้นดีขึ้นเป็นลำดับ โดยไตรมาส 3 THCOM ถูกผลกระทบของการสิ้นสุดการให้บริการของลูกค้าสองรายใหญ่ ได้แก่ จีเอ็มเอ็มบี และซีทีเอช ขณะที่ไอพีสตาร์ ยังคงลดลงต่อเนื่องของลูกค้าเอ็นบีเอ็นออสเตรเลีย เนื่องจากการไหลออกของลูกค้าไปใช้ดาวเทียมของประเทศออสเตรเลียแทนไทยคม รวมทั้งการเริ่มรับรู้ค่าเสื่อมราคาของดาวเทียมไทยคม 8 ตั้งแต่เดือนก.ค.

นักวิเคราะห์เชื่อว่าการฟื้นตัวกลับมาในปีหน้า มาจากปัจจัยอัตราการใช้งานที่เพิ่มขึ้นเต็มที่ของลูกค้า “ฟอร์เอฟเวอร์กรุ๊ป” และลูกค้าใหม่ของดาวเทียมไทยคม 8 ในช่วงครึ่งแรกของปี 2560 เพื่อชดเชยกับรายได้ที่หายไปของจีเอ็มเอ็มบีและซีทีเอช

“บัวหลวง” ปรับลดราคาพื้นฐาน THCOM ลงเหลือ 36 บาท จากเดิม 42.50 บาท ตามการปรับลดกำไรหลักลงอีก 13% สำหรับในปีนี้มาอยู่ที่ 1.95 พันล้านบาท และลดลงอีก 10% สำหรับในปีหน้ามาอยู่ที่ 2.18 พันล้านบาท

ส่วนค่าย "เอเซียพลัส"  บทวิเคราะห์ระบุว่า มีโอกาสปรับลดประมาณการกำไรอีก ภายหลัง THCOM ประกาศงบไตรมาส 3 พร้อมกับมองว่ากำไรยังอ่อนตัวต่อเนื่อง ตั้งแต่ไตรมาส 4 จนถึงปีหน้า เพราะลูกค้าเอ็นบีเอ็นน่าจะทยอยลดการใช้งาน iPSTAR ลงเรื่อยๆ จึงมีแนวโน้มปรับลดกำไรปี 2559-60 ลงเฉลี่ยปีละ 25% ฉุดให้กำไรปีนี้เหลือ 2 พันล้านบาท และเหลือราว 1.7 พันล้านบาทในปีหน้า

นักวิเคราะห์ “เอเซียพลัส” ตอกย้ำว่าธุรกิจ THCOM กำลังปรับโหมดสู่ทิศทางขาลงในช่วง 1-2 ปีนี้ พร้อมให้ราคาพื้นฐานที่เหลือเพียง 20 บาท

ส่งท้ายกับปัจจัยเทคนิคโดยคุณชัยยศ จิวางกูร หัวหน้านักวิเคราะห์ด้านการลงทุน ค่าย "โกลเบล็ก"  บอกกับ Money Channel ว่า ในเบื้องต้นประเมินกราฟราคาหุ้น THCOM ยังไม่เห็นสัญญาณกลับตัวเป็นขาขึ้น ซึ่งหากราคาไหลลงหลุด 19.70 บาท จะมีโอกาสที่จะลงทำ New Low พร้อมกับให้แนวรับถัดไปที่ 19 บาท แต่หากราคาไม่หลุดระดับ 19.70 บาท ก็มีลุ้นรีบาวด์ในระยะสั้นๆ แต่ในภาพใหญ่ มองว่าหุ้น THCOM ยังถือว่ามีความเสี่ยงอยู่พอสมควร

********************************

ทีม Business&Finance, Money Channel