REVIEW 1Q23 : TOP และ SPRC

REVIEW 1Q23 : TOP และ SPRC

TOP : รีวิวไตรมาส 1Q66: กำไรตามคาด

แนวโน้ม 2Q23 จะลดลง QoQ จาก GRM ที่อ่อนแอลง ในขณะที่การใช้กำลังการผลิตแทบไม่เปลี่ยนแปลง ทั้งนี้ มีความเสี่ยงขาลงต่อประมาณการกำไรปี 2023

TOP ประกาศกำไรสุทธิ 1Q23 ที่ 4.6 พันลบ. สอดคล้องกับที่เราคาด กำไรปกติยังดีขึ้นทั้ง YoY, QoQ ตามคาด

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ 64.00 บาท จากแนวโน้มอุตสาหกรรมโรงกลั่นที่ดีในระยะยาวพร้อมได้ประโยชน์จากโครงการ CFP ในปี 2025

SPRC : อดทนรอไว้ก่อน

กำไรสุทธิ 1Q23 อยู่ที่ 1.2 พันลบ. สูงกว่าที่เราคาดไว้ 8% จาก GRM ที่สูงกว่าคาดเล็กน้อยและดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงมากกว่าคาด

GRM ของ SPRC ยังคงต่ำกว่าคู่แข่งจากต้นทุนค่าขนส่งเรือต่อเรือที่สูงขึ้น แม้ว่า GRM อาจจะดีดตัวขึ้นในอนาคตอันใกล้

คงคำแนะนำ “ถือ” ด้วยราคาเป้าหมายลดลงเป็น 10.0 บาท จากการปรับลดประมาณการกำไร 14-50%, ลดตัวคูณมูลค่าหุ้นลงจาก ROE ที่ลดลง, แนวโน้มกำไรระยะสั้นที่อ่อนแอ