SYNEX

SYNEX : จากระบายสินค้ากลับมาเริ่มตุนสินค้า

จากงาน Opportunity Day ของ SET ประเด็นสำคัญ ดังนี้

1) ผู้บริหารเชื่อว่ากำไรสุทธิครึ่งหลังปีนี้จะแข็งแกร่งกว่าในครึ่งปีแรกหนุนจากการเปิดตัว iPhone 15 และการกลับมาเบิกจ่ายงบประมาณของรัฐบาลหลังจัดตั้งรัฐบาลชุดใหม่

2) ผู้บริหารยอมรับว่าสถานการณ์อุปสงค์และอุปทานในตลาดสินค้า IT สำหรับผู้บริโภค ยังไม่เอื้อประโยชน์แต่คาดจะทรงตัวมากขึ้นในช่วงกลางปี 2567

3) ผู้บริหารพยายามสร้างความสมดุลของสัดส่วนรายได้โดยพยายามกระจายยอดขายสินค้า IT สำหรับผู้บริโภคไปยังสินค้า IT เชิงพาณิชย์ (ทั้งภาคเอกชนและภาครัฐ)

ประมาณการทางการเงิน ผู้บริหารคงเป้ารายได้ปี 2566 ตามเดิมที่ 4.0 หมื่นลบ. แต่ยอมรับว่าเป้าอัตรากำไรสุทธิปี 2566 ที่ 2% อาจจะบรรลุได้ยากในสถานการณ์ตลาดปัจจุบัน ขณะนี้ ผู้บริหารจึงเปลี่ยนการมุ่งเน้นไปยังเป้าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ 4% ในปี 2566 และให้ความสำคัญกับการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A

ปรับประมาณการกำไร เพื่อสะท้อนผลประกอบการไตรมาส 2/2566 ที่น่าผิดหวังและแนวโน้มอุปสงค์ที่อ่อนตัวลงของสินค้า IT สำหรับผู้บริโภคในอีก 4-6 ไตรมาสข้างหน้า เราจึงปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2566/67/68 ลง 38.7%/35.8%/36% เราปรับลดประมาณการอัตราเติบโตของรายได้ในปี 2566/67/68 ลงจาก 7.9%/7%/6% เป็น -6.2%/7.9%/3.9% เราลดประมาณการ GPM ปี 2566/67/68 ลงจาก 4.5%/4.6%/4.6% เป็น 4.1%/4%/4% ตามแนวทางใหม่ของผู้บริหาร เราคาดว่ากำไรปกติไตรมาส 3/2566 และ 4/2566 จะอยู่ที่ 137 ลบ. (-27.1% YoY และ +184.2% QoQ) และ 150 ลบ. (-23.5% YoY และ +9.3% QoQ)

คงคำแนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 14.12 บาท ปัจจัยหนุนราคาหุ้นคาดจะมาจาก

1) ยอดขาย iPhone 15 ที่แข็งแกร่ง

2) ส่วนแบ่งที่มากขึ้นจากนโยบายดิจิทัลวอลเล็ตของรัฐบาลในช่วงต้นปีหน้า

3) รายได้สินค้า IT เชิงพาณิชย์ที่เติบโตมากกว่าคาด