โดย อะตอม
เผยแพร่ : 
80 viewsเจาะงบไตรมาส 2 หุ้น ADVANC-TRUE
หลังการแข่งขันลด หนุนค่าบริการเพิ่ม
.
เข้าสู่ช่วงประกาศงบการเงินไตรมาส 2/66 ซึ่ง Wealthy Thai ก็ได้นำคาดการณ์ผลประกอบการของหุ้นที่น่าสนใจมานำเสนออย่างต่อเนื่อง ซึ่งวันนี้เป็นแนวโน้มไตรมาส 2/66 ของหุ้นในกลุ่มสื่อสารอย่าง ADVAC และ TRUE ที่นักวิเคราะห์มองว่าจะปรับตัวดีขึ้นทั้งจากไตรมาสเดียวกันของปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า จากการแข่งขันในตลาดที่เริ่มผ่อนคลายลงและค่าใช้จ่ายที่ไม่ได้เพิ่มขึ้นมากนัก
.
โดยบทวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด ระบุว่า คาดแนวโน้มกำไรไตรมาส 2/66 ของหุ้นกลุ่ม ICT จะดีขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า ตามทิศทางผลการดำเนินงานของผู้ประกอบการโทรศัพท์มือถือ ADVANC และ TRUE ซึ่งเป็นตัวหลักที่มีผลกระทบต่อกำไรโดยรวมของกลุ่ม เพราะคาดว่ากำไรของทั้ง 2 บริษัทจะถูกผลักดันด้วยรายได้ค่าบริการที่ดีขึ้นจากไตรมาส 2/65 และไตรมาส 1/66 หลังการแข่งขันเริ่มผ่อนคลายลง บวกกับได้มีการปรับโครงสร้างค่าบริการขึ้นตั้งแต่ต้นปี ขณะที่ค่าใช้จ่ายไม่ได้เพิ่มขึ้นมากนัก
.
ADVANC กำไรโตดี ระยะกลาง-ยาวยังมีอัพไซด์
สำหรับ ADVANC ฝ่ายวิจัยบริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด ประเมินกําไรปกติในไตรมาส 2/66 ที่ 7.2 พันล้านบาท โต 10% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 8% จากไตรมาสก่อนหน้า โดยกำไรที่เติบโตจากไตรมาส 2/65 เป็นเพราะได้แรงหนุนจากรายได้จากการขายและบริการที่จะเพิ่มขึ้น จากการเติบโตของทั้งรายได้ค่าบริการในทุกๆ ธุรกิจตามฐานลูกค้าที่เพิ่มขึ้น รวมทั้งยอดขายอุปกรณ์มือถือที่จะเพิ่มได้ตามกําลังซื้อที่ดีขึ้น คาดค่าใช้จ่ายการขายและบริหารลดลง จากงบการตลาดที่ใช้น้อยลง หลังการแข่งขันไม่ได้รุนแรง ซึ่งคาดว่าเพียงพอที่จะชดเชยต้นทุนที่สูงขึ้นได้ ส่วนกำไรที่เติบโตจากไตรมาส 1/66 มาจากการควบคุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายได้ดีขึ้น แม้คาดรายได้จะลดลงจากการขายอุปกรณ์มือถือที่น้อยลงตามผลของฤดูกาล
.
ส่วนระยะถัดไปกําไรช่วงครึ่งหลังของปี 2566 ยังดูมีแนวโน้มสดใสต่อเนื่อง จากรายได้ค่าบริการมีแนวโน้มจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง หลังมีการปรับโครงสร้างราคาใหม่ ซึ่งแม้จะส่งผลให้ฐานลูกค้าลดลงไปบ้าง แต่จะชดเชยได้ด้วย ARPU ที่ดีขึ้น และยอดขายอุปกรณ์โทรศัพท์มือถือที่คาดจะสูงขึ้น รวมถึงต้นทุนมีแนวโน้มลดลงได้ในส่วนของค่าสาธารณูปโภค ตามค่า FT ที่มีการปรับลดลงตั้งแต่เดือนพ.ค. 66
.
นอกจากนี้ ยังมี Upside ระยะกลางถึงยาว จากดีลการเข้าซื้อ บมจ.ทริปเปิลที บรอดแบนด์ (TTTBB) และบริษัทลูก รวมทั้งการซื้อกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานบรอดแบนด์อินเทอร์เน็ต จัสมิน (JASIF), โครงการใช้คลื่น 700 เมกะเฮิร์ตซ ของ บมจ.โทรคมนาคมแห่งชาติ (NT) และธุรกิจใหม่ๆ เช่นดาต้าเซ็นเตอร์ ที่เป็นความร่วมมือของ 3 ฝ่าย คือ ADVANC, บจ. สิงเทล และ บมจ. กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ (GULF) ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกําไรปี 2566 ไว้ที่ 2.8 หมื่นล้านบาท ให้คำแนะนำ Outperform ราคาเป้าหมาย 243 บาท
.
TRUE ขาดทุนปกติน้อยลง ราคาหุ้นอยู่ในโซนถูก
ขณะที่ TRUE แม้ยังขาดทุนแต่คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้น โดยบริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี พัฒนสิน จำกัด (มหาชน) ระบุว่า คาดผลประกอบการไตรมาส 2/66 ของ TRUE จะออกมาขาดทุนปกติเหลือ 950 ล้านบาท น้อยลงจากไตรมาส 1/66 ที่ขาดทุนปกติ 1.85 พันล้านบาท หนุนจาก 1. รายได้บริการ (ไม่รวม IC) ที่จะเริ่มทรงตัวได้ หลังการแข่งขันด้านราคาในธุรกิจมือถือและเน็ตบ้านลดลง บริษัททยอยถอนโปร unlimited ราคาถูกออกจากตลาด ฝ่ายวิจัยคาดจำนวนลูกค้ากลุ่มรายเดือนเติบโตอีกครั้ง และ 2. ต้นทุนโดยรวมจะลดลง ซึ่งปัจจัยหลักเกิดจากค่าไฟต่อหน่วยและค่าใช้จ่ายการตลาดที่ต่ำลง หนุนจาก EBITDA margin จะฟื้นตัวเป็น 38.1% จาก 37.5% ในไตรมาส 1/66
.
ฝ่ายวิจัยอยู่ระหว่างทบทวนผลประกอบการปี 2566 ลงจากค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างและผลบวกจากการควบรวมกิจการ (synergies) ที่ล่าช้ากว่าปัจจุบัน คาดลดต้นทุนปีละ 5 พันล้านบาท เบื้องต้นคาด TRUE จะให้ข้อมูล synergies ที่ชัดเจนขึ้นหลังงบไตรมาส 2/66 แต่ยังคงมุมมองบวกต่อทิศทางการดำเนินงานในช่วงครึ่งปีหลัง คาดฟื้นตัวเด่นจากช่วงครึ่งปีแรก จากรายได้ค่าบริการที่จะกลับมาโตเพราะการแข่งขันลดลงเต็มงวด ทำให้ ARPU ดีขึ้นจากครึ่งปีแรก และการทำ cross selling ระหว่างแบรนด์ DTAC และ TRUE ส่วนต้นทุนจะได้ประโยชน์จากค่าไฟและทำรีไฟแนนซ์
.
ยังคงคำแนะนำ ซื้อ โดยประเมินว่าราคาหุ้น TRUE ที่ปรับตัวลงมากว่า 26% นับจากราคาซื้อขายสุดท้ายก่อนควบรวม (ก่อนวันที่ 3 มี.ค. 66) สะท้อนความกังวลต่อการเกิด synergies อาจล่าช้ามากเกินไป ประเมิน downside ราว 0.5-1 บาท จากราคาเป้าหมายปีนี้ที่ 9 บาท ขณะที่โมเมนตัมผลประกอบการที่กำลังฟื้นตัวจากไตรมาสก่อนหน้า จึงมองเป็นจังหวะในการซื้อ
