KISS การเติบโตปานกลางในระยะสั้น การเติบโตที่ดีในระยะยาว

KISS การเติบโตปานกลางในระยะสั้น การเติบโตที่ดีในระยะยาว

แนวทางธุรกิจ

แม้ว่าผู้บริหารจะปรับลดเป้าธุรกิจปี 2568 ลง แต่แนวทางปัจจุบันยังคงบ่งชี้ถึงการเติบโตของรายได้และกำไรในไตรมาส 4/2568 เชิง YoY ซึ่งคาดว่ารายได้ไตรมาส 4/2568 จะอยู่ที่ 386-409 ลบ. (+11-17.8% YoY) และกำไรที่ 47-50 ลบ. (+35-45% YoY) เทียบกับการเติบโตของรายได้และกำไรช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 ที่ 2.4% และ -3.3% YoY ปัจจัยสำคัญต่อการเติบโตของรายได้และกำไรในไตรมาส 4/2568 น่าจะมาจากยอดขายผลิตภัณฑ์บำรุงผิวที่เพิ่มขึ้น การขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) และการควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) อย่างมีวินัย

มุมมองของเรา

เราคงมุมมองที่เป็นบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ KISS

ประการแรก เราคาดว่าจะมี upside risk ต่อประมาณการกำไรปกติก่อนทบทวนของเรา เนื่องจากกำไรปกติช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 คิดเป็น 81% ของประมาณการทั้งปีของเราแล้ว อันเนื่องมาจากยอดขายผลิตภัณฑ์บำรุงผิวที่ดีกว่าคาดและการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ

ประการที่สอง เรามองเห็นความก้าวหน้าภายใต้ซีอีโอคนใหม่ เนื่องจากบริษัทสามารถใช้ประโยชน์จากค่าใช้จ่าย SG&A ได้อย่างมีประสิทธิภาพเพื่อกระตุ้นยอดขายผลิตภัณฑ์บำรุงผิวในไตรมาส 3/2568 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงกลยุทธ์ที่เหมาะสมในการก้าวให้ทันกับตลาดเครื่องสำอางที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว

คงคำแนะนำ “ซื้อ” และปรับ TP ขึ้น 11% เป็น 3.23 บาท ตามการปรับเพิ่มสมมติฐานกำไร มูลค่าหุ้นน่าสนใจเมื่อพิจารณาจาก PER ปี 69 ที่ 9.4 เท่า เทียบกับการเติบโตของ core EPS ปี 69 ที่ 13%