วิเคราะห์หุ้นกลุ่มโรงแรมโดยภาพรวมครับ

วิเคราะห์ : Thailand Hotels : MBKET

Thailand Hotels
ธุรกิจโตแกร่ง ทั้งโรงแรมและร้านอาหารบริการด่วน QSR

มีข่าวดีรออีกเพียบ หุ้นมีสิทธิวิ่งต่อ
หุ้นกลุ่มโรงแรมให้อัตราผลตอบแทนมากกว่าดัชนีตลาดราว 17% YTD,15% QTDและ 11% ในเดือนพ.ย. จากการเติบโตที่แข็งแกร่งของทั้งธุรกิจโรงแรมและร้านอาหารบริการด่วนQSRอุตสาหกรรมท่องเที่ยวไทยกำลังเข้าสู่ช่วงไฮซีซันยอดจองห้องพักล่วงหน้าเติบโตสูงสุดในรอบ 10 เดือนแม้ว่าการประเมินมูลค่าหุ้นเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องแต่เราประเมินว่าปัจจัยบวกยังคงมาจากจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศที่เพิ่มขึ้นและการอนุมัติมาตรการจูงใจด้านภาษีเพื่อส่งเสริมการท่องเที่ยวภายในประเทศของรัฐบาลในไตรมาส 1/61 จะทำให้รายได้ต่อห้องพักRevPARเติบโตต่อเนื่องซึ่งจะช่วยสนับสนุนราคาหุ้นกลุ่มโรงแรมได้เรายังคงมีมุมมองเป็นบวกแนะนำซื้อERWและเปลี่ยนจากMINTเป็นCENTELเนื่องจากมีธุรกิจโรงแรมและQSRในไทยมากกว่ารวมถึงการฟื้นตัวของRevPARในมัลดีฟส์และSSSGที่ฟื้นตัวแกร่งกว่า

ยอดจองล่วงหน้าพุ่งปรี๊ด ดัน RevPAR โตแกร่ง
นักท่องเที่ยวจากตลาดหลักยังคงไหลเข้าอย่างต่อเนื่องแม้ว่าค่าเงินบาทจะแข็งค่าขึ้นRevPARขยายตัว 6% YoYในเดือนต.ค. โดยมีสาเหตุหลักจาก 1) อัตราการเข้าพักและ (2) อัตราการเติบโตของห้องพักโดยเฉลี่ยเราเชื่อว่าโมเมนตัมการเติบโตจะต่อเนื่องจากจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศเพิ่มขึ้น 24% YoY และภายในประเทศเพิ่มขึ้น 6% YoYในเดือนพ.ย. คาดว่าการท่องเที่ยวในเดือนธันวาคมจะเติบโต 28% YoY เนื่องจากผลกระทบจากการปราบปรามทัวร์จีนที่ผิดกฎหมายในไตรมาส 4/59 สะท้อนจากยอดจองห้องพักล่วงหน้าที่โตแข็งแกร่งขึ้น 6% YoYในเดือนต.ค. RevPARคาดว่าจะขยายตัวต่อเนื่องในเดือนธันวาคมไปจนถึงไตรมาส 1/61

การเติบโตของอุปทานใหม่ระยะสั้น เอาอยู่
แม้ว่าปริมาณห้องพักจะเพิ่มขึ้น 8%YoYแต่อุปสงค์ในปัจจุบันเพิ่มขึ้นมากกว่าการเติบโตของอุปทานขณะที่ห้องพักที่กำลังก่อสร้างในเดือนต.ค. ลดลงสะท้อนว่าการเติบโตของอุปทานในระยะสั้นใหม่สามารถบริหารจัดการได้ดังนั้นเราจึงคาดว่าความกดดันจากอัตราค่าห้องพักเฉลี่ยในช่วงฤดูท่องเที่ยวจะมีจำกัดในทางกลับกันห้องพักที่อยู่ระหว่างการวางแผนเพิ่มขึ้น 34% YoYในเดือนต.ค. เราคาดว่าสถานการณ์อุปสงค์/อุปทานจะยังคงที่ส่วนในครึ่งหลังของปีนี้จะขึ้นอยู่กับจำนวนนักท่องเที่ยวที่คาดว่าจะมีมากในช่วงไตรมาส 4/60 ต่อเนื่องถึงครึ่งปีแรก 2561

อุปสงค์/อุปทานในมัลดีฟส์เริ่มกลับสู่ภาวะปกติ
นักท่องเที่ยวที่มาเยือนมัลดีฟส์ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนต.ค. เพิ่มขึ้น 9%YoYการเติบโตของนักท่องเที่ยวจากตลาดหลักๆเพิ่มขึ้นนักท่องเที่ยวชาวจีนยังเติบโตในเดือนต.ค. ระยะเวลาในการเข้าพักเฉลี่ยอยู่ในระดับสูงสุดในรอบ 4 ปีส่งผลดีต่อความต้องการพักค้างคืนในโรงแรมอุปสงค์/อุปทานเริ่มเข้าสู่ภาวะปกติมากขึ้นเนื่องจากการเติบโตของนักท่องเที่ยวโดยเฉพาะตลาดใหม่หากอุตสาหกรรมการท่องเที่ยวยังสามารถรักษาอัตราการเติบโตในปัจจุบันได้เราคาดว่าRevPARจะฟื้นตัวในปี 2561 ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อMINT และCENTEL (20% ของรายได้จากโรงแรม)

ช่วงเวลาที่ดีของธุรกิจร้านอาหารเพราะSSSG และMargin ที่จะเพิ่มขึ้น
การบริโภคภายในประเทศค่อยๆฟื้นตัวจากการบริโภคภาคเอกชนที่ยังคงขยายตัวต่อเนื่อง 2 -3% YoYและดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคกำลังฟื้นตัวเราเชื่อว่าแรงจูงใจด้านภาษีของรัฐบาลจะช่วยกระตุ้นSSSGในเดือนพ.ย. - ธ.ค. 60 ซึ่งจะส่งผลดีต่อการเติบโตของกำไรในไตรมาส 4/60 นอกจากนี้ราคาวัตถุดิบที่สำคัญเช่นหมูไก่อาหารทะเลและผักลดลงอย่างต่อเนื่องเราคาดว่าแนวโน้มอัตรากำไรในไตรมาส 4/60 จะเป็นปัจจัยหลักในการทำกำไร