IVL ..

หุ้นฮ็อต !! : IVL พีคสุดรอบ 6 ปี กูรูให้เป้าปีหน้าสูงลิ่ว 77 บาท

สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย

IVL พุ่งสูงสุดรอบ 6 ปีเศษ หลังแจ้งงบ Q3 กำไรเติบโต-Core EBITDA สูงสุดเป็นประวัติการณ์ แถมส่งซิก Q4 ดีต่อเนื่อง ผลจากการทำ M&A ล่าสุดซื้อกิจการในโปรตุเกส กูรูตบเท้าอัพกำไรปี 61 โตราว 3.5-4% ให้เป้าสูงสุด 77 บาท ยังมีอัพไซด์จากนโยบายลดภาษี"ทรัมป์" หนุน EBITDA อีก 1.5 พันลบ./ปี

ราคาหุ้น บมจ.อินโดรามา เวนเจอร์ส (IVL) เช้านี้ มีมูลค่าการซื้อขายติด Top3 หลังแจ้งงบโค้ง 3/60 กำไรรวมก่อนหักดอกเบี้ย ภาษีเงินได้ ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย(Core EBITDA) สูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยเปิดที่ 49 บาท และขึ้นไปแตะ 50 บาท สูงสุดรอบ 6 ปีเศษ ก่อนจะปิดที่ 49.75 บาท เพิ่มขึ้น 1.25 บาท หรือ 2.58% มูลค่าการซื้อขาย 1.37 พันล้านบาท สูงสุดเป็นอันดับ 3

IVL ประกอบธุรกิจหลัก ดังนี้ 1.กลุ่มธุรกิจ Polyethylene Terephthalate (PET) 2.กลุ่มธุรกิจไฟเบอร์ (Fiber) และ 3.กลุ่มธุรกิจวัตถุดิบ (Feedstock) ถือหุ้นใหญ่โดยกลุ่มตระกูล "Lohia" และมีผู้ถือหุ้นรายย่อยสูงถึง 16,000 ราย

จากกลยุทธ์เติบโตด้วยการซื้อกิจการ ทำให้บริษัทฯ มีฐานการผลิตกระจายอยู่ทั่วโลก มีโรงงานทั้งหมด 72 แห่ง ตั้งอยู่ใน 24 ประเทศ ครอบคลุม 4 ทวีป ได้แก่ เอเซีย ยุโรป อเมริกาเหนือ และอาฟริกา

อีกกลยุทธ์ในการสร้างกำไรคือ IVL หันมาเพิ่มสัดส่วนสินค้าปลายน้้ำ ซึ่งไม่ผันผวนเหมือนสินค้าต้นน้ำและมาร์จิ้นสูง ด้วยการเพิ่มสัดส่วนสินค้าที่มีมูลค่าสูง (High Value Added : HVA) ล่าสุด ณ สิ้นเดือน ก.ย.60 มีสัดส่วนมากกว่า 50% ของกำไรบริษัทฯ

รายได้ต่อปีของบริษัทอยู่ที่ราว 2.4-2.6 แสนล้านบาท โตเป็นเลขหลักเดียว ส่วน 9 เดือนแรกปีนี้ทำได้ 2.16 แสนล้านบาท ด้านกำไรโตเป็นเลข 2-3 หลัก จาก 1.4 พันล้านบาท (+12%) เป็น 6.6 พันล้านบาท (+344%) และ 1.6 หมื่นล้านบาท (+145%) ในปี 57-59 ตามลำดับ ส่วนงวด 9 เดือนแรกปีนี้ทำกำไรสุทธิอยู่ที่ 1 หมื่นล้านบาท

ด้านราคาหุ้น IVL วานนี้พุ่งแตะ 50.25 บาท สูงสุดในรอบ 6 ปีเศษ นับจากเดือน ก.ค.ปี 54 ที่ 50.50 บาท และราคายังบวกต่อเนื่องในวันนี้ ด้วยมูลค่าการซื้อขายคึกคักติด Top3 หลังประกาศงบ Q3/60 กำไรโตทั้ง YoY และ QoQ โดยเฉพาะ Core EBITDA ที่ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์

กำไรสุทธิ Q3/60 ของ IVL อยู่ที่ 3.5 พันล้านบาท +20% QoQ , +10% YoY ส่วน Core EBITDA เพิ่มขึ้น 34% YoY อยู่ที่ 291 ล้านเหรียญฯ สูงสุดเป็นประวัติการณ์

IVL ยังส่งสัญญาณว่า ผลจากการเข้าซื้อกิจการในช่วงที่ผ่านมา จะเป็นแรงผลักดันให้บริษัทฯ มีผลกำไรเติบโตขึ้นในไตรมาส 4/60 แม้ว่าจะเป็นไตรมาสที่มีการอ่อนตัวตามฤดูกาลตามปกติ พร้อมคาดรายได้ และ EBITDA ปี 61 จะทำนิวไฮ

ล่าสุด บริษัทฯ ประกาศเข้าซื้อโรงงานผลิต PTA ในโปรตุเกสกำลังกาารผลิต 700,000 ตัน/ปี ถือเป็นการซื้อกิจการแห่งที่ 4 ของปีนี้ โบรกฯ คาดหนุนกำไรปี 61 ราว 3.5-4% ยังไม่นับรวมอัพไซด์ราว 2.80 บาท จากนโยบายลดภาษีของทรัมป์ แนะนำซื้อ เคาะเป้าสูงสุด 77 บาท

บล.ธนชาต มองบวกต่อดีลซื้อโรงงานผลิต PTA ขนาด700,000 ตัน/ปี ในประเทศโปรตุเกส เนื่องจากจะทำให้บริษัทฯ เป็นผู้ประกอบการอย่างครบวงจรใน PTA to PET value chain และคาดจะทำให้กำไรเพิ่มขึ้น 3.5-4% ในปี 61 คงคำแนะนำ “ซื้อ” เป้าหมาย 55.00 บาท

บล.ทรีนีตี้ คาดว่า IVL จะได้ประโยชน์จาก นโยบายลดภาษีนิติบุคคลของประธานาธิบดีโดนัลทรัมป์ จาก 30% เป็น 20% เนื่องจากบริษัทฯ มียอดขายในสหรัฐฯ คิดเป็น 38-40% ของรายได้จากการขายรวม โดยจะหนุน EBITDA เพิ่มขึ้นราว 1.5 พันลบ./ปี และคิดเป็นอัพไซด์ต่อราคาหุ้น 2.80 บาท

ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรปี 61 มาอยู่ที่ 2.21 หมื่นล้านบาท ด้วย Core EBITDA ที่ 120 เหรียญสหรัฐฯ /ตัน ปริมาณการขายเพิ่มเป็น 9.8 ล้านตัน ปีนี้บริษัทได้ซื้อกิจการเป็นจำนวนกว่า 4 กิจการ โดยล่าสุดเข้าซื้อโรงงานผลิต PTA ในโปรตุเกส แนะนำซื้อ เป้าหมายปี 61 ที่ 70 บาท (ยังไม่นับรวม Upside จาก Tax reform 2.8 บาท)

บล.ซีไอเอ็มบี ระบุว่า กำไรสุทธิ Q3/60 สะท้อนความสำเร็จของการควบรวมกิจการของบริษัท และกำไรที่มั่นคงจาก HVA และ M&A ส่วน EBITDA margin เพิ่มขึ้นเป็น 14% ใน Q3/60 มาจากอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นของ PTA-PX และ PET PTA และ ส่วนต่าง MEG อัตราการใช้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้นเป็น 92% หลักๆ มาจาก PET, PTA และ MEG ทั้งนี้ การควบรวมกิจการโรงงาน PTA ในโปรตุเกสจะเป็นตัวช่วยผลักดันการเติบโตของกำไรของบริษัทในปี61 คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 77 บาท

ในระยะสั้น ประเด็นที่ต้องติดตามคือความชัดเจนของนโยบายภาษี"โดนัล ทรัมป์" ซึ่งอาจจะกดดันราคาหุ้นได้หากกฎหมายดังกล่าวไม่สามารถบังคับใช้ ได้ในปี 61 ตามที่ตลาดการเงินส่วนใหญ่คาดหวัง และราคาหุ้นที่ดูเหมือนจะซึมซับข่าวนี้ไปล่วงหน้าแล้ว ขณะที่การลงทุนระยาว นักลงทุนอาจจะรู้สึกปลอดภัยมากขึ้น หลังผู้บริหารยืนยันว่าไม่มีแผนเพิ่มทุนในช่วง 3 ปีนี้ (61-63) แม้มีแผนทำดีล M&A ต่อเนื่อง