ADVANC เพิ่มเติม

บล.หยวนต้า ปรับลดกำไรปกติปี 61 - 62 ลงอีก 9.2% และ 7.9% ตามลำดับ จากผลประกอบการไตรมาส 3/61 ที่ออกมาต่ำกว่าคาดมาก ตามการเติบโตของรายได้กลุ่มมือถือที่ลดลง แม้ผู้บริหารจะให้เหตุผลว่าภาพรวมตลาดเติบโตชะลอ และแพคเกจอินเตอร์เน็ตแบบ Fixed Speed Unlimited กดดัน ARPU แต่เชื่อว่าเหตุผลส่วนหนึ่งมาจากการสูญเสียส่วนแบ่งการตลาดในภาคอีสานให้แก่ TRUE อย่างมีนัยสำคัญในไตรมาส 3/61 ซึ่งจะทำให้แนวโน้มการเติบโตจำกัด

ขณะที่ไตรมาส 4/61 คาดกำไรปกติจะดีขึ้นเล็กน้อยจากไตรมาส 3/61 โดยบริษัทเริ่มทยอยถอดแพคเกจ Fixed Speed Unlimited ออกจากตลาดแล้ว ทำให้แนวโน้ม ARPU จะเริ่มกลับมาฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป แต่ประเด็น TRUE ที่มีเป้าหมายแย่งฐานลูกค้า ADVANC อย่างชัดเจนยังเป็นเรื่องที่ต้องติดตาม

แนะนำ "ซื้อเก็งกำไร" ปรับราคาเหมาะสมไปปี 62 ที่ 210 บาท อิง DCF (WACC 7.8% และ T.G.2%) โดยภาพรวมอุตสาหกรรมมีแนวโน้มฟื้นตัวในปี 62 แต่ ADVANC มีการเติบโตต่ำกว่า DTAC และ TRUE

บล.แอพเพิล เวลธ์ ปรับลดกำไรปี 61 เป็น 3.08 หมื่นล้านบาทลดลง 7.23% จากเดิมที่ 3.32 หมื่นล้านบาท โดยมองว่าการแข่งขันด้านราคาในช่วงครึ่งหลังปีนี้ จะลากยาวต่อไปถึงกลางปีหน้า เนื่องจาก DTAC ได้คลื่นความถี่ 900 MHz ซึ่งเป็นคลื่นที่เหมาะกับการใช้งานในต่างจังหวัด น่าจะทำให้ DTAC เข้ามาเป็นคู่แข่งอีกรายอย่างแน่นอน ขณะที่ TRUE มีกลยุทธ์หลักในการชิงส่วนแบ่งตลาดในภาคอีสาน ซึ่งเป็นฐานใหญ่ของ ADVANC อยู่แล้วอีกด้วย

ซึ่งเป็นประเด็นดังกล่าวจะเข้ามากดดันผลประกอบการ ADVANC ไปจนกว่าจะสามารถสร้างผลิตภัณฑ์ใหม่มาดึงดูดลูกค้าได้ โดยปัจจุบันได้ดำเนินการอยู่หลายช่องทาง ทั้งการพัฒนาคอนเทนต์ใหม่ การจับมือพันธมิตรอย่าง Rabbit JMART และ Singtel และการปรับกลยุทธ์ในปี 62 และการเข้ามาของเทคโนโลยี 5G จึงเป็นเรื่องต้องจับตาว่าจะมีผลเชิงบวกอย่างไร

แนะนำ "ทยอยซื้อสะสม" ราคาเป้าหมายปี 61 ที่ 217 บาท (DCF Method, WACC 6.81%, Terminal Growth 1.5%) มี Upside จากราคาปัจจุบันราว 11.11% ส่วน Dividend Yield อยู่ที่ระดับ 3.74%

ด้านบล.แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ เห็นต่างคาดกำไรในไตรมาส 4/61 มีโอกาสกลับมาฟื้นถึงปีหน้า หลัง ADVANC หันมาปรับกลยุทธ์เน้นด้านภาพลักษณ์และคุณภาพบริการแทนการแข่งขันด้านราคากับ TRUE และ DTAC โดยได้ยกเลิกแพ็คเกจรายเดือนแบบ Fixed Speed Unlimited ที่มีราคาต่ำและใช้งานได้ไม่จำกัดออกไป เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการทำกำไร

อย่างไรก็ดียังแนะนำเพียง "ถือ" ราคาเป้าหมาย 210 บาท เพื่อรอรับเงินปันผลที่คาดราว 3.7% แม้กำไรปีนี้มีแนวโน้มทรงตัวจากปีก่อน แต่คาดปีหน้ามีโอกาสกลับมาโต