MOSHI ทิศทางธุรกิจดีขึ้น

MOSHI ทิศทางธุรกิจดีขึ้นจากความสำเร็จในการเปิดร้านแบรนด์ใหม่

เรามีมุมมองเชิงบวก หลังประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา เกี่ยวกับการตอบรับที่ดีต่อร้านค้าแนวคิดใหม่ที่เปิดตัว “Garlic” สำหรับการเปิดดำเนินงานช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ยอดขาย อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) และสัดส่วนยอดขายเป็นไปตามเป้าหมายของบริษัทฯ ซึ่งน่าจะคลายความกังวลเกี่ยวกับข้อจำกัดของการขยายเครือข่ายภายในประเทศ

เนื่องจาก MOSHI มีสาขามากกว่า 100 แห่งทั่วประเทศ ร้านแบรนด์น้องใหม่อย่าง Garlic น่าจะช่วยขยายฐานลูกค้าของ MOSHI ไปยังกลุ่มสินค้าไลฟ์สไตล์สำหรับทั้งวัยรุ่นทั้งหญิงและชาย เพิ่มเติมจากฐานลูกค้าของ Moshi Moshi ที่จับกลุ่มวัยรุ่นหญิงเท่านั้น

ดังนั้น MOSHI จึงวางแผนที่จะเปิดตัวร้านแบรนด์ใหม่ Garlic ในช่วงที่เหลือของปีนี้ด้วยอีก 2 สาขา และผู้บริหารตั้งเป้าที่จะเปิดร้านปีละ 8 – 10 สาขาในอีก 3 ปีข้างหน้า เราคาดว่ายอดขายที่เพิ่มขึ้นจาก Garlic จะช่วยสนับสนุนการเติบโตของยอดขายและการขยายตัวของ GPM เนื่องจาก 80% ของสัดส่วนผลิตภัณฑ์เป็นสินค้านำเข้า ซึ่งมี GPM ที่ค่อนข้างสูงกว่าผลิตภัณฑ์ที่มาจากในประเทศ

คอลเลกชันพิเศษใหม่ที่จะเปิดตัวในไตรมาส 4/2566 ด้วยความสำเร็จของผลิตภัณฑ์คอลเลกชันพิเศษจากดีไซน์เนอร์ไทยในไตรมาส 2/2566 ทำให้ MOSHI สามารถคงระดับอัตรากำไรขั้นต้นจากยอดขายของ Moshi Moshi

ดังนั้น MOSHI จึงวางแผนที่จะออกสินค้าคอลเลคชั่นพิเศษจากกลุ่มดีไซน์เนอร์ไทยดังกล่าวอีกครั้งในไตรมาส 4/2566 เรามีมุมมองเชิงบวกต่อการตัดสินใจนี้ในการใช้ประโยชน์จากผลิตภัณฑ์ที่ประสบความสำเร็จล่าสุดโดยมีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมที่จำกัด เนื่องจากสามารถลดขั้นตอนการพัฒนาผลิตภัณฑ์ให้สั้นลงได้

SSSG เป็นบวกต่อเนื่องในเดือนก.ค.-ส.ค. ในเชิง QTD การเติบโตยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ยังคงเป็นบวก แต่ชะลอตัวลงเหลือประมาณ 10% จาก 19.9% ในไตรมาส 2/2566 จากผลของฐานที่สูงขึ้นในปีที่แล้วตั้งแต่เปิดประเทศในเดือนมิ.ย. 2566 แม้ว่าปกติไตรมาส 3 จะเป็นช่วงโลว์ซีซั่นสำหรับยอดขายของ MOSHI

แต่เราคาดว่ายอดขายและกำไรของ MOSHI จะสามารถเติบโต YoY และ QoQ โดยได้แรงหนุนจาก

1) ฐานที่ยังต่ำในปีที่แล้ว

2) ยอดขายและกำไรจาก The OK Station เต็มไตรมาส

3) อัตรากำไรขั้นต้นที่ค่อยๆ ดีขึ้น และยังคาดว่าไตรมาส 4/2566 จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี

เพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” โดยเพิ่ม TP เป็น 62.6 บาท จาก 55.3 บาท เพื่อสะท้อนการปรับประมาณการกำไรและการปรับปีฐานการประเมินมูลค่าไปเป็นสิ้นปี 2567