SAPPE หุ้นบริษัทเครื่องดื่มที่มีความโดดเด่น

SAPPE หุ้นบริษัทเครื่องดื่มที่มีความโดดเด่น

คาดกำไรสุทธิไตรมาส 4/2565 จะอยู่ที่ 145 ลบ. (+162% YoY และ -19% QoQ) กำไรสุทธิปี FY2566 คิดเป็น 122% ของประมาณการทั้งปีก่อนทบทวนของเรา

ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2565/66/67 ขึ้น 22.3%/23.0%/21.7% จาก 1) ยอดขายในต่างประเทศที่ปรับดีขึ้น และ 2) ต้นทุนสุทธิโดยรวมที่ปรับดีขึ้น

“ซื้อ” และเพิ่ม TP ขึ้นจาก 40.1 บาท เป็น 51.5 บาท หนุนจาก 1) ตลาดต่างประเทศที่เติบโตขึ้น 2) ราคา PET ที่ลดลง 3) แผนการขยายกำลังการผลิต

มุมมอง KS

เราเชื่อว่ากลยุทธ์ของ SAPPE ในการเจาะกลุ่มเป้าหมายชาวเอเชียในสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปเป็นวิธีการที่ถูกต้อง นอกจากยอดขายในต่างประเทศที่คาดว่าจะเติบโตขึ้นแข็งแกร่งที่ 58% ในปี 2565 เรายังคาดว่ารายได้ในต่างประเทศปี 2566 และ 2567 ของ SAPPE จะยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องที่ 16% และ 14% ขณะที่ผลกระทบของการขยายพื้นที่ครอบคลุมในต่างประเทศน่าจะเพียงพอที่จะช่วยชดเชยผลกระทบจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจได้ ซึ่งทาง SAPPE เห็นด้วยกับสมมติฐานดังกล่าว แม้ต้นทุนโดยรวมคาดว่าจะปรับดีขึ้นในปี 2566 จากราคา PET ที่กลับมาสู่ระดับปกติ แต่เราคงมุมมองอนุรักษ์นิยมของเราโดย ปรับประมาณการ GPM ขึ้นเพียง 30bps หากเทียบกับแนวทางของผู้บริหาร ประมาณการกำไรของเรายังอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำกว่า