วันนี้มาดูหุ้น ICHI กันครับ

บล.เออีซี : ICHI แนะนำ`ซื้อ` มูลค่าพื้นฐานปี 2561 ที่ 11.0 บาท (อิงวิธี DCF)

ตลาดอินโดเริ่มเห็นแสงสว่างจากปลายอุโมงค์

โหมโรงรุกตลาด CLMV และเริ่มเห็นแสงจากปลายอุโมงค์ในตลาดอินโดนีเซีย
จากงาน Opp. Day วานนี้ ผู้บริหาร ICHI เปิดเผยว่า 1) ปีนี้บริษัทตั้งเป้ายอดขายไว้ที่ 6,700 ล้านบาท โต 17%YoY จากแนวโน้มสดใสของยอดส่งออกไปยังตลาด CLMV โดย ICHI จะยังรักษาสัดส่วนรายได้ส่งออกปีนี้ไว้ที่ 27% เท่ากับปี 2559 และมีแผนระยะยาวจะเพิ่มสัดส่วนรายได้ส่งออกเป็น 50% นอกจากนี้ยังมีอานิสงส์บวกที่เครื่องดื่มสมุนไพร (เย็นเย็น) ไม่ได้รับผลกระทบจากการเสียภาษีสรรพสามิตฉบับใหม่ ส่งผลให้ราคาขายปลีกเครื่องดื่มสมุนไพรไม่ได้ถูกปรับขึ้น หนุนให้ผู้บริโภคหันกลับมาซื้อเครื่องดื่มสมุนไพรมากขึ้น 2) อัพเดทแผนติดตั้งเครื่องจักรใหม่เพื่อขยายกำลังผลิตอีกปีละ 300 ล้านขวด เป็น 1,500 ล้านขวด ซึ่งปัจจุบันเครื่องจักรใหม่สามารถผลิตชาพร้อมดื่มเหมือนเครื่องจักรเดิมได้แล้ว แต่ยังไม่สามารถผลิตสินค้าใหม่ชาวุ้นมะพร้าวได้ โดยคาดจะเริ่มผลิตสินค้าดังกล่าวได้ภายในเดือน พ.ค. นี้ ซึ่งจะช่วยหนุนให้ ICHI มีอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นเพราะไม่ต้องจ้างบริษัทอื่นผลิต (ปี 2560 ICHI จ้างบริษัทอื่น OEM คิดเป็น 8% ของกำลังผลิตรวม) 3) อัพเดทแผนเพิ่มสินค้าใหม่ โดยเดือน เม.ย. นี้ ICHI จะเริ่มจำหน่ายชาพร้อมดื่มแบบไม่มีน้ำตาลแบรนด์ "Shizuoka by ICHITAN" ซึ่งเป็นการร่วมมือกันระหว่าง ICHI (ผู้ผลิตและจัดจำหน่าย) เละจังหวัด Shizuoka ประเทศญี่ปุ่น (ผู้จัดหาวัตถุดิบใบชา) โดยปีนี้ตั้งเป้ารายได้จากสินค้าใหม่ไว้ที่ 200 ล้านบาท และ 4) อัพเดทแผนโครงการ JV แผนเจาะตลาดเครื่องดื่มชาที่อินโดนีเซีย (ICHI ถือ 50%) ปีนี้บริษัทจะยังจัดแคมเปญชิงโชคเป็นปีที่สอง หลังได้รับการตอบรับเป็นอย่างดีจากผู้บริโภคอินโดนีเซีย และจะเพิ่มช่องทางจำหน่ายผ่าน Modern Trade รายใหญ่อย่าง "Indomaret" นอกเหนือจาก "Alfamart" อีกทั้งมีแผนเพิ่ม Sub-distributor อีก 30 ราย (จากเดิมที่มี Distributor รายเดียว) เพื่อช่วยกระจายสินค้าผ่าน Traditional Trade ในหัวเมืองใหญ่มากขึ้น นอกจากนี้ ICHI ได้เจอ Product Champion เพื่อรุกตลาดอินโดนีเซียคือ Thai Milk Tea ซึ่งบริษัทมีจุดแข็งที่สินค้าราคาถูกกว่าร้านทั่วไปและมีความเป็นไทยมากกว่า

ปีนี้คาดกำไรโตเด่นจากแนวโน้มสดใสของตลาดส่งออกและการติดตั้งเครื่องจักรใหม่
เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของ ICHI ด้วยแรงหนุนดังนี้ 1) แนวโน้มสดใสของยอดขายเครื่องดื่มชาพร้อมดื่มและเครื่องดื่มบำรุงกำลังที่ส่งออกไปยังตลาด CLMV และ 2) แผนลดต้นทุน OEM ด้วยเครื่องจักรใหม่ ดังนั้นเราจึงคงประมาณการเดิม โดยคาดปี 2561 ICHI จะมีกำไรสุทธิ 486 ล้านบาท เติบโต 54.3%YoY

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยมูลค่าพื้นฐานปี 61 ที่ 11.0 บาท
เพื่อสะท้อนศักยภาพการเติบโตที่ดีในระยะยาว อีกทั้งยังมี Upside 30.2% จากมูลค่าพื้นฐานปี 2561 ที่ 11.0 บาท (อิงวิธี DCF) และยังมีเงินปันผลจ่ายจากกำไรปี 2560 ที่ 0.15 บาท/หุ้น คิดเป็น Div.Yield 1.8% (XD 2 พ.ค. และจ่ายปันผล 18 พ.ค. นี้) ดังนั้นเราจึงคงคำแนะนำ "ซื้อ"


นักวิเคราะห์ : อิศรา เลิศสุดคนึง
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์ 033432
E-mail: [email protected]