หุ้น GL : บริษัท กรุ๊ปลีส จำกัด (มหาชน) ราคาหุ้นร้อนแรง ขึ้น 12 เด้ง ภายใน 2 ปี จากกราฟราคาหุ้น GL ช่วงต้นปี 2015 ราคาอยู่ที่ประมาณ 5 บาท พอมาถึงช่วงต้นปี 2017 ราคาขึ้นมาถึงระดับ 60 บาท

 

 

ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมาสูง จนเป็นที่สนใจของนักลงทุน แต่มูลค่าหุ้น ค่า P/E ประมาณ 80 เท่า , P/BV ประมาณ 11 เท่า ราคามูลค่า Market Cap. กว่า 8 หมึ่นล้าน หุ้นแพงเกินมูลค่าไปหรือไม่  ?

 

 

- GL เน้นธุรกิจ Digital Finance Platform ไม่ใช่เพียงแค่เป็นธุรกิจสินเชื่อรถจักรยานยนต์ (Leasing) เพื่อรายย่อยเท่านั้นแบบเดิม ที่นักลงทุนบางกลุ่มอาจเข้าใจผิด

 

- GL ลุยตลาดต่างประเทศ โดยที่มุ่งเน้นบริษัทในพื้นที่ของแต่ละประเทศ เพื่อไปร่วมทุน M&A หรือเป็นพาร์ทเนอร์ 

 

- GL มีสัดส่วนรายได้ของต่างประเทศมากกว่า สัดส่วนทางด้านรายได้และภายในประเทศไทย สัดส่วนกำไรในไทยอยู่ที่ประมาณ 38% โดยประเทศที่มีสัดส่วนกำไรที่มากที่สุด ได้แก่ กัมพูชา 45%, ศรีลังกา 15%, ลาว 5% และอื่น ๆ เห็นได้ว่ารายได้จากกัมพูชาแซงหน้าไทยไปแล้ว 

 

 

- มองในแง่ของงบการเงิน จะเห็นได้ว่า รายได้และกำไรสุทธิของ GL เพิ่มขึ้นทุกปี จากรูปภาพปี 57-59 แต่อัตราหนี้สูญกลับน้อยลง 

 

- สัดส่วนหนี้เสียหรือ NPL ในไทยประมาณ 4% และยังกัมพูชาประมาณ 2% เท่านั้น สะท้อนให้เห็นว่าสัดส่วน NPL ไม่ได้สูงมาก เนื่องจาก GL มีระบบการคัดกรองลูกค้าที่มีประสิทธิภาพ

เช่น ใช้วิธีการไปพบไปคุยกับลูกค้าถึงที่บ้าน เพื่อประเมินความสามารถในการชำระหนี้และสภาพแวดล้อมโดยรวมของลูกค้าได้อย่างถูกต้อง ไม่ได้เน้นประเมินจากเพียงเอกสารของลูกค้าเท่านั้น แต่อาจมีต้นทุนเรื่องค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นตามมาได้ 

 

 

- ในช่วงที่ หุ้น GL ไม่ได้อยู่ใน SET50, หรือแม้แต่ SET100 ทางผู้บริหารของ GL มองว่า ไม่เป็นอะไร เนื่องจาก GL ได้รับการจัดอยู่ในตะกร้าหุ้นของต่างประเทศอยู่แล้ว ซึ่งได้รับการจัดอยู่ในหุ้นที่น่าสนใจลงทุนของกลุ่มนักลงทุนต่างประเทศ

 

 

- สำหรับมูลค่าหุ้น P/E, P/BV ที่สูงค่อนข้างมาก ทางผู้บริหาร GL ชี้แจงว่า ผลประกอบการของบริษัทเติบโตขึ้นทุกปีเฉลี่ยปีละประมาณ 50% ถ้าเทียบกับ P/E ที่สูง 80 เท่า ก็อาจจะไม่ได้แพงจนเกินไป เนื่องจากบริษัทยังมีความสามารถในการเติบโตได้อีก 

 

- ส่วนเรื่องแนวโน้มการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย นั้นไม่ได้ส่งผลกระทบต่อฐานรายได้และต้นทุนของบริษัท เนื่องจากว่า GL มีส่วนต่างของต้นทุนทางการเงินหรือ NIM ที่สูง ฝั่ง Cost อยู่ที่ประมาณ 5% และอัตราดอกเบี้ยรายรับอยู่ที่ประมาณ 35% ด้วยกัน 

 

- ประเด็นที่นักลงทุนต้องติดตามกันต่อ คือ การรุกขยายตลาดต่างประเทศในอีก 9 ประเทศ ก็ไม่ใช่เรื่องง่าย ใช้เงินลงทุนที่สูง อาทิ ทำไมถึงยังไม่ไปลงทุนในเวียดนาม ทำไมถึงเลือกไปลงทุนในประเทศต่าง ๆ

 

และกลยุทธ์การหาพันธมิตรทางธุรกิจในประเทศใหม่ ๆ ความเสี่ยงของเรื่องการแข่งขันกับคู่แข่งรายใหม่ อย่างเช่น alibaba อื่น ๆ 

 

ความสามารถในการเติบโตของผลประกอบการ ซึ่งจะรักษาระดับการเติบโตไว้ได้หรือไม่ เนื่องจากระดับราคาหุ้นในขณะนี้ ไม่ใช่ราคาที่ถูกแล้ว สะท้อนถึงความคาดหวังสูงของนักลงทุนมากด้วยเช่นกัน  

 

- ติดตามชมสัมภาษณ์ผู้บริหาร GL แบบเต็มๆ ได้ในรายการ "แกะรอยหุ้น Return"  ทางสถานี money channel วันอาทิตย์นี้ (5 มี.ค.60) เวลา 9.05 – 10.00 น.

 

แหล่งข้อมูล : รายการ แกะรอยหุ้น Return

 

(หรือชมรายการย้อนหลังได้ในวันพฤหัสบดี 21.05 – 22.00 น.) และดูย้อนหลังได้ทาง youtube “stock2morrow channel” ( https://goo.gl/MTRdnf )