โดย: ศาสตราจารย์ อัสวาธ์ ดาโมดารัน (Aswath Damodaran) เจ้าของหนังสือเกี่ยวกับหุ้น ที่ทรงคุณค่าเป็นตำนานมากมาย 

ติดตามอ่านตอนแรก ได้ที่ : http://www.stock2morrow.com/article-detail.php?id=829 

<<< Session 2 intrinsic valuation >>>
ดูคลิปเพิ่มเติม: https://goo.gl/TwMFUe

ขอขอบคุณเพจ FB: InvestDiary แบ่งปันความรู้การลงทุน ที่แปลเป็นไทยสั้นๆให้พวกเราอ่านกันนะครับ (ไปช่วยกด Like เป็นกำลังใจให้เจ้าของเพจทำบทความดีๆมาให้พวกเราอ่านกันนะครับ ^_^ )

Intrinsic valuation คือการประเมินหามูลค่าโดยพื้นฐานจากลักษณะของธุรกิจ
.
model นึงที่ใช้ในการหามูลค่าก็คือ discounted cash flow valuation
.
Intrinsic value นั้นจะมีได้ก็ต่อเมื่อสินทรัพย์นั้นสามารถสร้างกระแสเงินสดได้เช่นธุรกิจ

(ตัวอย่างที่ไม่สามารถหา Intrinsic value ได้ก็คือรูปวาด หรือ ทอง)

.
.
Discounted cash flow valuation จริงๆแล้วง่ายมาก เรารู้กันอยู่แล้ว แต่พวก finance เอามาทำให้มันยากเกินไป
.
สมการก็คือ มูลค่าของทรัพย์สิน = กระแสเงินสดที่ทรัพย์สินนั้นจะสามารถสร้างได้
จะเห็นได้ว่าจริงๆ แล้วมันเป็นสิ่งที่เราเข้าใจอยู่แล้ว แต่พอพวก Finance นำมาใช้ มันเลยดูยากเกินความจำเป็น
.
สิ่งที่ต้องทำคือ

1. คาดการกระแสเงินสดจากธุรกิจหรือทรัพย์สินที่จะเกิดขึ้นในทุกๆสถานการณ์ ไม่ว่าจะดีหรือแย่

.
2. ปรับกระแสเงินสดให้สอดคล้องกับความเสี่ยงที่อาจจะเกิดขึ้น

.
1. ไม่มีความเสี่ยงก็อาจจะไม่หวังผลตอบแทนที่สูงขึ้น
2. มีความเสี่ยงก็จะต้องหวังผลตอบแทนสูงขึ้นตามความเสี่ยง
.
ทรัพย์สินจะมีมูลค่าได้ก็ต่อเมื่อ “มีกระแสเงินสดเป็นบวกเกิดขึ้น ณ เวลาหนึ่ง” ไม่จำเป็นต้องตลอดเวลา เช่นบริษัท start up ที่ยังไม่สร้างกระแสเงินสดมีมูลค่าได้เพราะในอนาคตจะสร้างเงินสดได้

แต่หากบอกว่าบริษัทนั้นจะเงินสดติดลบตลอดไปก็จะไม่มีค่า
.
การประเมินกระแสเงินสดนั้นสามารถทำได้สองแบบ

1. ดูจากทรัพย์สินปัจจุบันที่สร้างกระแสเงินสด
2. ดูจากทรัพย์สินปัจจุบันรวมถึงทรัพย์สินที่คาดว่าจะเกิดในอนาคตที่จะสร้างกระแสเงินสด (บริษัทเติบโต)
.
งบดุล (Balance sheet) คือเครื่องมือในการช่วยหากระแสเงินสด

1. ฝั่ง Assets คือสิ่งที่จะสร้างกระแสเงินสด
2. ฝั่ง Liabilities คือ เงินที่จะนำมาทำธุรกิจจะมาจากการยืมเงินคนอื่น (Debt) หรือ เงินตัวเอง (Equity)
.
รายละเอียดยังมีอีกมาก แต่จะมีใน session ต่อๆไป
.
.

สรุป

Intrinsic valuation คือการประเมินหามูลค่าโดยพื้นฐานจากลักษณะของธุรกิจ
Discounted cash flow valuation คือเครื่องมือในการหามูลค่า

โดยจะต้องหากระแสเงินสดในอนาคตที่บริษัทจะสร้าง และ ปรับลดด้วยความเสี่ยงที่จะเกิดขึ้น
จะต้องเลือกระหว่างหามูลค่าของ แค่ส่วนของผู้ถือหุ้น หรือ ของทั้งกิจการ