โดย stock2morrow
492 views
BJCHI หรือ บริษัท บีเจซี เฮฟวี่ อินดัสทรี จำกัด (มหาชน)
ลักษณะธุรกิจ
ดำเนินธุรกิจวิศวกรรมด้านการรับจ้างผลิต และการติดตั้งอุปกรณ์ต่างๆ ที่ใช้ในกระบวนการผลิตในโรงงานอุตสาหกรรมตามแบบและขนาดที่ลูกค้ากำหนด โดยบริษัทสามารถผลิตสินค้าและบริการรองรับการใช้งานของลูกค้าได้ในหลากหลายอุตสาหกรรม เช่น พลังงาน โรงกลั่นน้ำมัน โรงไฟฟ้า ก๊าซธรรมชาติ ปิโตรเคมี และเหมืองแร่ เป็นต้น
โดยแบ่งลักษณะผลิตภัณฑ์ได้เป็น 4 ประเภท ได้แก่ งานแปรรูปผลิตภัณฑ์เหล็ก (Fabrication), งานแปรรูปและประกอบกลุ่มชิ้นงานขนาดใหญ่ (Modularization), งานติดตั้งนอกสถานที่ (Site Erection) และงานหล่อชิ้นส่วนคอนกรีตสำเร็จรูป (Precast Concrete)
ส่วนที ดร.วิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล วิเคราะห์ไว้ในรายการ
- BJCHI ทำธุรกิจก่อสร้างโรงงานอุตสาหกรรมประเภท Oil & gas ซึ่งถือว่าเป็นธุรกิจเฉพาะมากๆ
- เท่าที่ผ่านมาบริษัทมีความสามารถในการหางานมาโดยตลอด มี backlog งานในมือ
- ที่น่าเสียดาย คือ ธุรกิจตอนนี้อยู่ในขาลง เพราะราคาน้ำมันโลกไม่ค่อยดี การขุดเจาะหรือว่าเรื่องของการกลั่นของบริษัทน้ำมันมีการรชะลอลงทุน ดังนั้นจะกระทบกับ BJCHI โดยตรง
- BJCHI ต้องมีการหาลูกค้ากลุ่มใหม่ที่ไม่เกี่ยวกับ Oil & gas เป็นเรื่องท้าทายของบริษัทว่าจะหาได้หรือไม่
- การทำธุรกิจแบบนี้ต้องมองต้นน้ำก่อน คือ ราคาน้ำมัน ราคาแก๊สธรรมชาติเป็นอย่างไร ซึ่งโดยปกติมันก็เป็นเรื่องยากอยู่แล้วกับการมองราคาน้ำมันโลก แต่นี้เราต้องมองซ้อนกันสองชั้น คือ มองราคาน้ำมันแล้วก็มองตัวบริษัท BJCHI ไปด้วย
- บริษัทมีหนี้น้อยมาก
- บริษัทจำเป็นจะต้องรอวัฐจักรของน้ำมันกลับมา เพื่อจะให้มีรายได้เติบโตอีกรอบหนึ่ง
- โปรเจค 1 บริษัท สามารถแบ่งรายได้ให้สม่ำเสมอได้ไปอีก 2 ปี ถ้าไม่มีงานใหม่เข้ามาเลย อาจจะแย่ได้ เงินปันผลก็น้อยลง
- ปัจจัยเสี่ยงอีกข้อที่ต้องใส่ใจ คือ ถ้าเทียบกับระดับโลกแล้วก็ไม่ได้มีเพียง BJCHI อย่างเดียวที่เชี่ยวชาญการก่อสร้างโรงงาน การประมูลที่ราคาต่ำสุดหมายถึงมาร์จิ้นที่ต่ำลง จะกระทบกับพื้นฐานบริษัท
- แต่ชื่อเสียงของบริษัทก็ถือว่าดีระดับหนึ่ง มีความน่าเชื่อถือ
- ตอนนี้ราคาน้ำมันน่าจะใช้เวลาสร้างฐานประมาณ 3-4 ปี เพื่อให้เกิดการคุุ้มทุนที่จะลงทุนของบริษัทปิโตรเคมี รายได้ของ BJCHI ก็จะกลับมาดีได้
- Backlog ปัจจุบันของบริษัทสามารถเลี้ยงได้อีกประมาณครึ่งปี
- ข้อมูบย้อนหลังของบริษัท มาร์จิ้นประมาณ 20% นั้นคือราคาน้ำมันโลกอยู่ที่ประมาณ 80 เหรียญ แต่ว่าตอนนี้ราคาน้ำมันลดต่ำลงมาก เราจะคาดหวังว่ามาร์จิ้นจะ 20% อีกนั้นเป็นเรื่องยาก อาจจะลดต่ำลง ตรงนี้นักลงทุนต้องมองให้ดี
ณ ด้วยราคานี้ ราคาหุ้นก็ไม่ได้ถือว่าแพงอะไรมาก สิ่งสำคัญคือ บริษัทจะเดินต่อไปในอนาคตอย่างไรเพื่อรักษาอัตรากำไร
ส่วนที ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร วิเคราะห์ไว้ในรายการ
-- โครงการเกี่ยวกับปิโตรเคมีเป็นโครงการใหญ่ งบลงทุนสูงมาก กำไรค่อนข้างดี แต่ที่คิดไว้บริษัทน่าจะมีปัญหาเรื่องคนงาน คือใข้แรงงานและผู้เชี่ยวชาญสูงอาจจะขาดแคลนและไม่สามารถรับงานได้ทีละเยอะๆ อาจจะปีละ 2-3 งานก็ถือว่าเต็มที่แล้ว รายได้อาจจะจำกัดไม่สามารถเพิ่มได้ การเติบโตก็จะเป็นเรื่องยาก
-- รายได้บริษัทมีความผันผวนสูง ถ้าช่วงไหนเศรษฐกิจดี ราคาน้ำมันดี บริษัทน้ำมันหรือทำปิโตรเคมีการลงทุนเพิ่ม บริษัท BJCHI ก็จะดีไปด้วย ซึ่งบริษัทไม่สามารถแยกตัวเป็นเอกเทศได้ เป้นปัจจัยเสี่ยง
-- เดียวนี้มีการทำพลังงานสะอาด พลังงานแสงอาทิตย์ จะกระทบกับพื้นฐานของ BJCHI หรือเปล่า
-- ตัวเลขของ BJCHI ค่อนข้างดี กำไรดี มารร์จิ้นสูง ROE ก็ดี ปันผลดีและราคาหุ้นตอนนี้ก็ไม่ได้แพงมาก ความสามารถในการแข่งขันก็ดี บริษัทมีผู้เชี่ยวชาญ ไม่ใช่ว่าใครจะเข้ามาก่อสร้างได้ มันต้องมีความเชี่ยวชาญถึงจะมีงาน
-- บริษัทในเวียดนาม ในอินโดนีเซีย เริ่มมีรับงานก่อสร้างปิโตรเคมีแล้ว อาจจะเข้ามาแข่งขันด้านราคาหรือเปล่า เพราะแรงงานบ้านเขาต้องถือว่าต่ำกว่าบ้านเราตรงนี้อาจจะเป็นข้อเสียเปรียบของบริษัท ถ้าบริษัทรับงานน้อยลง ปันผลก็น้อยลง กำไรลดลง บริษัทก็จะแย่ลง ราคาหุ้นก็อาจจะลดลงได้กลายเป็นว่าเราซื้อราคานี้ กลายเป็นแพงเลยก็ได้
-- เท่าที่ดูงบการเงิน บริษัทก็ไม่ได้โตมากเท่าที่ผ่านมาเหมือนว่าบริษัทพอใจในสิ่งที่เป็นอยู่
-- จริงๆบริษัทแบบนี้ก็ไม่ต่างกับพวกรับเหมาก่อสร้างมากนัก และเท่าที่ผ่านมาบริษัทรับเหมาก็ไม่ได้โตโดดเด่นมากนัก บางปีอาจจะขาดทุนด้วยซ้ำ ไม่ได้สร้างผลตอบแทนให้กับผู้ถือหุ้นได้ดีเหมือนกับหุ้นกลุ่มอื่นๆ
-- ตอนนี้น้ำมันอยู่ในช่วงที่ไม่ดี งานของปิโตรเคมีก็น้อยลง การแย่งงานกันก็เกิดขึ้น และต้องจบลงทุนที่การประมูลในราคาต่ำสุด ตรงนี้เป็นข้อเสียของธุรกิจรับเหมา
-- แต่ราคาหุ้นตรงนี้ก็ถือว่าไม่แพง อย่างไรก็ตามเราก็ต้องมองอนาคต ถ้าธุรกิจแย่ลง ราคาหุ้นตรงนี้ก็อาจจะแพงได้
-- นักลงทุนที่จะซื้อหุ้นตัวนี้ต้องคำนึงถึงอนาคตว่า บริษัทจะมีงานหรือเปล่า นี้เป็นคำถามสำคัญ ไม่ใช่การมองหางานที่ผ่านมาหรือว่า Backlog ตรงนี้ไม่ได้ช่วยอะไร ..
-------------------------------------------------------------
ขอบคุณแหล่งข้อมูล : รายการ Business Model ช่อง Money channel, SET
สามารถชมรายการย้อนหลังได้ที่
