เจาะโมเดลธุรกิจ ERW กับ ดร.วิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล และดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร ในรายการ Business Model ครับ สรุปสาระสำคัญมาให้อ่านกันจากการฟังคลิป

----------------------------------

การเติบโตของ ERW กับโรงแรมราคาประหยัด

ส่วนที ดร.วิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล วิเคราะห์ไว้ในรายการ

- ในอดีตที่ผ่านมา ERW เน้นไปที่โรงแรมระดับหรู แต่ตอนนี้เริ่มไปทำระดับกลางถึงล่างโดยเริ่มจาก IBIS ตอนนี้เขาทำเป็นของตัวเอง คือ Hop Inn ซึ่งแบรนด์นี้จะไปเปิดตัวที่ต่างประเทศด้วย (เริ่มจากฟิลิปปินส์)

- เจาะกลุ่มนักธุรกิจหรือนักท่องเที่ยวที่เดินทาง ไม่เน้นอยู่ในโรงแรม เน้นราคาถูกและสิ่งอำนวยความสะดวกครบครัน

- การเน้นเปิดโรงแรม Hop Inn ทำให้ค่าเสื่อมราคาสูงซึ่งจะกระทบผลประกอบการระยะสั้น แต่การเปิดมากจะทำให้มี Economy of scale ระบบเครือข่ายที่สามารถอัพกำไรให้ดีมากยิ่งขึ้น

- การเปิดตลาดใหม่อย่างประเทศฟิลิปินส์เป็นสตอรี่ที่น่าสนใจมาก

- เรื่องที่ท้าทายของ ERW คือ การจัดการค่าเสื่อมราคาแต่ละปี เพราะช่วงนี้ ERW มีการลงทุนเยอะ หักค่าเสื่อมคิดเป็น 14% ของรายได้ทั้งหมด

- ERW ค่อนข้างมีหนี้สูง D/E 2 เท่า บริษัทจะจัดการอย่างไร อาจจะจัดตั้งกองทุนอสังหาไหม อาจจะเป็นปัจจัยบวกในอนาคต

- ERW เป็นหุ้นในกลุ่มเติบโต ราคา ณ ปัจจุบันไม่ได้ถูกมาก แล้วก็ไม่ได้แพงเลย อยู่กลางๆ

ส่วนที ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร วิเคราะห์ไว้ในรายการ

-- ดร.นิเวศน์ชอบพัก IBIS มากเพราะเปิดโอกาสให้คนที่ชอบเลี้ยงสุนัขอยู่ห้องเดียวกันได้และราคาก็ไม่แพงมากจนเกินไป

-- ธุรกิจดูน่าสนใจ นักท่องเที่ยว กลุ่มท่องเที่ยวเป็นเรื่องของเมกะเทรน ตอบโจทย์ในอนาคตแต่คุณภาพบริษัทก็เป็นอีกเรื่องหนึ่งที่ดูน่าจะสวนทางกัน

--ผลประกอบการของบริษัทที่ผ่านมา มีการลงทุนแต่บริษัทดูไม่เติบโต ผลประกอบการดูลุ่มๆดอนๆขาดทุนบ้าง กำไรบ้าง

-- อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นหรือว่าความถูกแพงบริษัท อัตราส่วน PE PBV ก็ดูไม่แพงมาก สำหรับนักลงทุนที่อยากจะทำธุรกิจโรงแรม ถ้ามาซื้อหุ้น ERW ก็ดูจะคุ้มค่ากว่าเพราะธุรกิจโรงแรมนี้เป็นธุรกิจน้ำซึมบ่อทราย และมูลค่าของธุรกิจดูจะเพิ่มขึ้นในระยะยาว 

-- แต่พอไปดูตัวเลขแล้วตัวเลขไม่ดี กำไรไม่ดี ปันผลไม่ดี เหมือนกับว่าลงทุนไปแล้วไม่ได้อะไร แสดงว่าธุรกิจต้องเกิดอะไรบางอย่าง ธุรกิจดูดี มีการลงทุน แต่ทำแล้วไม่ได้กำไร ซึ่งเป็นบรรทัดสุดท้ายที่นักลงทุนให้ความสำคัญ

-- ธุรกิจบัตเจ็ตโฮเตล เป็นธุรกิจที่กำไรน้อย ราคาห้องปรับตัวขึ้นก็ไม่ได้เพราะมีคู่แข่งมากในตลาด เช่น อพาร์ทเมนต์ บ้านพักโฮมสเตย์ เป็นต้น พวกนี้ต้นทุนเขาต่ำมาก ทำให้ราคาห้องของ ERW จะปรับตัวขึ้นไม่ได้เพราะถ้าขายแพงจะขายไม่ออก ผู้บริโภคมีทางเลือกเยอะ .. โดยเฉพาะการจองห้องพักผ่านออนไลน์อย่าง AirBnB ในอนาคตอันนี้จะเป็นคู่แข่งสำคัญ

-- อย่างไรก็ตาม พอมาดูอีกทีก็คิดว่าเรื่องของการลงทุนเป็นภาพระยะยาว การสร้างโรงแรมใหม่อย่าง IBIS หรือว่า Hop Inn ซึ่งเปิดไม่กี่ปีจะกำไรภายในปีสองปี มันเป็นไปไม่ได้อยู่แล้ว แต่ถ้าถึงวันหนึ่งเริ่มคืนทุน เริ่มอยู่ตัว จะเห็นกำไรแบบเน้นๆก็เป็นได้ เหมือนกับการปลูกต้นไม้ ต้นยาง ช่วงแรกก็หว่านๆไป มีต้นทุน มีการบำรุงรักษา แต่พอผ่านไปสักระยะเริ่มเก็บเกี่ยวได้ จะเห็นกำไรแบบชัดเจน โตก้าวกระโดด

-- ERW อยู่ในกลุ่ม RealEstate Play กลุ่มโรงแรมที่มีอนาคต และมูลค่าหุ้นก็จะเพิ่มขึ้นในระยะยาว ถ้าครอบครัวไหนอยากจะสร้างอาคาร สร้างโรงแรม หอพัก ให้เอาเงินมาซื้อหุ้น ERW ดีกว่าเพราะราคาหุ้นตอนนี้ราคาไม่แพงเลย แล้วก็ไม่ได้ยุ่งยากเท่ากับการสร้างอาคารเอง บริหารเอง ซื้อเก็บให้ลูกให้หลานได้ ถือระยะยาวได้

-- การลงทุนที่ฟิลิปปินส์ ยังเป็นคำถามในใจว่า ทำไมต้องเป็นฟิลิปปินส์ ถ้าเวียดนามน่าจะดีกว่าไหม ฟิลิปปินส์ก็ดูเป็นประเทศเฉยๆไม่มีอะไรพิเศษ ไม่น่าจะบวกอะไรให้กับมูลค่าหุ้นมาก แต่อนาคตก็ไม่แน่อาจจะโตเร็วก็ได้เพราะยังไม่มีใครรู้

ขอบคุณแหหล่งข้อมูล : รายการ Business Model ช่อง Money channel 

สรุปโดย: SiTh LoRd PaCk