OKJ กำไรปี 67 โต 43% แต่ทำไมหุ้นร่วงติด Floor ?

เมื่อไม่นานมานี้หุ้น OKJ ร่วง -28% ติด Floor แม้ว่ากำไรไตรมาส 4/2024 จะออกมาสูงก็ตาม แต่ก็ยังเป็นที่น่าผิดหวังของนักลงทุน โดยหดตัว 34.6% ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างมาก

วันนี้ Stock2morrow จะพาคุณมาทำความเข้าใจว่าทำไม OKJ ที่เป็นหุ้นที่นักลงทุนไทยคาดหวัง กลับร่วงลงติด Floor หลังประกาศงบได้เพียง 1 วันเท่านั้น

[OKJ กำไรโต แต่ทำไมนักลงทุนเทขายหุ้น ?]

นักลงทุนมองกำไรภาพรวมชะลอตัว ทั้งนี้ Q4 ซึ่งเป็น High Season ของ OKJ ควรเป็นช่วงเวลาที่กอบโกยรายได้และกำไรเข้าบริษัทมหาศาล แต่ยอดขายของสาขาเดิม (SSSG) กลับติดลบสวนทางความคิดของนักลงทุน

รายได้ที่เติบโตเกิดจากยอดขายของสาขาใหม่ที่เพิ่มขึ้น โดย OKJ เปิดสาขาใหม่ 12 สาขาด้วยกัน แต่ยอดขายสาขาเดิมติดลบ -1.2% นั่นหมายความว่าลูกค้าไม่ได้เลือกที่จะเข้าสาขาเดิมทั้ง ๆ ที่เป็นหน้าเทศกาล

ทั้งนี้ค่าใช้จ่ายแฝงอื่น ๆ เข้ามาดึงกำไรให้หดหาย โดยเกิดจากค่าแรง ต้นทุนวัตถุดิบ และค่าขนส่งที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดสาขาใหม่ ส่งผลให้แม้กำไรโต แต่ก็ไม่ได้เป็นที่น่าพอใจแก่นักลงทุน

ทั้งนี้ OKJ ถือเป็นหนึ่งในหุ้นไทยที่นักลงทุนคาดหวังไว้สูง เนื่องจาก P/E อยู่ที่ราวเกือบ 50 เท่า ทำให้นักลงทุนมองว่าหุ้น OKJ เป็นหุ้นที่ต้องเติบโตสูง ๆ อย่างแน่นอน

แต่กลายเป็นว่าเมื่อประกาศงบ Q4/2024 มาล่าสุดนั้น ไม่ได้เป็นไปตามที่นักลงทุนคาดหวัง ส่งผลใ้หราคาหุ้นค่อย ๆ ร่วงจนติด Floor นั่นเอง

[บทวิเคราะห์จาก KSS Research]

KSS Research มองว่าราคาหุ้น OKJ ปรับตัวลดลง -20% มาที่ 12.40 บาท เป็นผลจาก OKJ รายงานกำไร 4Q24 ที่ต่ำกว่าที่เราและตลาดคาด มาที่ 39 ล้านบาท (+7% yoy, -35% qoq) ด้วยรายได้จะเติบโต yoy, qoq แต่ถูกกดดันจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น อาทิ ค่าขนส่ง ค่า Brand Admirer

ส่งผลให้ราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมาปัจจุบัน จนปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ PER 22x เท่านั้น ในขณะที่เราคาดผลประกอบการ FY25F จะเติบโต 70% yoy มาที่ 343 ล้านบาท และคาดผลประกอบการเติบโตเฉลี่ย 25% ต่อปี (FY25-27F) คิดเป็น PEG เพียง 0.8x นอกจากนี้ เราคาดแนวโน้มผลประกอบการ 1Q25F จะเติบโต yoy, qoq เนื่องจากการเติบโตรายได้ตามการขยายสาขา และการไม่มีค่าใช้จ่าย one-time อย่าง 4Q24

[งบการเงิน OKJ ย้อนหลัง 3 ปี]

ปี 2563 รายได้ 836 ล้านบาท กำไร 250 ล้านบาท

ปี 2564 รายได้ 803 ล้านบาท กำไร 252 ล้านบาท

ปี 2565 รายได้ 1,214 ล้านบาท กำไร 518 ล้านบาท

ปี 2566 รายได้ 1,716 ล้านบาท กำไร 773 ล้านบาท

ปี 2567 รายได้ 2,444 ล้านบาท กำไร 1,077 ล้านบาท

[สรุปสั้น ๆ]

ถ้าจะให้สรุปเหตุผลที่นักลงทุนเทขายหุ้น OKJ ก็คือการที่สาขาเดิมไม่ได้ยอดขายเพิ่มขึ้นตามที่ตั้งเป้าไว้ ทำให้ถ้าต้องกลับมาดึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนอาจต้องกลับมาเข้าใจ SSSG กันตั้งแต่เริ่มต้น รวมถึงอาจชะลอการเปิดสาขาใหม่เพื่อลดค่าใช้จ่ายแฝงที่เข้ามาทำให้ตัวอัตรากำไรไม่ต่ำเกินกว่าที่ควรจะเป็น

#Stock2morrow #สื่อและสังคมของนักลงทุน #OKJ #โอ้กะจู๋ #หุ้นไทย #ตลาดหุ้นไทย