เราอาจจะได้ยินมาบ้างว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) มีการประชุมที่สร้างนโยบายผลกระทบกับตลาดหุ้น แต่ไม่แน่ใจว่านโยบายที่ว่านั้นคืออะไร
หรืออาจจะได้ยินมาว่า BOJ ออกนโยบาย Yield Curve Control แต่ไม่รู้ว่าคืออะไร

การประชุม BOJ มีรายละเอียดสรุปสั้นๆ คือ 
1. คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับเดิม -0.1%
2. ซื้อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 9 ล้านล้านเยนต่อเดือน จากเดิม 7.3 ล้านล้านเยนต่อเดือน โดยมีเป้าหมายจะตรึง Bond Yield 10 ปีไว้ที่ 0% 
3. ข้อนี้สำคัญคือ ขยายกรอบ Bond Yield 10 ปีให้เคลื่อนไหวในช่วง -0.5% ถึง +0.5% 
จากเดิมที่อยู่ในกรอบ -0.25% ถึง +0.25% เรียกว่า Yield Curve Control ซึ่งถือเป็นนโยบายที่สร้างความประหลาดใจให้กับตลาดและนักลงทุน เพราะ BOJ รักษาจุดยืนในการใช้นโยบายดอกเบี้ยต่ำเป็นพิเศษมาตั้งแต่ปี 2549

การประกาศ Yield Curve Control ส่งผลให้ ... 
1. Bond Yield 10 ปี ของญี่ปุ่นปรับขึ้นแรงจนเหนือจุดสูงสุดในปี 2015 ที่ระดับ 0.42% หรือเพิ่มขึ้นกว่า 68% ในัวนเดียว 
2. ค่าเงินเยนแข็งค่าสุดในรอบ 4 เดือน 
3. ตลาดหุ้นนิคเคอิ ปรับตัวลดลงวันเดียวราวๆ -2.4%

ถามว่าทำไม BOJ ต้องใช้นโยบาย Yield Curve Control
สาเหตุเป็นเพราะว่าเศรษฐกิจของญี่ปุ่นเจอกับเงินฝืดยาวนาน เศรษฐกิจไม่ขยายตัว การควบคุมไม่ให้ต้นทุนของภาคเอกชนสูง จึงเป็นการจูงในให้ภาคธุรกิจขยายการลงทุน
แต่การทำลักษณะนี้ถือเป็นการดำเนินนโยบายแบบ "ผ่อนคลาย" ของทาง BOJ มาโดยตลอด แต่หลังจากการปรับกรอบให้แกว่งตัวได้สูงขึ้น อาจจะเป็นการชี้ชัดว่า BOJ ต้องการปรับทิศนโยบายเพราะตัวเลขเงินเฟ้อของญี่ปุ่นออกมาค่อนข้างสูง 
อย่างไรก็ตามทาง BOJ ออกมาชี้แจงว่านี้ไม่ใช่การส่งสัญญาณว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย หรือจะยุติโครงการ Yield Curve Control เร็วๆนี้ เพียงแต่ BOJ ต้องการดูแลความยั่งยืนและวินัยทางการเงินการคลังของภาครัฐ 
ทั้งนี้ ญี่ปุ่นเป็นประเทศที่พึ่งพาการส่งออก 
การใช้นโยบาย Yield Curve Control จะทำให้ค่าเงินเยนแข็งค่า อาจจะทำให้บริษัทญี่ปุ่นแข่งขันได้ลำบาก

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เอเชียพลัส วิเคราะห์ว่า จากอดีตที่ผ่านมา BOJ มีการขยายกรอบอัตราดอกเบี้ยอยู่หลายครั้ง และแต่ละครั้ง ดอกเบี้ยก็พุ่งขึ้นไปชนกรอบบนหลังจากนั้นค่อยๆปรับตัวลดลงมา 
ดังนั้นการลดลงของดัชนีนิคเคอิจึงไม่น่ากังวล เป็นเพียงการลดลงช่วงสั้นๆก่อนที่จะค่อยๆเข้าสู่จุดสมดุลตามการปรับตัวลดลงของ Bond Yield ญี่ปุ่น 10 ปี

----------------------------------------------
Reference

cnn.com

moneycontrol.com

THE STANDARD WEALTH 

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เอเชียพลัส