ถึงแม้ว่าประเทศจีนจะมีกระแสข่าวดีเรื่องของการเปิดเมือง และผ่อนคลายนโยบาย Zero Covid 
ส่งผลให้ตลาดหุ้นปรับตัวขึ้นอย่างมาก 
แน่นอนว่าการที่หุ้นขึ้น นักลงทุนมีมุมมองเป็นบวก 
แต่การที่จีนเปิดเมือง ไม่ได้หมายความว่าอนาคตข้างหน้าจะสดใส
นักลงทุนมองโลกในแง่ดีเกินไปในตลาดหุ้นจีน ทั้งที่ยังมีความเสี่ยงอยู่อีกมาก

ทำไมจึงคิดเช่นนั้น ? 
เราต้องเข้าใจสาเหตุก่อนว่า ทำไมจีนถึงเปิดเมืองล่าช้า น่าจะมาจากสาเหตุ 2 ประการ คือ
1. อัตราการฉีดวัคซีนที่ต่ำจะยังกดดันระบบสาธารณะสุขจีน
2. การเปิดเมือง จะทำให้เงินเฟ้อพุ่ง อาจเพิ่มแรงกดดันในการทำนโยบายภาครัฐ 
โดยเฉพาะในข้อหลัง เพราะตลาดคาดว่าอัตราเงินเฟ้อของจีนน่าจะอยู่ราวๆ 2% แต่ถ้ามีการเปิดเมือง เงินเฟ้อของจีนน่าจะพุ่งมากกว่า เป็นการเพิ่มแรงกกดดันให้ธนาคารกลางจีนต้องเพิ่มดอกเบี้ย และถอนสภาพคล่องออกจากระบบ
กลุ่มแรกที่จะกระทบ คือ กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ 
โดยจะทำให้การเข้าถึงสภาพคล่องของบริษัทอสังหาริมทรัพย์ในจีนทำได้ยากขึ้น

ต่อมาเมื่อเปิดเมืองแล้ว จีนอาจจะต้องเจอกับอุปสรรคอีก 2 อย่างด้วยกัน คือ
... การบริโภคอาจจะหดตัวในระยะสั้น เนื่องจากคนยังไม่คุ้นชินกับการเปิดเมือง ความมั่นใจของผู้บริโภคยังไม่กลับมา
... และข้อที่สอง คือ ราคาพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์จะสูงขึ้นจาก pent-up demand ในจีน

คำถาม คือ การเปิดเมืองของจีน จะส่งผลกระทบต่อไทยอย่างไร ? 
บทวิเคราะห์เกียรตินาคินภัทร ได้วิเคราะห์ 4 ความผันผวนที่นักลงทุนจะเจอในปี 2023 ประกอบไปด้วย
1. ความผันผวนต่ออัตราเงินเฟ้อ เงินเฟ้อจะสูงขึ้นจะส่งผลให้สินค้าโภคภัณฑ์สูงขึ้นตามไปด้วย

2. ความผันผวนต่อสถานะทางการคลัง หากราคาน้ำมันปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก pent-up demand ในจีน อาจจะส่งผลมายังรัฐบาลไทยต้องใช้เงินจากกองทุนพยุงราคาน้ำมันตรคงราคาไว้ที่ 34.99 บาทต่อลิตร จะเพิ่มความเสี่ยงทำให้สัดส่วนหนี้สาธารณะต่อจีดีพีสูงขึ้นกว่าที่คาด 

3. ความผันผวนต่อค่าเงินบาท ราคาน้ำมันดิบ และสินค้าโภคภัณฑ์จะทำให้มูลค่าการนำเข้าพลังงานไทยเพิ่มขึ้น ทำให้ดุลการค้าขาดทุนมากขึ้นและกดดันให้เงินบาทอ่อนค่าลง

4. ความผันผวนต่ออัตราดอกเบี้ย เงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูง อาจจะทำให้ FED ค่อยๆปรับขึ้นดอกเบี้ยสูงกว่าที่ตลาดคาว่าจะอยู่ที่ 5% ในปีหน้า

สรุปง่ายๆ คือ ถ้าจีนมีปัญหาอาจจะส่งผลกระทบมายังประเทศไทย ในเรื่องการลงทุนจากจีนมายังประเทศไทย รวมถึงนักท่องเที่ยวไทยก็อาจจะมาไทยน้อยกว่าที่คาดกันเอาไว้
แต่ก็ใช่ว่าจะไม่มีเรื่องดีๆซะทีเดียว เพราะการเปิดเมืองของจีนก็มีกลุ่มประเทศที่ได้ประโยชน์ ตัวอย่างเช่น
... กลุ่มประเทศที่ส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์ไปยังจีน เช่น อินโดนีเซีย มาเลเซีย
... ประเทศที่มีความสัมพันธ์กับจีนแบบใกล้ชิด เช่น ฮ่องกง
... ประเทศที่พึ่งพานักท่องเที่ยวจีน เช่น ญี่ปุ่น และเกาหลีใต้

อ่านรายงานฉบับเต็มจากเกียรตินาคินภัทร : https://advicecenter.kkpfg.com/th/the-analysis/china-re-open-after-covid19