ต้องยอมรับว่าเดือนตุลาคมที่ผ่านมาเป็น "ฝันร้าย" การลงทุนในหุ้นจีน โดยเฉพาะทางฝั่งของตลาดหุ้นฮ่องกงก็อาจจะไม่ผิดนัก
โดยดัชนี Hang Seng Index ร่วงไปกว่า 10% ภายในเดือนเดียว
ตรงกันข้ามกับดัชนี Shanghai Composite Index ปรับตัวขึ้นกว่า 6% ภายในเดือนเดียว
สะท้อนให้เห็นว่า นักลงทุนต่างชาติมีมุมมองเป็นลบ มากกว่านักลงทุนรายย่อยในประเทศที่มีมุมมองเป็นบวก 
โดยเฉพาะเรื่องของการมีอำนาจ "เต็มรูปแบบ" ของพรรคคอมมิวนิสต์จีนภายใต้การนำของสี จิ้นผิง และนโยบายปิดเมือง Zero Covid

การปรับตัวลดลงของดัชนีตลาดหุ้นฮ่องกง เรียกว่า "แย่ที่สุด" ... 
นับตั้งแต่เดือนตุลาคม ปี 2008 ส่งผลให้อัตราส่วน P/E และ P/BV แตะจุดต่ำสุดในรอบ 30 ปี 
ซึ่งการลดลงมาก เป็นการสะท้อนประเด็นร้ายๆเกี่ยวกับ Zero Covid ไปมากแล้ว สะท้อนในมูลค่าของทั้งตลาดลดลงมาก หุ้นรายตัวจึงมี "ราคาถูก" มากเป็นพิเศษ ...

บทวิเคราะห์จาก Goldman Sach มองว่ามาตรการ Zero Covid อยู่ในสถานะกดดันตลาด และอาจจะไม่มีอะไรแย่ไปกว่านี้อีกแล้ว 
ซึ่งในท้ายที่สุดจีนจะต้องกลับมาเปิดเมือง หรือสิ่งที่เรียกว่า "China Reopening"
Goldman Sach  แสดงความคิดเห็นว่าถ้าจีนกลับมาเปิดเมือง จะผลักดันให้หุ้นจีนมี upside มากถึง 20% โดยเฉพาะกลุ่มท่องเที่ยว สนามบิน ร้านอาหาร

โดยสรุปแล้ว การปิดเมือง Zero Covid รับรู้ในเรื่องการลงทุนมากเกินไปทำให้หุ้นจีนอยู่ในระดับราคาที่ไม่แพง และไม่ช้าก็เร็ว จีนก็ต้องกลับมาเปิดเมือง China Reopening ไม่มีทางที่จะปิดเมืองตลอดไป
และถ้าจีนกลับมาเปิดเมืองเมื่อไร เศรษฐกิจจะฟื้น และส่งผลให้การลงทุนในหุ้นจีนมี Upside ที่สูงมากตามไปด้วยครับ

ไม่แน่ว่า China Reopening อาจจะเป็นจุดต่ำสุดของหุ้นจีน เร็วๆนี้ ...

---------------------------------------
Reference

CNBC

wsj.com

Morgans Stanley : China Pull back frome ZeroCovid