ความร้อนแรงของหุ้น DELTA มาจากผลประกอบการที่น่าประทับใจและดีกว่าที่ตลาดคาดกันเอาไว้มากๆ

แต่คำถามสำคัญ คือ หลังจากนี้ละ ?

... หุ้น DELTA จะยังผลประกอบการดีต่อเนื่องไปอีกหรือไม่

... สิ่งที่ควรกังวลต่อจากนี้

... แล้วมุมมองบทวิเคราะห์ประเมินมูลค่าของหุ้น DELTA ไว้อยู่ในระดับไหน

ต้องยอมรับว่าผลประกอบการของ DELTA จะยังมีทิศทางในเชิงบวกต่อเนื่องในครึ่งปีหลัง ไม่ว่าจะมาจากเรื่องของรายได้ที่เพิ่มขึ้น Backlog order ที่ยังรอการส่งมอบสูง อัตรากำไรทีเพิ่มขึ้น ปัจจัยบวกจากค่าเงินบาทที่อ่อนค่า

ล้วนแล้วแต่ทำให้ DELTA มีแนวโน้มดีต่อในช่วงครึ่งปีหลัง

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เอเชียพลัส วิเคราะห์ว่า DELTA มีแนวโน้มรายได้จะโตราวๆ 20.1% นำโดย Gross Margin โตสูงถึง 23%

(ซึ่งไตรมาส 2 ที่ผ่านมา บริษัทก็ทำให้เห็นสูงถึง 25.1%)

แต่ทั้งนี้ก็ยังมีปัจจัยที่ต้องติดตาม คือ

1. ปัญหา Supply chain วัตถุดิบขาดแคลน โดยวัตถุดิบหลักบางอย่างยังมี lead time ที่สูง

โดยบทวิเคราะห์ชี้แจงว่า การพูดคุยกับทีมผู้บริหารที่ผ่านมาทำให้ทราบว่า บริษัทเริ่มหันมาจัดหาวัตถุดิบในประเทศไทยมากขึ้น (จากเดิม 30% ของวัตถุดิบทั้งหมด และตั้งเป้าหมายจะเพิ่มขึ้นเป็น 50% ในปลายปี 2565)

2. วัตถุดิบบางอย่างมีราคาสูงขึ้น

ไม่ว่าจะเป็น IC และ Chipset ที่ราคาสูงขึ้นมาก แต่บริษัทก็ไม่ได้มีนโยบายขึ้นราคากับลูกค้า ทำให้ประเด็นนี้อาจจะกดดัน Gross Margin บ้างในระยะสั้น

แต่ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยมีมุมมองในแง่บวก โดยวิเคราะห์ว่า

... กำไรสุทธิของบริษัทในปี 2565 จะอยู่ที่ 1.4 หมื่นล้านบาท ซึ่งเป็นการโตสูงถึง 104.7% yoy

... อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ในปี 2565 จะอยู่ที่ 23.9% yoy

และโตต่อเนื่องในปี 2566 จะอยู่ในระดับสูงถึง 24.0% yoy

ทำให้รายได้ในปี 2566 จะแตะจุดสูงสุดที่ 1.1 แสนล้านบาท

แต่ แต่ แต่ ...

เนื่องจากว่าราคาหุ้นที่พุ่งขึ้นมาสูงแล้ว แสดงให้เห็นว่าตอบรับข่าวปัจจัยบวกไปมาก

โดยฝ่ายวิจัยใช้วิธี Valuation หุ้นแบบ DCF จะได้มูลค่าที่เหมาะสมในปี 2565 ที่ 350 บาท (จากเดิม 280 บาท)

ในขณะที่ราคาตลาดสูงถึง 500 บาท ทำให้ P/E Ratio แตะระดับ 43 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปี

จึงแนะนำ "ขาย" มากกว่า

เราในฐานะนักลงทุน ก็ต้องติดตามกันอย่างใกล้ชิดครับ .....

-----------------------------------------------

Reference

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เอเชียพลัส