ต้องยอมรับว่าผลประกอบการของ KEX ในไตรมาส 1 ปีนี้ออกมาได้ "น่าผิดหวัง"

โดยสาเหตุสำคัญมาจากต้นทุนที่ยังควบคุมไม่ได้ ไม่ว่าจะเป็นต้นทุนของบริษัทที่เพิ่มขึ้น 42% และค่าใช้จ่ายทางด้าน SG&A เพิ่มขึ้นถึง 113%

รวมถึงบทวิเคราะห์หลายๆสำนักต่างมองไปในทิศทางเดียวกันว่า ผลประกอบการอาจจะยังขาดทุนต่อเนื่องยาวไปถึงสิ้นไตรมาส 2 ของปีนี้เลยก็เป็นได้ จาก 3 เหตุผลหลักด้วยกันคือ

1. กลยุทธ์การตัดราคาอย่างต่อเนื่อง
2. ช่วงครึ่งปีแรก ถือเป็น Low Season ของธุรกิจขนส่งพัสดุ
3. บริษัทยังมีต้นทุนที่เพิ่มขึ้น ยังไม่สามารถควบคุมได้

แต่เรื่องของธุรกิจ ถ้าเรารู้ว่าจุดอ่อนอยู่ตรงไหนก็ต้องปรับแก้กันไป และดูเหมือนว่า KEX มีแนวโน้มจะทำได้ดีในจุดนี้ ...

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ยูโอบี เคย์เฮียน วิเคราะห์ว่า สถานการณ์ของ KEX ได้ผ่านจุดเลวร้ายที่สุดไปแล้ว โดยมีมุมมองเป็นบวกมากขึ้นจากการแข่งขันที่ลดความรุนแรงลง ซึ่งสิ่งที่นักลงทุนจะได้เห็น คือ

 
1. ต้นทุนของบริษัทอยู่ในจุดที่ควบคุมได้ดีขึ้น
2. ผลประกอบการของ KEX ค่อยๆฟื้นตัวในช่วงครึ่งปีหลังของปีนี้ !!! 

ถึงแม้ว่าผลประกอบการที่กำลังจะออกมาจะ "ขาดทุน" ก็ตาม โดยน่าจะขาดทุนราวๆ -390 ล้านบาท

ผู้บริหารแสดงความคิดเห็นว่า สภาพของอุตสาหกรรมเริ่มดีขึ้น การแข่งขันได้ผ่านจุดเลวร้ายที่สุดมาแล้ว และน่าจะดีขึ้นเรื่อยๆในช่วงครึ่งปีหลัง การแข่งขันทางด้านราคาได้หยุดลงและเห็นผู้เล่นรายใหญ่ๆเริ่มหันมาเพิ่มราคาแทนการลดราคาแล้ว

อย่างไรก็ตาม ในอุตสาหกรรมเรียกได้ว่า "ปราบเซียน" ไม่ได้เอื้ออำนวยให้ผู้เล่นหน้าใหม่ และก็ไม่ได้ง่ายสำหรับผู้เล่นหน้าเก่า 

ดังนั้นเรื่องของการฟื้นตัว เกิดขึ้น แต่ไม่ได้เกิดขึ้นแบบ V-Shape แต่เป็นลักษณะ "ค่อยเป็นไปค่อยไป" มากกว่า

อีกท้ังยังมีเรื่องของราคาน้ำมันที่แพงเป็นปัจจัยกดดันผลประกอบการของกลุ่มนี้อย่างต่อเนื่อง ตัวอย่างเช่น KEX มีสัดส่วนค่าใช้จ่ายน้ำมันคิดเป็น 12% ของต้นทุนทั้งหมด ... 

KEX อาจจะยังไม่สดใสในไตรมาส 2 แต่จุดต่ำสุดได้ผ่านพ้นไปแล้ว 

รอเพียงเวลาที่ผลประกอบการจะค่อยๆฟื้นตัวดีขึ้นเรื่อยๆ

------------------------------------
Reference

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ยูโอบี เคย์เฮียน