ในเรื่องของการลงทุนแล้ว การนิยามคำว่า "บริษัทที่มั่นคง" คืออะไร
คำถามนี้น่าสนใจมาก เพราะเราแทบจะไม่ได้สนใจเลยว่า บริษัทที่มั่นคง ต้องประกอบไปด้วยอะไรบ้าง
... สินค้าน่าสนใจ ?
... ผลประกอบการดี ?
... มีการเติบโตต่อเนื่อง ?  (Growth Stocks)
เอาจริงๆ การนิยามสมัยก่อน และสมัยนี้ก็แตกต่างกัน
อย่างที่พูดไปข้างต้น คือ นิยามสมัยปัจจุบัน บริษัทต้องมีผลิตภัณฑ์เจ๊งๆ สินค้าติดลมบน เป็นหุ้นเติบโต หุ้นเทคโนโลยี
แต่ยังไม่มีกำไรนะ

การลดลงของตลาดหุ้นที่ผ่านมา จะเห็นได้ว่าหุ้นเติบโตแต่ยังไม่มีกำไรจะลงก่อนเพื่อน แถมแรงด้วย
แบบนี้เราจะยังนิยามได้อีกไหม ว่าบริษัทเหล่านี้มั่นคง ... (น่าคิด)

แต่ถ้าคำนิยามแบบ "ดั้งเดิม" เลย
ค้นมาจากหนังสือ The Intelligent Investor ก็ต้องประกอบไปด้วย 2 ส่วน คือ
1. มูลค่าทางบัญชีเพิ่มขึ้น "อย่างสม่ำเสมอ" ... เน้นย้ำว่าอย่างสม่ำเสมอ
2. ต้องมี "คูเมือง" ล้อมรอบธุรกิจ

ถามว่ามูลค่าทางบัญชีที่เพิ่มขึ้น เพิ่มจากอะไร ?
มูลค่าทางบัญชี หรือที่นักลงทุนชอบเรียกว่า Book Value ก็คือตัวเดียวกัน
นักลงทุนนิยมเอามาดูความถูก ความแพง ผ่านค่า P/BV คือ ราคาหุ้นหารด้วยมูลค่าทางบัญชี
.
ทีนี้ มูลค่าทางบัญชี เอาแบบง่ายๆไม่ลงรายละเอียด คือ ส่วนของผู้ถือหุ้นหารด้วยจำนวนหุ้นสามัญ
... ส่วนของผู้ถือหุ้น เอามาจาก "งบดุล" ซึ่งประกอบไปด้วยสมการ สินทรัพย์ - หนี้สิน = ส่วนของผู้ถือหุ้น
ตรงส่วนของผู้ถือหุ้น จะเปลี่ยนแปลงขึ้นหรือลง มาจาก "กำไรสะสม" ...
หมายความว่า ถ้าบริษัทมีกำไร ในแต่ละปี ตรงส่วนของกำไรสะสมก็จะเพิ่มขึ้น เมื่อมันเพิ่มขึ้น มูลค่าทางบัญชีก็เพิ่มตาม
แต่ถ้าบริษัทขาดทุน ในแต่ละปี ตรงส่วนของกำไสะสมก็จะลดลง เมื่อมันลดลง มูลค่าทางบัญชีก็ลดลงตามไปด้วย

ดังนั้น เมื่อบริษัทมีกำไรสม่ำเสมอ มูลค่าทางบัญชีก็เพิ่มขึ้นอย่างสม่ำเสมอด้วยเหมือนกัน ... เขาเลยบอกว่านี้ละคือความมั่นคง
แต่ความมั่นคงจะยังไม่สมบูรณ์ ถ้ายังขาดข้อที่สอง นั้นคือ "คูเมือง"

คูเมือง เอาแบบสั้นๆคือความสามารถในการแข่งขัน อันนี้ก็ต้องไปพูดถึงเรื่อง "การทำมาหากิน" ของบริษัท
... บริษัทมีแบรนด์แข็งแกร่งแค่ไหน
... สินค้าของบริษัทอยู่ในใจของผู้บริโภคมากแค่ไหน
วอเร็น บัฟเฟตต์ มักจะยกตัวอย่างเช่น "โค๊ก" เป็นเครื่องดื่มที่คนดื่มกันทั่วโลก ไม่ล้าสมัย และยังดื่มได้เรื่อยๆ (ถ้าไม่กลัวเบาหวานซะก่อนนะ ..)
อีกบริษัทที่มักจะยกตัวอย่างเช่น "ช็อกโกแลตเฮอร์ชี่"
เด็กๆมักจะชอบเฮอร์ชี่ มากกว่าของยี่ห้ออื่น ต่อให้ยี่ห้ออื่นมีราคาถูกกว่า 1 ดอลล่าร์ เด็กๆก็มักจะหยิบเฮอร์ชี่มากกว่า
นี้ละเขาเรียกว่า "คูเมือง"