ถ้าพูดถึงอนาคต คนส่วนใหญ่ก็คงเชื่อว่า "การท่องเที่ยวไทย" ยังไงก็ต้องฟื้นอย่างแน่นอน
ถ้าการท่องเที่ยวฟื้น ... กลุ่มโรงแรม ถือว่าเป็นกลุ่มหลักที่นักลงทุนให้ความสนใจ

แล้วก็เป็นแบบนั้นจริงๆ เพราะถ้าเราสังเกตช่วงนี้หุ้นโรงแรมค่อนข้าง Outperform ตลาด
และหุ้นเด่นในกลุ่มโรงแรมที่น่าสนใจ คือ AWC
สาเหตุเพราะว่า AWC มีธุรกิจโรงแรมทั้งหมดอยู่ในประเทศไทย ไม่ได้มีการกระจายไปยังต่างประเทศ เหมือนบริษัทอื่นๆ
ดังนั้น ถ้าการท่องเที่ยวไทยฟื้นตัวจริงๆ AWC ก็น่าจะเป็นหุ้นที่ได้รับอานิสงค์เต็มๆจากการฟื้นตัว

แต่บทวิเคราะห์ของเมย์แบงก์ ไม่ได้มองแบบนั้น
 

บทวิเคราะห์มองว่า "ราคาหุ้นไม่น่าสนใจแล้ว" ... โดยได้อธิบายถึงปัจจัยเสี่ยง 3 ข้อของ AWC ที่อยากนำมาเล่าสู่กันฟังแบบนี้ครับ

1. ราคาหุ้น AWC อยู่ในระดับพรีเมี่ยม
บทวิเคราะห์มองว่า AWC ราคาหุ้นได้พุ่งแซงปัจจัยพื้นฐานไปแล้ว ดูได้จากค่า P/E Ratio ที่สูงถึง 185 เท่าในปัจจุบัน
ในปี 2565 บริษัทน่าจะยังขาดทุน
และจะกลับมากำไรได้อีกครั้งในปี 2566 แต่ก็คิดเป็นแค่เพียง 139 ล้านบาท ค่า P/E ก็ยังอยู่ราวๆ 174 เท่าอยู่ดี

อีกทั้งบทวิเคราะห์ ยังมองอีกว่า 71% ของทรัพย์สินในมือ AWC ยังอยู่ในช่วงกำลังพัฒนา - ก่อสร้าง ทำให้รายได้เติบโตในอนาคตแบบค่อยเป็นค่อยไปมากกว่า ไม่ได้โตสูง จึงมองว่า AWC น่าจะเทรดที่ส่วนลดจากบริษัทอื่นๆที่เป็นคู่แข่งมากกว่าที่จะมาซื้อขายในราคาพรีเมี่ยม

2. รายได้ 47% ของ AWC มาจากกลุ่ม MICE
กลุ่ม MICE ย่อมาจาก Meeting, Incentive, Travel, Conference และ Events
พูดแบบรวมๆก็คือ "เพื่อการทำธุรกิจ"

AWC มีรายได้มาจากกลุ่ม MICE กว่า 47% จากชาวต่างชาติโดยเฉพาะในกรุงเทพ ซึ่งจะเป็นกลุ่มที่ "ฟื้นตัวช้า" ที่สุด เมื่อเทียบกับกลุ่มเพื่อการท่องเที่ยว เพราะการเดินทางมาทำธุรกิจสำหรับชาวต่างชาติสามารถใช้การประชุมออนไลน์แทนได้
จึงเป็นสาเหตุที่ว่าทำไมอัตราการเข้าพัก (Occupancy Rate) ของ AWC ในไตรมาส 4/64 ถึงต่ำที่สุดในบรรดาผู้ประกอบการโรงแรมอื่นๆในไทย

3. การเข้าซื้อกิจการ ตอนนี้อาจจะต้องซื้อในราคาแพง
ถ้าใครติดตาม AWC อย่างใกล้ชิด จะรุ้ว่า AWC มีกลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่คือ TCC และมีการให้ข่าวว่าบริษัทกำลังอยู่ในการพิจารณาซื้อสินทรัพย์เพิ่มในธุรกิจโรงแรม
อย่างไรก็ตาม บทวิเคราะห์มองว่า เมื่อโควิดคลี่คลายแล้ว ก็ไม่น่าจะได้รับส่วนลดมากมายเหมือนช่วงโควิดพีค อีกท้ังการท่องเที่ยวเริ่มฟื้นตัว การเข้าซื้อโรงแรมที่มีศักยภาพอาจจะต้องซื้อในราคาที่แพง

บทวิเคราะห์มองว่า การเติบโตของ AWC จะโตในแบบช้าๆที่ 4% ซึ่งจะกลับมามีกำไรได้ในปี 2566

-----------------------------------

ขอบคุณแหล่งข้อมูล
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เมย์แบงก์