วันแรกของการเริ่มจองซื้อหุ้น Banpu โดยจะกำหนดการจองซื้อต้ังแต่วันที่ 6 กันยายน - 17 กันยายน
เรามาดูกันว่า มีประเด็นอะไรสำคัญ และมุมมองโบรกเกอร์มองต่อประเด็นการเพิ่มทุนอย่างไรกันบ้างครับ

สรุปเรื่องของการเพิ่มทุน
 

1. เพิ่มทุนให้กับกลุ่มผู้ถือหุ้นเดิม โดยจะได้สิทธิ 3 หุ้นเดิม ต่อ 1 หุ้นใหม่ ราคาจองซื้อ 5 บาท

2. หุ้นเพิ่มทุนยังไม่ได้แจ้งว่าจะซื้อขายวันไหน

3. คนจองซื้อหุ้นเพิ่มทุน จะได้วอร์แรนต์ เป็น Banpu-W4 และ Banpu-W5

4. หลักทรัพย์แปลงสภาพ Banpu-W4 จะได้สำหรับผู้จองซื้อ 1  : 1 ราคาใช้สิทธิ 5 บาท และหมดอายุ 1 ปี

5. หลักทรัพย์แปลงสภาพ Banpu-W5 จะได้สำหรับผู้จองซื้อ 1  : 1 ราคาใช้สิทธิ 7.50 บาท และหมดอายุ 2 ปี

สรุปมุมมองโบรกเกอร์

1.
บล. หยวนต้า วิเคราะห์ว่า แผนการเพิ่มทุนของ Banpu ออกมา 2 ครั้ง โดยมีการปรับปรุงใหม่ให้มีความชัดเจนมากขึ้นตามแผนการใช้เงินของบริษัท  โดยการเพิ่มทุนของ Banpu จะได้เงินประมาณ 2.96 หมื่นล้านบาท แต่จำนวนหุ้นของ Banpu เพิ่มขึ้น 1 เท่าตัว มาอยู่ 10,149 ล้านหุ้น

บทวิจัยคาดว่าจะเกิดผลกระทบต่อกำไรต่อหุ้นประมาณ 25% (EPS dilution) และหากการแปรงวอร์แรนต์ครบภายในปี 2565-2566 จะเกิดผลกระทบ EPS dilution ประมาณ 40% และ 50% ตามลำดับ

ในแง่ของราคาหุ้น บทวิจัยให้ราคาเหมาะสมของ Banpu อยู่ที่ 15 บาท (ก่อนเพิ่มทุน) ขณะที่หลัง XR ไปแล้ว ราคาเหมาะสมจะเหลืออยู่ที่ 10.50 บาท ภายใต้เงื่อนไขที่ว่า Banpu ไม่มีการลงทุนใหม่ ... ซึ่งในความเป็นจริง Banpu มีแผนการใช้เงินชัดเจน อาจจะมีการปรับประมาณการอีกที
... อย่างไรก็ตาม บทวิจัยคาดว่า Banpu มี Upside จากการลงทุนในโครงการอนาคต การเพิ่มทุนทำให้งบดุลคล่องตัวมากขึ้น มีความพร้อมในการลงทุนมากขึ้น ทั้งนี้ยังต้องรอความชัดเจนเรื่องของการลงทุนใหม่ๆ

2.
บล.เอเชียพลัส วิเคราะห์ว่า ผลประกอบการของ Banpu มีความสอดคล้องกับราคาถ่านหิน ซึ่งปัจจุบันราคาถ่านหินยังอยู่ในระดับสูง เมื่อเข้าสู่ครึ่งปีหลังคาดว่าราคาถ่านหินจะเริ่มกลับเข้าสุ่ demand  และ supply ที่แท้จริงในที่สุด คาดว่าจะเห็นผลประกอบการที่อ่อนตัวลง และธุรกิจโรงไฟฟ้าจะเริ่มเข้าสู่ Low season

ในเรื่องของการเพิ่มทุน ฝ่ายวิจัยมองว่าทางผู้บริารไม่ได้ระบุชัดเจนว่าจะมีโครงการใดบ้าง แต่เป้าหมายคือมุ่งเน้นสินทรัพย์ที่เป็น Greener Smarter ใน 3 ธุรกิจ ได้แก่ ธุรกิจก๊าซธรรมชาติ/ธุรกิจถ่านหิน, ธุรกิจโรงไฟฟ้า และธุรกิจ Energy Technology  ซึ่งยังคงต้องรอความชัดเจนกันต่อไป

อย่างไรก็ตาม ถ้าสมมุติฐานของการลงทุน ถ้ามี ROE อยู่ราวๆ 10% ราคาเหมาะสมจะอยู่ประมาณ 11 บาทต่อหุ้น
แต่ถ้าดูการแกว่งตัวของราคาหุ้น Banpu ก็ต้องยอมรับว่าได้สะท้อนผลของการ Dilution  Effect  ที่เกิดขึ้นไปบ้างแล้ว

นี้ก็เป็นมุมมองของการเพิ่มทุนของหุ้น Banpu ในมุมมองของโบรกเกอร์ครับ

--------------------
ขอบคุณแหล่งข้อมูล
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์หยวนต้า

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เอเชียพลัส