สรุปสาระสำคัญ

• มีหลักฐานบ่งชี้ว่า กิจกรรมทางเศรษฐกิจจะเพิ่มหรือไม่นั้นคืออัตราการฉีดวัคซีน
• ประเทศที่เป็นตลาดเกิดใหม่ (Emerging Market) มีแนวโน้มฟื้นตัวช้าเนืองจากฉีดวัคซีนน้อย
• ไทย คือประเทศที่ฟื้นตัวทางเศรษฐกิจช้าที่สุดในกลุ่มตลาดเกิดใหม่
• การฟื้นตัวช้าของประเทศไทยจะส่งผลถึงค่าเงินบาทที่อ่อนค่า และอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรระยะยาวลดลง

-----------------------------------------------------

บทวิเคราะห์ของบริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี ได้มีมุมมองต่อเศรษฐกิจของประเทศไทยว่า ทางรอดของประเทศคือวัคซีน
... ในช่วงต้นของการฉีดวัคซีนทั่วโลก  บทวิจัยพบว่าความสัมพันธ์ระหว่างอัตราการฉีดกับการเติบโตของเศรษฐกิจหรือผลตอบแทนสินทรัพย์ยังไม่มีนัยสําคัญ  
อย่างไรก็ตามความสัมพันธ์นี้ได้เปลี่ยนไปอย่างมาก  เมื่อเราได้เห็นการเติบโตของเศรษฐกิจและผลตอบแทนสินทรัพย์เสี่ยงของกลุ่มประเทศที่มีอัตราการฉีดวัคซีนสูงมีความแข็งแกร่งอย่างมาก
และในทางตรงกันข้าม  การเติบโตของเศรษฐกิจและผลตอบแทนสินทรัพย์เสี่ยงอ่อนแอในกลุ่มประเทศที่มีอัตราการฉีดวัคซีนต่ํา  ซึ่งสอดคล้องไปกับรายงาน Markit  PMI  ที่สะท้อนกิจกรรมทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้นในประเทศพัฒนาแล้ว  และลดลงอย่างต่อเนื่องในประเทศตลาดเกิดใหม่ (EM)

แผนภาพแสดงถึงอัตราการฉีดวัคซีน และผลตอบแทนของตลาดหุ้น
ที่มาภาพ : บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กรุงศรี

ที่ผ่านมาธนาคารกลางของประเทศไทย ยังคงมีมุมมองว่าการลดดอกเบี้ย "ไม่ช่วย" การฟื้นตัวของเศรษฐกิจมากนัก แต่การกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านนโยบายการคลัง รวมถึงการบรรเทาหนี้จะเป็นเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพมากกว่า
... ปัจจุบันมองว่าสถานการณ์ตอนนี้ยังนากังวลอย่างมาก "มีเพียงการเร่งฉีดวัคซีน" เท่านั้นที่จะช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวในระยะต่อไป ต่อมาคือการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการคลังที่มีประสิทธิภาพ

อ่านรายงานฉบับเต็มได้ที่ : บทวิจัยบริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี หัวข้อ "สุดท้ายทางรอดคือวัคซีน"