EIC ประเมินโอกาสของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปีนี้มีสูงขึ้น หลัง กนง. มีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายอย่างไม่เป็นเอกฉันท์

อ่านบทวิเคราะห์ของ SCB EIC มีประเด็นที่น่าสนใจยังไงบ้าง จะเล่าให้ฟังแบบสรุปครับ

(อ่านฉบับเต็มได้ที่นี้ : https://www.scbeic.com/th/detail/file/product/7720/g14nesgeke/EIC-Flash-MPC-(Aug21)_TH_20210805.pdf)

1. กนง.  ประเมินว่าเศรษฐกิจไทยได้รับผลกระทบจากโควิดมากกว่าที่เคยมองไว้ก่อนหน้า สะท้อนจากการปรับลดประมาณการเศรษฐกิจปีนี้เป็นขยายตัวที่ 0.7% และ 3.7% ในปีหน้า จากเดิมที่คาดว่าจะอยู่ระดับ 1.8% และ 3.9% ตามลำดับ

2. กนง. มีมติ 4 ต่อ 2 เสียงให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0.50% ต่อปี โดยผู้ที่เห็นด้วยในการคงอัตราดอกเบี้ยมองว่ามาตรการการเงินจะมีประสิทธิผลมากกว่าการลดอัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับต่ำ
... ส่วนผู้ที่อยากจะลดอัตราดอกเบี้ยมองว่าเห็นควรให้ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% ต่อปี เพื่อพยุงเศรษฐกิจและรองรับความเสี่ยงเศรษฐกิจที่มีมากขึ้น

3. สภาพคล่องของไทยอยู่ในะดับสูง แต่ปัญหาคือ การกระจายอย่างไม่ทั่วถึง โดยเฉพาะธุรกิจ SMEs และภาคครัวเรือน
... ในอนาคต จะส่งผลกระทบต่อการบริโภคภาคเอกชน รายได้ และการจ้างงาน  อีกด้วย

4. SCB EIC มองว่า กนง. จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 0.5% ต่อเนื่องตลอดปี 2021 และปี 2022
แต่มีโอกาสประมาณ 30% โดยพิจารณาจากโรคระบาดที่รุนแรงขึ้น สายพันธุ์เดลต้าระบาดมาก การฉีดวัคซีนที่ล่าช้า จะเป็นเหตุผลให้ กนง.อาจตัดสินใจปรับลดดอกเบี้ยอีก 0.25% ภายในปีนี้

5. SCB EIC มองว่า การลดดอกเบี้ย "ไม่ช่วย" กระตุ้นเศรษฐกิจอะไรมากนัก เพราะประเทศไทยอยู่ในภาวะดอกเบี้ยต่ำมาอย่างยาวนานแล้ว อาจจะช่วยในเรื่องของลดภาระการชำระหนี้ได้บ้าง

6. ทางบทวิเคราะห์เสนอว่า "การเร่งฉีดวัคซีน" เพื่อควบคุมโรคระบาดเป็นการตอบโจทย์ที่ดีกว่าการลดดอกเบี้ย รวมถึงการอัดฉีดชดเชยรายได้ที่หายไปของประชาชน เสริมสภาพคล่องจะตอบโจทย์มากกว่า

7. ด้านตลาดการเงิน ภาวะการเงินไทยยังผ่อนคลายอย่างต่อเนื่อง จากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยที่ปรับตัวลดลงในช่วงเดือนที่ผ่านมา ตามอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ขณะที่เงินบาทปรับอ่อนค่าลงมากกว่าสกุลเงินอื่น ๆ ในภูมิภาค จากความกังวลเกี่ยวกับสถานการณ์การแพร่ระบาดและดุลบัญชีเดินสะพัดที่ขาดดุลต่อเนื่อง

นี้ก็เป็นสรุปประเด็นสำคัญที่นักลงทุนควรรู้ครับ ..
โดยส่วนใหญ่แล้วเวลาลดดอกเบี้ย ตลาดหุ้นมักจะปรับตัวขึ้นเพราะคนจะย้ายเงินจากตราสารหนี้ที่มีดอกเบี้ยต่ำ มายังตลาดหุ้นที่มีความเสี่ยงสูง แต่มีโอกาสได้ผลตอบแทนมากกว่า

แต่สำหรับเวลา คิดว่าการลดดอกเบี้ยอาจจะไม่ส่งผลอะไรต่อหุ้นไทยมากนัก เพราะการบริโภคที่ฝืดเคืองนั้นเอง การออมเงินที่มีจำกัดและคนไม่สนใจการลงทุนอะไรมากนัก ณ ตอนนี้
สิ่งที่ภาครัฐจะทำได้ คือ การเร่งฉีดวัคซีน หลังจากนั้นคือการเสริมสภาพคล่องให้กับประชาชนให้กระตุ้นการใช้จ่าย ช่วยธุรกิจขนาดเล็ก ธุรกิจ SMEs ให้เข้าถึงสภาพคล่องอย่างเร็วที่สุด