สรุปสาระสำคัญ
- บริษัทประกาศเพิ่มทุนเดิม อัตราส่วน 1.25 หุ้นเดิมต่อ 1 หุ้นใหม่
- ราคาใช้สิทธิ์ 1 บาท ... เป็น Negative Surprice ต่อตลาด
- ออก ERW-W3 โดยมีอัตรา 7 หุ้นเดิมต่อ 1 Warrant ราคาใช้สิทธิ์ 3 บาท
- ด้วยหนี้สินที่สูง ส่งผลให้ ERW จะขยายโรงแรมค่อนข้างลำบาก

การเพิ่มทุนของ ERW ไม่ได้ทำให้ตลาดตกใจ แต่ประเด็นสำคัญอยู่ที่ "ราคาเพิ่มทุน" ที่ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้มากๆ
... โดยแหล่งข่าวกล่าวว่า บมจ.ดิ เอราวัณ กรุ๊ป (ERW) แจ้งว่า ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทอนุมัติการเพิ่มทุนจดทะเบียนจำนวน 2,373,674,145 บาท โดยให้ลดทุนจดทะเบียน 271,131,681 บาท จากเดิม 2,788,664,866 บาท เป็น 2,517,533,185 บาท ด้วยการตัดหุ้นสามัญที่จดทะเบียนไว้แล้วแต่ยังมิได้ออกจำหน่าย

จากนั้นให้เพิ่มทุนจดทะเบียนจำนวน 2,517,533,185 บาท เป็น 4,891,207,330 บาท โดยการออกหุ้นสามัญจำนวนไม่เกิน 2,373,674,145 หุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท เพื่อเสนอขายหุ้นให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมตามสัดส่วนการถือหุ้น (Rights Offering) และรองรับการใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญของบริษัทฯ ครั้งที่ 3 (ERW-W3) ซึ่งจะออกให้กับผู้ถือหุ้นเดิมของบริษัทฯ ตามสัดส่วนการถือหุ้น

ทั้งนี้ บริษัทจะจัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวนไม่เกิน 2,014,026,548 หุ้น เพื่อเสนอขายให้กับผู้ถือหุ้นเดิมของบริษัทฯ ตามสัดส่วนการถือหุ้น ในอัตราส่วนหุ้นสามัญเดิม 1.25 หุ้น ต่อ 1 หุ้นสามัญเพิ่มทุน ราคาเสนอขายหุ้นละ 1 บาท กำหนดรายชื่อผู้ถือหุ้นที่มีสิทธิได้รับการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนในการเสนอขายหุ้น Rights Offering (Record Date) ในวันที่ 12 พฤษภาคม 2564 และมีระยะเวลาในการจองซื้อและชำระเงินค่าหุ้นในระหว่างวันที่ 7-11 มิถุนายน 2564

นอกจากนี้ จัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวนไม่เกิน 359,647,597 หุ้น เพื่อรองรับการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิ ERW-W3 ที่จะจัดสรรให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมของบริษัทฯ ตามสัดส่วนการถือหุ้นโดยไม่คิดมูลค่า อัตราการจัดสรรเท่ากับ 7 หุ้นสามัญเดิม ต่อ 1 หน่วยใบสำคัญแสดงสิทธิ ใบสำคัญแสดงสิทธิดังกล่าวมีอายุไม่เกิน 3 ปี และมีอัตราการใช้สิทธิ 1 หน่วยต่อหุ้นสามัญ 1 หุ้น ที่ราคาใช้สิทธิ 3.00 บาทต่อหุ้น กำหนดรายชื่อผู้ถือหุ้นที่มีสิทธิได้รับการจัดสรรใบสำคัญแสดงสิทธิ ERW-W3 (Record Date) ในวันที่ 12 พฤษภาคม 2564

พร้อมกำหนดวันประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2564 ในวันอังคารที่ 27 เมษายน 2564

== บทวิเคราะห์มองเป็นลบ ==

ฝ่ายวิจัยของ บล.เอเชียพลัส มองว่า การเพิ่มทุนเป็นสิ่งที่คาดการไว้อยู่แล้ว แต่ราคาหุ้นเพิ่มทุนเท่ากับราคาพาร์ ทำให้จำนวนหุ้นเพิ่มสูงขึ้นมาก
... คาดส่งผลให้ราคาตลาดเกิด Dillute อย่างมีนัยสำคัญ แม้สถานะทางการเงินแข็งแร่งขึ้น แต่การที่ EPS จะกลับไปสู่จุดเดิมได้นั้น เป็นเรื่องยาวไกลมากๆ แนะนำ "ขาย"

สาระสำคัญจากบทวิเคราะห์ สรุปออกมาเป็นแบบนี้ครับ
1. ข่าวดังกล่าวมองเป็น Negative Surprice

2. ผลประกอบการไตรมาส 4 ขาดทุน 344 ล้านบาท หนุนด้วยรายได้สูงขึ้น รวมถึงอัตราการเข้าพัก (Occupancy Rate) เพิ่มขึ้น แต่ค่าใช้จ่ายเพิ่มสูงขึ้นมากทำให้ภาพรวมขาดทุนหนักถึง 1.6 พันล้านบาท

3. ฝ่ายวิจัยคาดว่า การท่องเที่ยวไทยจะกลับมาฟื้นตัวได้อย่างช้าสุด คือปี 2566 ในขณะที่ ERW จะใช้เวลานานกว่านั้น

4. การเพิ่มทุนครั้งนี้ทำให้สถานะการเงินดูดีขึ้น แต่แผนการขยายโรงแรมในอนาคตค่อนข้างลำบาก

5. ฝ่ายวิจัยประเมินว่า หลังรวมหุ้นใหม่เข้าด้วยกันแล้ว ราคาหุ้นที่เหมาะสมจะอยู่ที่ 3 บาทต่อหุ้น

ก็ถือเป็นข่าวร้ายสำคัญผู้ถือหุ้น ERW ที่ต้องเพิ่มทุนเกือบเท่าหนึ่ง ส่งผลให้ Earning Per Share กว่าจะฟื้นตัวก็น่าจะต้องใช้ระยะเวลา อีกทั้งภาพรวมของการท่องเที่ยวที่ยังไม่ฟื้นตัวเท่าไรนัก โดยฝ่ายวิจัยมีความเห็นว่าการท่องเที่ยวจะฟื้นตัวเต็มที่น่าจะปี 2566 ในขณะที่ ERW อาจจะต้องใช้เวลานานกว่านั้น

ยังไงก็ต้องติดตามกันอย่างใกล้ชิดครับ

-----------------------
ขอบคุณแหล่งข้อมูล

สำนักข่าวอินโฟเควสท์

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เอเชียพลัส