หุ้น IPO น้องใหม่ ราคา 2.30 บาท ช่วงเช้ายืนเปิดเหนือจองได้ 10-20 สตางค์ แต่พอเปิดบ่ายอาการไม่สู้ดี

หลัง 4 โมง ราคาเริ่มไหล สุดท้ายยื้อไม่ไหวปิดตลาดที่ 1.98 บาท ติดลบไปเกือบ 14% ตั้งแต่วันแรกที่เข้าตลาด

จะเด้งมั้ยไม่รู้ แต่ที่รู้คือพื้นฐานกิจการ และงบที่ผ่านมา เป็นแบบนี้ครับ ...

>> WGE หรือ Well Graded Engineering อายุอานามแค่ 10 ปี แต่ว่าเจ้าของบริษัท คือ คุณเกรียงศักดิ์ บัวนุ่ม ทำงานอยู่ในวงการนี้มานาน ต้องบอกว่าคลุกคลีตั้งแต่ยังเด็กสมัยอยู่พัทลุง ตื่นเช้าช่วยแม่เก็บน้ำยางพารา ตกบ่ายเรียนวิทยาลัยเทคนิค พอปิดเทอมช่วยเป็นโฟร์แมนคุมงานก่อสร้างให้พ่อ

>> เรียนจบทำงานบริษัทรับเหมาเก็บเกี่ยวประสบการณ์อยู่ 11 ปี ก่อนได้โอกาสออกมาทำบริษัทของตัวเอง โดยงานแรกคือ สร้างอาคารโรงพยาบาลนครินทร์ จังหวัดนครศรีธรรมราช มูลค่า 180 ล้านบาท แล้วค่อยๆ ขยับขยายไปทำงานอื่น ทั้งคอนโด โรงงาน community mall

>> ที่บอกว่า WGE เป็นรับเหมาขนาดเล็กเพราะว่า งานที่ทำจะอยู่ในสเกลไม่ถึง 1,000 ล้านบาท งานใหญ่ที่เคยรับคือ ดี คอนโด กาญจนวนิช (หาดใหญ่) มูลค่า 850 ล้านบาท แต่งานที่รับทั่วไปประมาณ 300-500 ล้านบาท

ถามว่างานใหญ่ทำได้มั้ย ก็ต้องบอกว่าทำได้ แต่ WGE เองก็อาจจะกังวลเรื่องฐานทุนเหมือนกัน เพราะว่าลงทุนสูง และ D/E ก็ไม่น้อยประมาณ 2 เท่า ขณะที่ฝั่งเจ้าของโครงการก็อาจจะมีหวั่นๆ เพราะ WGE ยังไม่ได้รับงานใหญ่ๆ มากนัก ซึ่งเป็นเหตุผลหนึ่งที่ทำให้เข้าตลาดหุ้นในครั้งนี้

ลูกค้าหลักของ WGE แบ่งสัดส่วนตามรายได้ 73% เอกชน 27% รัฐบาล

ถ้าเราดูรายได้ย้อนหลังจะเป็นแบบนี้
.
>> ปี 2560 รายได้รวม 995 ล้านบาท เอกชน 360 ล้านบาท รัฐบาล 628 ล้านบาท
>> ปี 2561 รายได้รวม 1,305 ล้านบาท เอกชน 750 ล้านบาท รัฐบาล 540 ล้านบาท
>> ปี 2562 รายได้รวม 1,515 ล้านบาท เอกชน 1,166 ล้านบาท รัฐบาล 340 ล้านบาท

>> ครึ่งปีแรก 2562 รายได้รวม 732 ล้านบาท เอกชน 579 ล้านบาท รัฐบาล 148 ล้านบาท

>> ครึ่งปีแรก 2563 รายได้รวม 469 ล้านบาท เอกชน 357 ล้านบาท รัฐบาล 109 ล้านบาท

ถ้าดูภาพรวม เราจะพบว่า รายได้ดูโตตลอดในช่วงปี 2560-2562 แต่มาลดลงเยอะในปีนี้ ซึ่งแน่นอน เดาได้ไม่ยากว่าต้องเป็นผลจาก COVID แน่ๆ เพราะรายได้หลักของบริษัท 60-80% มาจากอสังหาริมทรัพย์ ลูกค้าคือ ALL, SIRI, SPALI, Asset Wise ซึ่งชะลอการเปิดตัวโครงการ

ขณะที่รายได้ฝั่งงานภาครัฐ เช่น อาคารสำนักงาน อาคารมหาวิทยาลัย รายได้ลดลงทุกปี พูดง่ายๆ ว่า ถ้าภาคอสังหากลับมาเปิดโครงการเยอะ รายได้ของ WGE น่าจะเริ่มกลับมาดีอีกครั้ง หรือถ้าเกิดเข้าประมูลงานภาครัฐได้บ้างก็คงมาช่วยอีกแรง

>> ปัจจุบันมี Backlog 1,500 ล้านบาท รับรู้ปี 2563-2566 งานใหญ่ในมือ คือ

>> อาคารคณะกรรมการกำกับกิจการพลังงาน  มูลค่าที่ยังไม่ได้รับรู้ 551 ล้านบาท
>> คอนโด The Excel Hideaway รัชดา ห้วยขวาง (ของ ALL) มูลค่าที่ยังไม่ได้รับรู้ 394 ล้านบาท
>> คอนโด Supalai Loft ประชาธิปก วงเวียนใหญ่ มูลค่าที่ยังไม่ได้รับรู้ 164 ล้านบาท
>> อาคารหอพักนักศึกษามหาวิทยาลัยราชภัฏสงขลา มูลค่าที่ยังไม่ได้รับรู้ 123 ล้านบาท

ซึ่งก็ถือว่าไม่เยอะมาก ถ้าเทียบกับรายได้ปีล่าสุด 1,515 ล้านบาท จำเป็นต้องหาเข้ามาเพิ่มอีก ไม่อย่างนั้นรายได้จะไม่โตเอา

==================

แต่ที่น่าสนใจคือ อัตรากำไร เป็นแบบนี้

>> ปี 2560 GPM 12.5% NPM 6.4%
>> ปี 2561 GPM 8.7% NPM 2.9%
>> ปี 2562 GPM 14.6% NPM 7.5%

>> 1H62 GPM 11.8% NPM 5.7%
>> 1H63 GPM 17.7% NPM 6.2%

ดูแนวโน้มการทำกำไรค่อนข้างทำได้ดี มีข้อสังเกตว่า ถ้าเป็นงานภาคเอกชน ที่ทำจนชำนาญแล้ว จะประเมินราคาวัสดุก่อสร้างแม่น ถอดแบบ โครงสร้างต่างๆ ได้ดี ทำให้มาร์จิ้นเพิ่ม แต่บางปีเช่น 2561 เจองานภาครัฐต้องแก้งาน หรือไปเจอหน้างานมีพื้นที่เฉพาะไม่เหมือนที่คาดไว้ ต้นทุนก่อสร้างเลยบวม

== แผนการในอนาคต ==

เข้าตลาดได้เงิน 350 ล้านบาท เอาไปใช้แบบนี้

>> 270 ล้านบาท เป็นเงินทุนหมุนเวียน
>> 50 ล้านบาท สร้างคลังสินค้า
>> 30 ล้านบาท ซื้อเครื่องจักร อุปกรณ์ก่อสร้าง

--------------------------------------

IPO 2.30 บาท EPS 0.17 บาท
วันนี้ซื้อขายวันแรก ราคาปิด 1.98 บาท P/E เหลือ 11.6 เท่า

โดยสรุป โอกาสในการเติบโตของ WGE อยู่ที่ภาคอสังหาลุ้นให้กลับมาฟื้นตัวโดยไว หรือได้ประมูลงานภาครัฐเพิ่มขึ้น หรือได้งานสเกลใหญ่หลักพันล้านบาทเข้ามาเสริม ก็จะช่วยให้เติบโตได้ แต่ก็ต้องควบคุมต้นทุนให้อยู่ด้วยโดยเฉพาะงานภาครัฐ

ถ้าเพื่อนๆ สนใจ ลองทำการบ้านเพิ่มเติมดูครับ วิตามินหุ้นเพียงให้ข้อมูลประกอบการตัดสินใจลงทุนเท่านั้น อย่าลืมว่าการลงทุนมีความเสี่ยง โปรดใช้วิจารณญาณอย่างรอบคอบก่อนลงทุนทุกครั้ง