ดูเหมือนว่าหุ้นไทยลงรอบนี้ นอกจากกลุ่มโรงแรมและท่องเที่ยวที่กระทบหนักมากแล้ว ยังมีกลุ่มอสังหาริมทรัพย์และกลุ่มยานยนต์ที่ได้รับผลกระทบหนักไม่แพ้กัน ไม่ว่าจะเป็นการบริโภคในประเทศที่หดหาย ยอดคำสั่งซื้อจากต่างประเทศที่หายไป สิ่งเหล่านี้ล้วนกระทบกับธุรกิจอสังหา-ยานยนต์อย่างแน่นอน

ประเด็น คือ ทั้ง 2 กลุ่มนี้ ยังน่าสนใจและเหมาะแก่การลงทุนหรือไม่ ?
.. มาดูกันสักหน่อยครับ

จากบทวิเคราะห์ของเอเชียพลัส มีมุมมองว่ากลุ่มอสังหา และกลุ่มยานยนต์ หลังจากวานนี้มีแรงเก็งกำไรเข้ามาจากความคาดหวังว่าภาครัฐจะออกมาตรการกระตุ้นทั้ง 2 อุตสาหกรรม หลังจากได้รับผลกระทบจากโควิด-19

== มุมมองกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ ==

โดยวานนี้หุ้นในกลุ่มพัฒนาที่อยู่อาศัยปรับตัวขึ้นเฉลี่ย 5.2% น่าจะมาจาก 2 ประเด็น คือ
1. ความคาดหวังว่าจะมีการผ่อนคลายมาตรการ LTV
2. ความคาดหวังว่าภาครัฐจะกระตุ้นเศรษฐกิจต่อภาคธุรกิจอสังหาฯ ในระยะต่อไป

หลังจากก่อนหน้านี้ได้มีมาตรการกระตุ้นอสังหาฯ ไม่ว่าจะเป็น บ้านดีมีดาวน์, การลดค่าธรรมเนียมการโอนฯ และจดจำนองสำหรับบ้านไม่เกิน 3 ล้านบาท รวมถึงการผ่อนปรน LTV สำหรับบ้านหลังแรก และบางส่วนสำหรับบ้านหลังที่ 2 แต่อย่างไรก็ดีมาตรการดังกล่าว ไม่ได้ส่งผลบวกต่อการสร้างยอด Presale และยอดโอนฯ อย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากปัญหาสำคัญเกิดจากกำลังซื้อของผู้บริโภคที่ชะลอตัว โดยเฉพาะในกลุ่มระดับกลาง-ล่าง ที่ได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจ และสถานการณ์โควิด

 ประกอบกับการเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อของแบงค์ ยิ่งทำให้การเข้าถึงที่อยู่อาศัยมีความยากขึ้น สะท้อนจากผลประกอบการกลุ่มฯ Q1/63 ของผู้ประกอบการ 12 รายใหญ่ มีกำไรปกติ 5.35 พันล้านบาท (-43% yoy และ 52% qoq) ขณะที่แนวโน้ม Q2/63 คาดยังไม่ดีขึ้น จากผลกระทบของโควิด-19 ที่มีผลต่อธุรกรรมการขายและโอนฯ ส่งผลให้ผู้ประกอบการเน้นใช้กลยุทธ์ด้านราคาเพื่อระบายสต๊อก ซึ่งย่อมกดดันต่อมาร์จิ้นแม้คาดหวังภาพรวมธุรกิจอสังหาฯ ครึ่งปีหลัง 63 จะฟื้นตัวขึ้น ตามสถานการณ์โควิด-19 ที่เริ่มคลี่คลาย

ขณะที่รอบธุรกิจอสังหาฯ ที่โดยปกติช่วงครึ่งปีหลังจะดีกว่าครึ่งปีแรก สืบเนื่องจากการมีหลายโครงการคอนโดฯ ใหม่มีกำหนดสร้างเสร็จพร้อมโอนฯ ในช่วง 2H โดยเฉพาะไตรมาส 4 แต่ยังคงต้องเฝ้าระวังเรื่องสภาพเศรษฐกิจที่ยังอ่อนตัว และปัญหาเรื่องคุณภาพของ Backlog ว่าการโอนฯ ของลูกค้ามีประสิทธิภาพเพียงใด ซึ่งย่อมมีผลต่อการรับรู้รายได้และกระแสเงินสดของผู้ประกอบการตามมา

จากการที่ราคาหุ้นหลายตัวปรับลงมาแรงในช่วงที่ผ่านมา จนมี Valuation น่าสนใจ และอัตราเงินปันผลอยู่ในระดับสูงเฉลี่ย 5-8% เป็นปัจจัยหนุนต่อการลงทุนในหุ้นอสังหาฯ ภายใต้ภาวะดอกเบี้ยอยู่ในช่วงขาลง โดยตัวเลือกการลงทุนที่น่าสนใจ ได้แก่ LH และ LPN

== มุมมองกลุ่มยานยนต์ ==

จากวิกฤติ COVID-19 ส่งผลกระทบต่อยอดผลิตรถยนต์ไทยเป็นอย่างมาก หลังยอดผลิตรถยนต์ไทยช่วง เม.ย. 63 หดตัว 84% yoy อยู่ที่ 2.5 หมื่นคันและ 4M63 ที่ 4.8 แสนคัน (-33% yoy)  จากทั้งยอดขายในประเทศและยอดส่งออกรถยนต์ ภาพดังกล่าวกระทบต่อเนื่องถึง Supply chain ผู้ผลิตชิ้นส่วนรถยนต์ ที่ถือเป็นอีกตัวขับเคลื่อนสำคัญของเศรษฐกิจไทย นำไปสู่กลุ่มอุตสาหกรรมยานยนต์ สภาอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทย (ส.อ.ท.) เสนอให้รัฐบาลออกมาตรการเยียวยา ผ่านการลดภาษีสรรพสามิตรถยนต์ราว 50% ในเบื้องต้นกลุ่มยานยนต์มองว่าช่วยลดราคารถยนต์ราว 40,000 - 100,000 บาท ต่อคัน ซึ่งปัจจุบันกรมสรรพสามิตได้รับเรื่องดังกล่าวไว้พิจารณา
 
หากพิจารณาข้อมูลในอดีตช่วงที่อุตสาหกรรมรถยนต์เผชิญวิกฤติเช่นปี 2541 ผลต่อเนื่องจากวิกฤติต้มยำกุ้ง ส่งผลให้ยอดผลิตรถยนต์ปี 2541 ติดลบ 60% yoy อยู่ที่ 1.4 แสนคัน ก่อนจะพลิกขยายตัวเด่น 124% yoy เป็น 3.2 แสนคัน จากตลาดส่งออกรถยนต์เป็นหลัก ตามด้วยวิกฤติปี 2551 ทำให้ยอดผลิตรถยนต์ปี 2552 ลดลง 28% yoy อยู่ที่ประมาณ 1 ล้านคัน  และกลับมาฟื้นตัว 63% yoy ในปี 2553 สู่ระดับ 1.63 ล้านคัน

 และสุดท้ายน้ำท่วมใหญ่ปี 2554 โดยเฉพาะในช่วงน้ำท่วมในนิคม กดดันยอดผลิตรถยนต์ช่วง Q4/54 ติดลบ 61% yoy และทั้งปี 2554 เท่ากับ 1.46 ล้านคัน อ่อนตัว 11% yoy ก่อนจะถูกผลักดันด้วยนโยบายรถยนต์คันแรก หนุนยอดผลิตรถยนต์เติบโต 67% yoy เป็น 2.4 ล้านคัน ในปี 2555
        
 ภาพรวมบนสมมติฐานที่มีมาตรการนี้เกิดขึ้น น่าจะประคองยอดผลิตรถยนต์ไทยไม่ให้ชะลอตัวหลุดกรอบ 1 ล้านคัน แม้กำลังซื้อยังไม่สดใส แต่ค่ายรถยนต์เริ่มทำกิจกรรมส่งเสริมการตลาดอย่างเข้มข้น เช่น ผ่อน 0% เพื่อกระตุ้นยอดขาย ปัจจัยดังกล่าวถือเป็น Sentiment เชิงบวกต่อกลุ่มผู้ผลิตชิ้นส่วนรถยนต์ โดยชื่นชอบ SAT มากสุดในกลุ่มฯ

ถามว่าทั้ง 2 กลุ่มนี้ยังลงทุนได้หรือไม่ ... คำตอบคือ "พอลงทุนได้" โดยภาพระยะสั้นนั้นอาจจะต้องรอการกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐ และการฟื้นตัวของผู้บริโภคที่น่าจะปรับตัวได้ในครึ่งปีหลัง 2563 แต่ในระยะยาวแล้วนักลงทุนจำเป็นจะต้องจับตาดูกันต่อไปครับ

====================

ขอบคุณแหล่งข้อมูล

https://portal.settrade.com/brokerpage/IPO/Research/upload/2000000388627/daily200526.pdf