หุ้น  THG หรือบริษัท ธนบุรี เฮลท์แคร์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) กับ ดร.วิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล และดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร ในรายการ Business Model สรุปสาระสำคัญมาให้อ่านกันจากการฟังรายการย้อนหลัง

ลักษณะธุรกิจ
กลุ่มบริษัทประกอบกิจการสถานพยาบาลประเภทที่รับผู้ป่วยไว้ค้างคืน ในลักษณะโรงพยาบาลทั่วไป (General Hospital) ภายใต้ชื่อ "โรงพยาบาลธนบุรี"

ส่วนที ดร.วิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล วิเคราะห์ไว้ในรายการ
- นอกจาก THG จะทำโรงพยาบาลแล้ว ยังทำธุรกิจดูแลผู้สูงอายุ ซึ่งเป็นรายได้ที่ค่อนข้างดี

- อัตรากำไรขั้นอยู่ที่ 22% ถือว่าไม่สูงมากเมื่อเทียบกับโรงพยาบาลอื่น อยู่ในค่าเฉลี่ย

- กลุ่มลูกค้าชัดเจน คือ ระดับกลาง

- อัตรากำไรสุทธิ 5% ถือว่าค่อนข้างต่ำ แต่ตรงนี้ก็ถือเป็นข้อดี คือ บริษัทจะสามารถเพิ่มมาร์จิ้นให้สูงขึ้นได้อย่างไร จะมี Gap ให้่เติบโตได้อีก

 

 

- ธุรกิจโรงพยาบาลในประเทศอิ่มตัวแล้ว ดังนั้นไม่แปลกที่หลายบริษัทจะไปลงทุนต่างประเทศ และ THG ก็เป็นหนึ่้งในนั้น

- เฟรนไชส์ชื่อเสียงของ THG มีชื่อเสียง และดูเหมือนว่าทิศทางบริษัทคือพยายามเพิ่มกลุ่มลูกค้าตรงนี้ให้ได้ ต้องให้เวลาพิสูจน์ว่าจะประสบความสำเร็จหรือไม่

- ลูกค้าต่างประเทศของ THG ลดลง เพราะวิกฤต COVID แน่นอนว่ากระทบในไตรมาส 1 และ 2 อย่างแน่นอน

- บริษัทมี ROA 4.2% ถือว่ายังต่ำ คำถามคือบริษัทจะเพิ่มตรงนี้ได้อย่างไร

- ดู ROE หรือ P/BV อยู่ที่ 2.09 เท่า เทียบกันแล้วมองว่าราคาค่อนข้างแพงไปนิดนึง และมูลค่าของ THG ค่อนข้างดูเกาะกลุ่มกับโรงพยาบาลขนาดใหญ่

- มอง THG มีศักยภาพในการเติบโต และทรัพยากรที่สามารถเติบโตได้ในระยะยาว

- การลงทุนที่จีนและพม่า ยังไม่ได้เห็นอะไรมาก ต้องจับตามองกันต่อไป ถ้ากำไรออกมาดี นักวิเคราะห์อาจจะปรับเป้าเพิ่มได้

- ถึงแม้ว่าดูจากงบการเงินจะบอกว่าแพง แต่ความเห็นส่วนตัวก็ไม่ได้แพงมาก และมีความสามารถในการเพิ่มการเติบโตได้อีก

- สิ่งที่อยากเห็น คือ การเพิ่มกำไรขั้นต้นของบริษัทจะทำได้อย่างไร อีกทั้งการจับคนไข้ระดับกลางอยู่ในส่วนที่ดี แต่การเพิ่มคนไข้ระดับบน บริษัทจะมีเป้าหมายหรือวิธีการเพิ่มได้อย่างไร

- ธุรกิจ Jin Wellbeing จะช่วยเพิ่มการเติบโตได้

- มองว่า THG เป็นกลุ่มโรงพยาบาลที่มีมาตรฐานและมีศักยภาพในการเติบโต แต่ด้วยสภาวะอุตสาหกรรมแข่งขันกันสูงมาก

 

ส่วนที ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร วิเคราะห์ไว้ในรายการ
- มองว่า THG เป็นโรงพยาบาล Average คือ เกาะกับค่าเฉลี่ย ไม่ได้โดดเด่น แต่ก็ไม่ได้แย่อะไร

- โรงพยาบาลของเขาก็ไม่ได้อยู่ในหัวเมืองใหญ่ ตรงนี้เป็นข้อเสีย

- จะไปต่างประเทศ ก็ไม่ง่าย

- ดูจากโมเดลธุรกิจ หรือการลงทุนใหม่ๆ การลงทุนต่างประเทศ การสร้างอสังหาเพื่อขาย มองว่ายังไม่มีความชัดเจน ยังไม่ได้ให้มูลค่าอะไรมาก

- แต่ THG มีศักยภาพมากพอที่จะดึงกลุ่มคนรวยได้ แต่ข้อจำกัดอยู่ที่ว่าโรงพยาบาลไม่ได้อยู่ในย่านของคนมีเงิน เมื่อเทียบกับโรงพยาบาลขนาดใหญ่

- ด้วยธรรมชาติของโรงพยาบาล คือ ลงทุนสูง ใช้เวลานานกว่าจะสร้างชื่อเสียง ก็เป็นอุตสาหกรรมที่ลงทุนไม่ง่ายเลย

- เรื่องวิกฤตโควิด กับหุ้นโรงพยาบาล มองว่าเป็นผลกระทบระยะสั้น เดียวก็กลับมาได้

- การเจาะตลาดกรุงเทพ หรือเน้นลูกค้าต่างชาติ มองว่านาทีนี้ค่อนข้างช้าไปแล้ว จะคาดหวังว่าเติบโตตรงนี้มองว่าไม่ง่าย หรือโมเดล Hospitel คือ รักษาสุขภาพเชิงท่องเที่ยว มันเป็นตลาดที่ใหญ่ก็จริงแต่รายอื่นๆเขาทำกันหมดแล้ว

- ธุรกิจโรงพยาบาลเป็นธุรกิจที่มั่นคง แข็งแกร่ง อยู่ได้ แต่โตช้า

------------------------------------------------

ขอบคุณแหล่งข้อมูล : รายการ Business Model ทางช่อง MoneyChat

ดูฉบับเต็มได้ที่นี้เลยครับ