อ่านก่อนใคร รู้ก่อนใคร ติดตามเราได้ที่ LINE@stock2morrow

--------

สิ่งที่เจ้ามือหุ้นทำได้ไม่ใช่มีเพียงแค่การปั่นหุ้น ลากหุ้น ทุบหุ้น ปล่อยข่าวดี หรือ ปล่อยข่าวร้ายเท่านั้น ในความเป็นจริงแล้วยังมีวิธีการอื่นอีกมากมายที่แยบยล แนบเนียน และบางวิธีไม่ผิดกฎหมายซะด้วย

 

วิธีการมีอะไรบ้าง ทำกันอย่างไร แล้วเม่าอย่างพวกเราจะรู้ทันได้อย่างไร มาแอบเปิดตำราเจ้ามือหุ้นกันดีกว่า 

-------

 

ตอนที่ 1: แตกหุ้น รวมหุ้น ออกลูกหุ้น เปลี่ยนพาร์ เปลี่ยนชื่อ

บางบริษัทผู้บริหารและผู้ถือหุ้นใหญ่แทนที่จะใช้เวลาในการพัฒนาธุรกิจ เน้นการทำกำไรและปรับปรุงผลประกอบให้ดีขึ้น แต่กลับใช้เวลาส่วนใหญ่ไปในการเล่นแร่แปรธาตุทางการเงิน หรือที่เรียกว่า financial engineering โดยที่พื้นฐานของบริษัทแทบไม่มีอะไรดีขึ้นเลย 

 

หนึ่งในวิธีการที่ถูกนำมาใช้บ่อยๆ (และยังเห็นอยู่เรื่อยๆทุกวันนี้) คือ การรวมหุ้น แตกหุ้น ออกลูกหุ้น เปลี่ยนพาร์ และเปลี่ยนชื่อบ่อยๆ โดยไม่มีเหตุผลอันควรว่าทำไมจึงต้องทำเช่นนั้นบ่อยๆ ทำให้รายย่อยเกิดความสับสนและคำนวณหา fair value ได้ยากขึ้น

 

แถมในบางกรณียังมีการขายหุ้นเพิ่มทุนให้แก่บุคคลแบบเฉพาะเจาะจง หรือที่เรียกสั้นๆว่า PP ในราคาต่ำกว่าตลาดมากๆให้แก่ กลุ่มของตนเองและขาใหญ่อีกด้วย

 

 

ลองดูตัวอย่างสมมุตินะครับ

 

• บริษัท wxy ทำธุรกิจเกี่ยวกับการนำเข้าส่งออกมานาน แต่เนื่องจากการแข่งขันสูง บริษัทจึงขาดทุนมาโดยตลอด 

 

• ผู้ถือหุ้นเดิมก็ไม่อยากจะใส่เงินเพิ่มทุนเข้าไปอีก หลังจากที่ผู้บริหารได้ไตร่ตรองแล้วว่าธุรกิจเดิมคงไม่รุ่งแน่ ประกอบกับช่วงนี้กระแสโรงกำจัดขยะกำลังมาแรง จึงเกาะกระแสโดยประกาศทำธุรกิจโรงกำจัดขยะซะเลย ทั้งที่กลุ่มผู้บริหารไม่มีประสบการณ์ในธุรกิจนี้มาก่อนและไม่สามารถหาบุคลากรที่มีประสบการณ์มาทำงานได้

 

• แต่เนื่องจากในงบดุลมีขาดทุนสะสมเยอะ ประกอบกับพาร์เดิมที่ต่ำอยู่แล้ว (สมมุติว่าพาร์เดิมที่ 1 บาท) ราคาหุ้นปัจจุบันจึงเป็นหุ้น “ไม่เต็มบาท” จึงทำการเปลี่ยนราคาพาร์ 1.00 บาท เป็น 20.00 บาท พูดเป็นภาษาง่ายๆว่าเป็นการรวมจำนวนหุ้นจาก 20 หน่วย เหลือ 1 หน่วยๆละ 20.00 บาททำให้จำนวนหุ้นในพอร์ตจะลดลง 20 เท่า แต่ราคาในกระดานจะเพิ่มขึ้น 20 เท่า เช่น แต่เดิมราคาในกระดาน 0.06 บาท ราคาใหม่ก็จะเพิ่มขึ้นเป็น 1.80 บาท 

 

• สมมติว่านายเม่ามี 1,000,000 wxy ต้นทุน 0.06 บาท ก็จะกลายเป็น 50,000 wxy ที่ต้นทุน 1.8 บาท

 

• นอกจากนี้ยังแจก wxy-w4 (แจกมาแล้วหลายรอบ 555) นายเม่าจะได้รับแจก 10,000 wxy-w4 (อัตราส่วน 5 : 1) อัตรา และราคาใช้สิทธิ 1 : 1 ที่ 2.50 บาท อายุ 3 ปี พร้อมออกข่าวสตอรี่มากมายเกี่ยวกับโครงการโรงขยะ (ประมาณว่าอีก 3 ปี หุ้นเกิน 2.5 บาทแน่ๆ)

 

• หุ้นใหม่เพิ่มทุนให้ผู้ถือหุ้นเดิม (RO) 1 หุ้นเดิม : 4 หุ้นใหม่ หุ้นละ 0.50 บาท โดยอ้างว่าจะเอาไปลงทุนโรงขยะ แต่มีน้ำจิ้มแจก wxy-w4 ฟรีให้อีกในอัตราส่วน 2 หุ้นใหม่: 1 wxy-w4

 

• เพื่อไม่ให้หุ้นตัวเองถูก Dilute นายเม่าจึงใช้สิทธิในการซื้อหุ้นเพิ่มทุน ดังนั้นต้นทุนของนายเม่าจึงเท่ากับ (50,000 x 1.8) + (200,000 x 0.50) = 190,000 ทำให้เฉลี่ยได้ทุนที่  0.76 และได้ฟรี w4 มาเพิ่มอีก 100,000 ลูกหุ้น

 

• หลังจากนั้น wxy ก็เปลี่ยนชื่อซะใหม่เป็น ABCDE ล้างภาพเดิม เม่าหน้าใหม่จะได้ไม่ต้องไปขุดคุ้ยของเก่าดูด้วย

 

ดูเหมือนจะคุ้มใช่มั๊ยครับ? ได้หุ้นเพิ่มทุนราคาถูก และได้ warrant ฟรีมาเพียบเลย แต่ลองคิดดูอีกทีนะครับ

 

• เพื่อไม่ให้โดน dilute นายเม่าต้องยอมใส่เงินเข้าไปอีกถึง 100,000 บาท ทั้งๆที่ไม่รู้ว่าธุรกิจใหม่จะรุ่งหรือไม่?

 

• wxy-w4 ใช้สิทธิที่ 2.50 บาท อายุ 3 ปี ถามว่าวันนี้หุ้นหลังถูก dilute เหลือ 0.76 จะได้มีโอกาส in-the-money มั๊ย? ต้องขึ้นไปอีก 3 เด้งใน 3 ปีเชียวนะ! 

 

• แถมยังไม่คิดถึงว่ามีการให้ PP รายใหญ่ราคาต่ำกว่าตลาดอีก ทำให้ต้นทุนขาใหญ่ยิ่งต่ำกว่าต้นทุนนายเม่า ที่ 0.76 อีก

 

• และจริงๆแล้ว จะมีเม่าซักกี่คนที่มาคำนวณหา fair price แบบนี้?

​

 

สรุป

 

แล้วนักลงทุนรายย่อยควรจะทำอย่างไร?

ข้อแนะนำเพียงประการเดียวสำหรับนักลงทุนรายย่อยก็คือ ถ้าเจอบริษัทในลักษณะนี้ ที่แตกพาร์ รวมหุ้น แจก warrant เปลี่ยนชื่อบ่อยๆ ให้หลีกเลี่ยงโดยเด็ดขาด เพราะการประเมินมูลค่าที่เหมาะสมทำได้ยาก และการเพิ่มทุนจำนวนมหาศาลเช่นนี้โดยที่ไม่มีแผนทางธุรกิจที่ชัดเจน ประกอบกับยังมีการเสนอขายหุ้นในวงจำกัด PP ในราคาต่ำกว่าตลาดให้กับนักลงทุนรายใหญ่บางคนอีก ทำให้เกิดความไม่เท่าเทียมกันด้านต้นทุนของราคา รายย่อยจะเสียเปรียบมากครับ

 

ในตลาดหลักทรัพย์มีหุ้นอยู่อีก 400 กว่าตัว ไปลงทุนตัวอื่นดีกว่าครับ!

 

ติดตามตอนหน้า แอบเปิดตำราเจ้ามือหุ้น ตอน “เจ้าของอยากขายหุ้นออกมา แต่ทำอย่างไรไม่ให้รายย่อยรู้?” 

 

อ่านก่อนใคร รู้ก่อนใคร ติดตามเราได้ที่ LINE@stock2morrow