สำหรับหุ้น CPALL ถูกพูดถึงกันเยอะว่าดีลการเข้าซื้อเทสโก้ทั้งในไทยและมาเลเซีย มีความถูกแพงมากแค่ไหน แต่ถ้าเราเข้าไปดูดีๆ จะเห็นว่าดีลนี้ไม่ได้มีแค่ CPALL เข้าซื้อเพียงคนเดียว ยังมี CPF เข้าถือหุ้นด้วย 20% ยังไม่นับรวมการถือหุ้นทางอ้อมผ่าน CPALL อีก 34% ทำให้หุ้น CPF เป็นอีกตัวที่มองข้ามไม่ได้เลย

สาเหตุที่ CPF ร่วงแรงในช่วงนี้ เกิดจาก 2 กรณี คือ
1. บรรยากาศของตลาดหุ้น ถูกปกคลุมไปด้วยข่าวร้าย
2. กังวลการเพิ่มทุนของ CPALL ซึ่ง CPF จะได้รับผลกระทบไปด้วย ... แต่สุดท้ายมีข่าวออกมาแล้วว่า CPALL จะไม่เพิ่มทุน ทำให้คลายกังวลไปได้ระดับหนึ่ง

แล้วดีลนี้จะส่งผลดี หรือเสียต่อ CPF อย่างไร เรามาดูกันสักหน่อยครับ ... .

บล.เมย์แบงค์กิมเอ็ง วิเคราะห์ว่า กดดันผลประกอบการของ CPF ระยะสั้น แต่จะดีในระยะยาว โดย CPF จะใช้เงินลงทุนตามสัดส่วนประมาณ 1.5 พันล้านเหรียญ หรือ 47,991 ล้านบาท โดยจะมาจากกระแสเงินสดและการกู้ยืม ซึ่งดีลนี้จะเสร็จภายในครึ่งปีหลังของปี 2563

ประโยชน์ที่ CPF จะได้รับคือ มีช่องทางการขายสินค้ามากขึ้นโดยเฉพาะอาหารสดที่จะเติบโตดีมากในอนาคต เนื่องจากเทสโก้ในประเทศไทยมีส่วนแบ่งการตลาดอันดับหนึ่ง อย่างไรก็ตามสิ่งที่น่ากังวล คือ ผลประกอบการอาจจะโดนกดดันระยะสั้น ส่วนแบ่งกำไรจาก CPALL จะลดลง และ CPF จะมี Net D/E สูงขึ้นจาก 1.25 ท่า มาเป็น 1.4 เท่า

บล. หยวนต้า มองว่า ลงทุนน้อยแต่ได้มาก ซึ่งประโยชน์ที่ CPF จะได้ มีดังนี้
1. รายได้จากยอดขาย Tesco ประมาณ 700 ล้านบาทต่อปี
2. เข้าไปบริหารพื้นที่ศูนย์อาหารใน Tesco
3. เพิ่มช่องทางการจัดจำหน่ายเนื้อสัตว์
4. ได้รับส่วนแบ่งกำไรจาก Tesco และส่วนแบ่งกำไรจาก CPALL ในอีก 1-2 ปีข้างหน้า
5. กระแสเงินสดจากกองุ TLFG หรือนำ Tesco ไทยและมาเลเซียจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในอนาคต

โดยรวมแล้วความเห็นของนักวิเคราะห์จะออกไปในเชิงบวก แต่เมื่อมองกลับมาที่ราคาหุ้นของ CPF แล้วดูไม่ดีสักเท่าไร อาจจะเป็นความกังวลระยะสั้น และสภาพตลาดที่ไม่เอื้ออำนวยสักเท่าไร

สุดท้ายกลับมาถามตัวเราเองว่าชอบดีลนี้มากแค่ไหน เพราะความคุ้มค่าของแต่ละคนย่อมไม่เหมือนกัน แต่ถ้ามองในแง่ของบทวิเคราะห์แล้วถือว่าดูดีทีเดียวครับ ...

------------------------

ขอบคุณแหล่งข้อมูล
https://portal.settrade.com/brokerpage/IPO/Research/upload/2000000383329/200310_CPF_t.pdf

https://portal.settrade.com/brokerpage/IPO/Research/upload/2000000383328/CPF_Note_100320_final.pdf