ฟังรายการ Business Model ของช่อง Money Chat แล้ว ดูดีทีเดียวเลย แต่ในความดูดีก็ปฏิเสธไม่ได้จริงๆว่ายังหนีความเป็น "วัฐจักร" ไม่ได้อยู่ดี

(ดูได้ที่นี้ครับ : https://youtu.be/q6boFxzaEEM)

IVL ดูพื้นๆคือธุรกิจปิโตรเคมีทั่วไป ผลิตขวดพลาสติก ทำพลาสติก ธุรกิจน่าจะออกแนวรับจ้างผลิตขวด แต่ถ้าเจาะลึกเข้าไปแล้ว เขามีหลายสายธุรกิจมากๆ ได้แก่ธุรกิจขวดพลาสติก (ที่เรียกตามภาษาวิชาการว่า ขวด PET)
ธุรกิจเส้นใยในเครื่องแต่งกาย อุปกรณ์เฉพาะทาง เช่น ล้อรถ เบาะหนัง ที่มีความยืดหยุ่น คงทนสูง ไม่ฉีกขาดง่าย และธุรกิจส่วนเสริม ไม่ว่าจะเป็นการผลิตสารตั้งต้นต่างๆ ธุรกิจรีไซเคิล คือถ้าเจาะลึกกว่านี้จะสับสนเอาได้ แต่หลักใหญ่ๆก็ประมาณนี้

ที่ผ่านมาบริษัทเติบโตค่อนข้างมาก สาเหตุใหญ่คือการ "ซื้อกิจการ" ไปทั่วโลก อย่างที่เรารู้ข่าวมาว่า IVL ไปซื้อกิจการเยอะมาก และการไปซื้อกิจการทำให้ IVL กลายมาเป็นผู้เล่นระดับอินเตอร์ มีรายได้มาจากทั่วโลก ตอนนี้กลายมาเป็นเบอร์ 1 ของโลกทางด้านธุรกิจขวดพลาสติก PET ไปเรียบร้อยแล้ว (ได้ยินว่ากินส่วนแบ่งการตลาดประมาณ 25% ในธุรกิจ PET)

ทางผู้บริหารชี้แจงว่าหลักการซื้อกิจการนั้น ต้องให้ "คุณค่า" กับทุกฝ่าย และหลังการซื้อแล้ว Balance Sheet ของเรายังต้องดีอยู่ เพื่อจะคงอยู่ได้ในสภาวะเศรษฐกิจที่มีความผันผวน ที่ผ่านมาการซื้อกิจการนั้นใช้ประโยชน์จากสภาวะดอกเบี้ยที่ต่ำ ต้นทุนต่ำ และเครือข่ายขององค์กรในการช่วยเพิ่มมูลค่า ทำให้ธุรกิจปิโตรเคมีของทางบริษัทยังสามารถยืนอยู่ได้ในระดับโลก
สรุปแล้วคือ พลิกวิกฤตให้เป็นโอกาส ใช้สภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในยุโรป ดอกเบี้ยต่ำ ไปซื้อกิจการ เพิ่มมูลค่าองค์กรด้วยเครือข่ายที่ตัวเองมีอยู่ ... ถือว่าน่าสนใจมากทีเดียว

จากผลประกอบการที่ผ่านมาชัดเจนมากว่า IVL เติบโตอย่างโดดเด่นในแง่สินทรัพย์และรายได้จากปี 59 มาปี 62 มาเป็นเท่าตัวทีเดียว
ปี 2559 บริษัทมีรายได้ 2.63 แสนล้านบาท กำไรสุทธิ 1.61 หมื่นล้านบาท
ปี 2560 บริษัทมีรายได้ 2.63 แสนล้านบาท กำไรสุทธิ 1.08 หมื่นล้านบาท
ปี 2561 บริษัทมีรายได้ 3.52 แสนล้านบาท กำไรสุทธิ 2.64 หมื่นล้านบาท

งวด 9 เดือน
ปี 2561 บริษัทมีรายได้ 2.59 แสนล้านบาท กำไรสุทธิ 2.41 หมื่นล้านบาท
ปี 2562 บริษัทมีรายได้ 2.77 แสนล้านบาท กำไรสุทธิ 0.67 หมื่นล้านบาท (หายไปเยอะเนื่องจากธุรกิจปิโตรตกต่ำ)

ผลประกอบการน่าประทับใจ การซื้อกิจการก็ดูจะช่วยเพิ่มมูลค่า ซื้อในจังหวะที่ดีตอนปิโตรเคมีตกต่ำ พอซื้อเสร็จ กว่าจะควบรวม วางแผนงานกันใหม่ ปิโตรเคมีก็ฟื้นตัว บริษัทเลยได้รับผลประโยชน์เต็มๆ ทีผ่านมาบริษัทก็รักษา Net Margin อยู่ราวๆ 7% ได้ค่อนข้างสม่ำเสมอผ่านวัฐจักรขึ้นลงหลายครั้ง แต่ทั้งนี้เราต้องไม่ลืมว่า IVL ก็ยังเป็นธุรกิจปิโตรเคมีอยู่ดีๆ เป็นหุ้นวัฐจักรที่ไผันผวน ดูจากงบปี 2562/ 9 เดือน ที่กำไรสุทธิเหลือประมาณ 6.7 พันล้าน เป็นสิ่งยืนยันได้ว่าไม่สามารถหนีจากความเป็นคอมโมดิตี้ได้ซะทีเดียว

ปัจจุบันหุ้นเทรดกันที่ P/E 20 เท่า ตามตำราก็ต้องบอกว่าหุ้นไม่ถูก P/BV 1.18 เท่า และปันผลประมาณ 4.9% ถือว่าดูดี

หุ้น IVL ถือว่าเป็นหุ้นอีกตัวที่น่าสนใจอยู่เหมือนกัน ใครสนใจก็ลองเปิดบทวิเคราะห์ อ่านผลประกอบการ และฟัง Opp day ที่ผ่านมาดูครับ ทำการบ้าน ติดตามเพิ่มเติม
... แต่ดูจากราคาหุ้นแล้วเหวี่ยงตัวเอาเรื่องอยู่เหมือนกันนะ ...