ถ้าผมบอกว่านั่งฟัง Opp Day เจอหุ้นบริษัทนึง P/E 6 เท่า P/BV 0.74 เท่า ปันผลน่าจะได้ 4-5%

 

ตอนต้นปีราคาอยู่เกือบ 7 บาท วันนี้เหลือ 3.36 บาท ลงมาครึ่งนึง
สนใจกันมั้ยครับ ?

 

บริษัทนี้ชื่อว่า “มุ่งพัฒนา” หรือ MOONG ซึ่งเราน่าจะคุ้นเคยกับสินค้าหลักของเค้า นั่นก็คือ “พีเจ้น” ซึ่งเป็นเบอร์ 1 ในขวดนมและจุกนมสำหรับเด็ก

 

 

พีเจ้น เองไม่ใช้ยี่ห้อของบริษัท ได้สิทธิ์มาจากญี่ปุ่น มีสัดส่วนการขายมากถึง 78% ซึ่งมีทั้งสินค้าที่ขายในไทย และสินค้าที่ผลิตส่งออกไปญี่ปุ่น โดยมีบริษัทร่วมทุนชื่อ ไทย-พีเจ้น และ MOONG ถือหุ้น 47%

แบรนด์ที่เป็นของบริษัทคิดขึ้นมาเอง คือ Foggy ใช่ครับ สเปรย์ฉีดน้ำ ที่เราใช้ตอนรีดผ้า หรือบางคนใช้รดน้ำต้นไม้ดอกไม้ แล้วก็มีสำลี V-Care ผ้าเปียก V-Care กลุ่มนี้มีสัดส่วน 13%

 

อีกกลุ่มธุรกิจ คือ รับจ้างกระจายสินค้าให้ คือ เป็น Distributor นั่นแหละ สินค้าก็หลากหลายตั้งแต่แปรงสีฟัน น้ำยาถูพื้น แผ่นรองกันเปื้อนของผู้ใหญ่ ครีมแต่งสีผม ฯลฯ กลุ่มนี้สัดส่วน 9%

ในแง่ของช่องทางการจัดจำหน่าย 56% Modern Trade (รวม 7-11 ด้วย) 38% General Trade (ร้านโชว์ห่วยทั่วไป) และ 6% อื่น ๆ เช่น งาน event, Online และส่งออก

 

ปัญหาของ MOONG คือ ยอดขายลดตามสภาพเศรษฐกิจ ซึ่งไม่แปลกใจ เพราะขายสินค้าหลากหลายมาก ถ้าพูดตามตรงแบรนด์ไม่ดังไม่ติดหูเลย ยกเว้น พีเจ้น ซึ่งยอดขายก็ลดลงเช่นกัน Q3 ยอดขายลดลงไป 11%

 

ค่าใช้จ่ายต่าง ๆ แทนที่จะลดลงตามกันมาได้ กลับทำได้ไม่ดี ลดได้แค่ 3% เท่านั้น แถมรอบนี้ กำไรจากบริษัทร่วมคือ ไทย-พีเจ้น ลดลงไป 52% ผู้บริหารบอกว่ามาจาก Trade War

ฟังดูแล้วเหมือนไม่เกี่ยวกัน แต่ผู้บริหารให้เหตุผลว่า สินค้าส่งไปขายที่ญี่ปุ่น แล้วทีนี้คนจีนไปเที่ยวญี่ปุ่นน้อยลง คนจีนใช้จ่ายน้อยลง เลยซื้อสินค้าเราน้อยลงไปด้วย

พอเป็นแบบนี้กำไรก็เลยหายไปเยอะด้วย ลบไปมากถึง 78% (รอบนี้ไม่มีกำไรจากการขายที่ด้วย)

 

=====================

มุมมองส่วนตัว ผมมองว่าประเด็นที่น่าขบคิดของ MOONG คือ จะทำยังไงที่จะไม่พึ่งพาแบรนด์ พีเจ้น มากจนเกินไป

- บริษัทเองพยายามเพิ่มสัดส่วนแบรนด์ของตัวเอง แต่ก็ต้องยอมรับว่า แบรนด์ไม่ได้แข็งแกร่งมากนัก

- หรืออาจจะผิดที่การเลือก Category ที่สินค้าค่อนข้างหาจุดแตกต่างอยาก เช่น สำลี กระบอกฉีดน้ำ

- ถ้าจะหวังพึ่งการส่งออกก็อาจจะยังเล็กอยู่แค่ 2-3%

- หรือจะเน้นกระจายสินค้าให้ชาวบ้านเยอะ ๆ ก็ได้แค่ค่า Fee ซึ่งไม่เยอะเท่าไหร่

- หรือจะรอให้เศรษฐกิจกลับมาดี แล้วคนจับจ่ายใช้สอยกันมากขึ้น ซึ่งก็ไม่รู้ว่าเมื่อไหร่

 

เพื่อน ๆ ว่า หุ้นตัวนี้ P/E 6 เท่า P/BV 0.74 เท่า ปันผล 4-5% น่าลงทุนมั้ยครับ