ราคาหุ้นบวกขึ้นมาหลังงบออก เป็นเพราะ GPM ที่ดีขึ้นจาก 26.5% เป็น 27.1% ถือว่าค่อนข้างเยอะ แต่ถ้าไปดูรายได้และกำไรสุทธิ ต้องบอกว่าไม่ค่อยสวยเท่าไหร่

ถ้าเรามาไล่ดูทีละบรรทัดจะพบว่า ...

- รายได้ -1% ทั้ง ๆ ที่ถ้าเทียบกันแล้วปีนี้มีสาขามากกว่า 6 สาขา (Q4’18 เปิด 3 สาขา Q2’19 เปิด 1 และ Q3’19 เปิด 2 สาขา) และ SSSG ติดลบ 2% แปลว่า สาขาใหม่โตน้อยมาก และไม่พอที่จะชดเชยยอดขายที่หายไปของสาขาเดิม

-  บริษัทบอกว่าเป็นเพราะเศรษฐกิจไม่ดี อีสานน้ำท่วม และปีที่แล้วขายทีวีช่วงบอลโลกเยอะ แต่ยังดีที่มีงาน Fair และ Anniversary เข้ามาช่วย

-  บางทีก็แอบคิดว่า ยอดขาย HMPRO แอบอิงกับปัจจัยภายนอกอยู่บ้าง เช่น Q1 ยอดขายเพิ่มจากฝุ่น PM2.5 พอ Q2 ได้เรื่องอากาศร้อน แอร์ พัดลม ขายดี หรือปีที่แล้วก็ขายทีวีดีตอนบอลโลก

====================

-  ถึงแม้ยอดขายจะไม่มา แต่ GPM ดีเพราะ 2 เหตุผล คือ เรื่องแรกขายสินค้า House brand ที่มาร์จิ้นสูงได้เพิ่ม คือ จาก 19.6% (9M’18) เป็น 19.9% (9M’19) และอีกเหตุผลคือเรื่องของการวางแผนจัดซื้อสินค้าที่ทำได้ดีทำให้ต้นทุนลดลง

-  SG&A ก็ดี คือ ลดลงได้ 1% ตามยอดขายที่ลดลง

- สุดท้าย กำไรเลยบวกมา 8.5% แต่ถ้าเราไปดูกำไร 2-3 ปีย้อนหลัง จะอยู่ที่ 15-18% ก็จะเห็นว่าแนวโน้มลดลง

==============

แนวโน้ม Q4 สิ่งที่เห็น คือ

-  เปิด Mega Home 2 สาขา หลังจากไม่ได้เปิดมา 2 ปี ต้องดูว่าจะช่วยเพิ่มยอดขายมั้ย

-  การซ่อมแซมบ้านหลังน้ำท่วมที่อีสาน น่าจะช่วยดันยอดขาย

-  ชิมช็อปใช้แค่ 20 สาขา เดาว่าไม่น่าจะช่วยมาก

HMPRO เป็นหุ้นที่ P/E สูง 30 ปลายๆ มาตลอด รายได้โตไม่เยอะ กำไรแนวโน้มโตลดลง แต่ก็แปลกที่ว่า ราคาหุ้นยังขึ้นได้อยู่เรื่อย ๆ ใครสนใจลองพิจารณาดูครับ

#HMPRO #วิตามินหุ้น