มีอยู่คำพูดหนึ่งที่พูดถึงกันบ่อยมากเมื่อเจอกับตลาดขาลง คือ ซื้อหุ้นในยามวิกฤต สิ!! แต่ปัญหาคือเราไม่รู้ว่าสิ่งที่เราเจอนั้นเป็นวิกฤตหรือยัง

ซื้อหุ้นในสภาวะตลาดหมี ตลาดตกต่ำ หรือสภาวะยามวิกฤต น่าจะแบ่งออกได้ 3 ระดับ คือ

- ถ้าตลาดตกลงมาน้อยกว่า 10% เราเรียกกันว่าหุ้นตกธรรมดาทั่วไป ไม่มีอะไร
- ถ้าตลาดตกลงมามากกว่า 10% แต่ไม่ถึง 20% เราเรียกกันว่าการปรับฐาน หรือ Correction
- ถ้าตลาดตกลงมามากกว่า 20% เราเรียกว่าสภาวะตลาดหมี Bear Market

จากสถิติที่ผ่านมาในตลาดหุ้นอเมริกา พบว่า สภาวะตลาดหมีจะเกิดขึ้นทุกๆ 6 ปี รวมถึงตลาดหุ้นไทยก็สามารถใช้สถิตินี้อ้างอิงได้
แต่สำหรับปี 2562 SET Index ยังให้ผลตอบแทน YTD เป็นบวกอยู่ ดังนั้นเราจะบอกว่าสภาวะตลาดหุ้นตอนนี้วิกฤต หรือเจอกับตลาดหมี ก็อาจจะเรียกได้ไม่เต็มปากสักเท่าไรนัก

SET Index เปิดปี 2562 มีดัชนีอยู่ที่ประมาณ 1590 จุด ถ้าเราบอกว่าหุ้นไทยเจอตลาดหมีแล้ว เท่ากับว่าดัชนีน่าจะอยู่ราวๆ 1270 จุด ถือว่ายังอยู่อีกห่างไกลมากๆ อย่างไรก็ตามนี้เป็นข้อสังเกตง่ายๆว่าตลาดหุ้นไทยพร้อมจะเกิดวิกฤตแล้วหรือยัง อาจจะต้องพิจารณาปัจจัย 2-3 ปัจจัย เช่น

1. การเติบโตของเศรษฐกิจไทย ที่เติบโตสูงมาก อยู่ดีๆก็เติบโตลดลงที่เรียกว่าสภาวะ Hard landing -- ซึ่งข้อนี้ไม่น่าจะเกิดเพราะเศรษฐกิจไทยเติบโตช้ามากอยู่ในระดับ 1-3% มาโดยตลอด ดังนั้นปัจจัยข้อนี้สามารถตัดทิ้งไปได้เลย

2. ดอกเบี้ยเงินฝากพุ่งสูงขึ้น หรีอดอกเบี้ยเงินฝากระยะสั้นมากกว่าดอกเบี้ยเงินฝากระยะยาว -- ซึ่งข้อนี้ไม่น่าจะเป็นไปได้ ดอกเบี้ยเงินฝากในเมืองไทยเจอกับสภาวะต่ำมาอย่างยาวนาน ถึงแม้จะมีประเด็นเรื่องพันธบัตรระยะสั้นให้ผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรระยะยาว แต่นั้นก็เป็นเรื่องของปัจจัยในต่างประเทศ ของไทยเรายังไม่เห็น

3. ตลาดหมีมักจะมาเมื่อ P/E ratio ของหุ้นไทยอยู๋ในระดับ 25-30 เท่า -- ปัจจุบันหุ้นไทยเรามีค่า P/E อยู่ในระดับ 17-18 เท่า ซึ่งไม่ได้ถูกหรือแพงมาก อยู่ในระดับกลางๆ ออกจะต่ำกว่าภูมิภาคด้วยซ้ำ แต่ทั้งนี้เราต้องพิจารณาถึงการเติบโตของเศรษฐกิจไทยด้วย ประเทศไทยเราเป็นประเทศที่เศรษฐกิจโตช้ามาก ดังนั้นด้วย P/E ระดับ 17 เท่า นักลงทุนต่างชาติอาจจะมองแพงไปแล้วก็ได้

ประเด็นก็คือในช่วงหลายปีที่ผ่านมา หุ้นเราให้ผลตอบแทนค่อนข้างดี กำเนิดเซียนหุ้นขึ้นมามากมาย หรือพูดง่ายๆว่าเกิดกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวมาก ก็มักจะมีสักปีหนึ่งที่ตลาดหุ้นไทยต้องปรับตัวลงมาเพื่อ "ดึง" ผลตอบแทนให้กลับเข้าสู่ค่าเฉลี่ย มองอีกมุมมหนึ่งถ้าหุ้นตกลงมามากก็อาจจะเป็น "โอกาส" ที่ดีเพื่อการเข้าซื้อ และรอคอยว่าจะมีสักช่วงหนึ่งที่ตลาดหุ้นไทยให้ผลตอบแทนดีมากๆ กลยุทธ์ที่ดีก็คือ เราควรซื้อหุ้น และเก็บเอาไว้

แต่สิ่งนี้เป็นเรื่องที่พูดง่ายแต่ทำยาก แต่ถ้าเราอยากจะประสบความสำเร็จในการลงทุน เราต้องทำครับ ...