ดูเหมือนว่าจะ "เคราะห์ซ้ำ กรรมซัด" จริงๆกับหุ้น SCB ที่ประกาศผลประกอบการออกมาดูดีทีเดียว แต่ทำไมหุ้นถึงลง ?

สาเหตุเป็นเพราะว่าเจอลูกหนี้อย่าง PACE แจ้งผิดนัดชำระหนี้วงเงินสูงถึง 2.64 พันลบ. จึงต้องตั้งสำรองสูงกว่าปกติในไตรมาส 3/62 นักวิเคราะห์เห็นแบบนี้แล้วเกิดอาการ "ส่ายหัว" ปรับเป้าของ SCB ลง นักลงทุนรายเลยพร้อมใจกันเทขายกดหุ้นดิ่งแรงทำจุดต่ำสุดใหม่ ... !!

ที่สำคัญ ราคานี้เป็นราคาที่ทำจุดต่ำสุดในรอบ 4 ปี .. ! อะไรจะขนาดนั้น

SCB ประกาศผลการดำเนินงานไตรมาส 3/62 มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 14,798.35 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 40.82% จากช่วงเดียวกันปีก่อนที่ 10,508 ล้านบาท โดยมีกำไรพิเศษจากการขายหุ้นในบริษัทไทยพาณิชย์ประกันชีวิตเข้ามา 11,644 ล้านบาท โดยบริษัทนำไปตั้งสำรองเพิ่มเติม คิดเป็นกำไรพิเศษหลังตั้งสำรองอยู่ที่ 4.3 พันล้านบาท

ด้วยกำไรในครั้งนี้ทำให้ Book Value ของ SCB เพิ่มขึ้นมาที่ 116.12 บาท จากเดิมที่ราคา 115 บาท ในขณะที่ราคาหุ้นมาเทรดระดับ 114 บาท เทรดต่ำกว่า Book Value

อย่างไรก็ตาม SCB ระบในงบการเงินไตรมาส 3/62 ว่าได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มขึ้นจากระดับปกติ รองรับกับเหตุการณ์ที่อาจมีผลกระทบต่อการดำเนินงานในอนาคตท่ามกลางสภาพเศรษฐกิจที่มีความไม่แน่นอนสูง โดย ณ สิ้นเดือน ก.ย. 62 มีตัวเลขตั้งสำรองอยู่ที่ 111,008 ล้านบาท เพิ่มจาก มิ.ย. 62 ที่ 105,358 ล้านบาท

เรามาดูกันว่า บทวิเคราะห์มองเรื่องผลประกอบการอย่างไร ?

บล. ฟิลลิป มองว่า ไตรมาส 3 กำไรของ SCB เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากการขาย SCBLIF แต่สิ่งที่ผิดคาดคือการตั้งสำรองที่มากเกินไป ให้ราคาพื้นฐานอยู่ที่ 130 บาท

บล. หยวนต้า วิเคราะห์ว่า ทางฝ่ายวิเคราะห์ยังเห็นพัฒนาเป็นไปในเชิงบวกของ SCB ระยะยาวยังดูดี ถึงแม้จะมี NPL เพิ่มสูงขึ้น และการตั้งสำรองที่มาก แต่ราคาหุ้นที่ลงมาทำให้หุ้นมี Upside น่าสนใจ ให้ราคาพื้นฐานอยู่ที่ 155 บาท

บล. เคจีไอ มองว่าผลประกอบการไตรมาส 3 มีสำรอง NPL เพิ่มขึ้นอย่างมากทำให้เกิดความกังวลเรื่องคุณภาพของทรัพย์สิน ทั้งนี้ด้วยความสามารถของ SCB ที่มีกำไรพิเศษจาก SCBLIF รายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น และรายได้จากค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้นสม่ำเสมอ

มองโดยรวม ถ้าพูดถึงความสามารถของ SCB อย่างเดียวถือว่าออกมาดูดีทีเดียว บวกกับกำไรพิเศษจากการขาย SCBLIF ทำให้ผลประกอบการโตก้าวกระโดด แต่ทั้งนี้กลับมีปัจจัยลบคือตั้งสำรองหนี้สูง โดยเฉพาะประเด็นกับ PACE ที่นักลงทุนยังต้อง "กังวล" ต่อไปอีกสักระยะครับ

ปัจจุบัน SCB มีค่า P/E ประมาณ 10 เท่า ค่า P/BV ที่ 0.97 เท่า และปันผลประมาณ 4.8%

ถูกพอหรือยังสำหรับนักลงทุน หรือว่ายังแพงเกินไป ... ?