หุ้นสายการบินต้องเรียกได้ว่า "ปราบเซียน" มาทุกยุคทุกสมัย กล่าวคือเป็นกลุ่มหุ้นทีสร้างความผิดหวังให้กับนักลงทุนมาโดยตลอด ไม่ว่าจะผ่านมาสมัยไหนก็ตามต้องมีปัจจัยอะไรซักอย่างหนึ่งที่กดดันราคาหุ้นไม่ให้ขึ้น

บริษัท การบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BA ถือเป็นหุ้นการบินอีกตัวหนึ่งที่สร้างเสียงฮือฮาและถูกวางไว้ในตำแหน่งที่หวังว่าจะกลับมาพลิกฟื้นกลุ่มการบินให้กลับมาคึกคักในตลาดได้ เพราะถือเป็นกลุ่มหุ้นตัวเดียวกับกลุ่มโรงพยาบาลกรุงเทพ หรือ BDMS ที่สร้างผลตอบแทนให้กับนักลงทุนเป็นกอบเป็นกำ

แต่เสียดายที่ไม่ได้เป็นอย่างที่คาดหวัง ... ราคาหุ้นเปิดตัวที่ 25 บาท ปัจจุบันราคาหุ้นอยู่ที่ 9 บาท เป็นขาลงมาโดยตลอด อะไรคือสาเหตุที่ทำให้หุ้น BA ลงแบบนั้น และการที่ราคาหุ้นสร้างจุดต่ำสุดใหม่ เราควรมองเป็นโอกาสในการเข้าลงทุนหรือมองเป็นความเสี่ยงที่ควรหลีกเลี่ยงกันแน่

BA ประกอบธุรกิจสายการบิน ธุรกิจสนามบิน และธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจสนามบิน ได้แก่ การให้บริการกิจการภาคพื้นดิน การให้บริการอาหารบนเที่ยวบิน และการให้บริการคลังสินค้าระหว่างประเทศ ให้กับสายการบินของบริษัทและสายการบินอื่นๆ

ผลการดำเนินงาน 6 เดือนที่ผ่านมา บริษัทมีรายได้ 1.38 หมื่นล้านบาท ขาดทุนมากถึง 187 ล้านบาท โดยบริษัทชี้แจงเหตุผลว่าธุรกิจการบินชะลอตัว การแข่งขันสูงโดยเฉพาะทางด้านราคา ค่าเงินบาทแข็ง ราคาน้ำมันพุ่ง ทำให้รายจ่ายมากขึ้น นี้เป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ BA ขาดทุน แต่ทั้งนี้ผู้บริหารมีการปรับแผนของบริษัทใหม่ โดยเน้นไปที่ 3 แผนการ คือ
1. เปิดเส้นทางบินตรงใหม่
2. เส้นทางไหนยอดนิยม เพิ่มจำนวนความถี่มากขึ้น
3. ขายตั๋วออนไลน์ผ่านแพลตฟอร์ม Shopee

หุ้น BA เป็นขาลงมาอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2559 ที่ราคาสูงสุด 26 บาท
ขอบคุณภาพจาก Bisnews Professional

บล.เคจีไอ วิเคราะห์ว่าครึ่งปีหลังของปี 2562 จะยังคงอ่อนแอต่อเนื่องและมีผลทำให้ความหวังของการฟื้นตัวในปี 2563 น้อยลงตามไปด้วย สาเหตุหลัก 4 ข้อที่ทำให้ผลประกอบการอ่อนแอ คือ
1. การชะลอตัวของเศรษฐกิจประเทศไทย และเศรษฐกิจโลก
2. เงินบาทแข็งค่า
3. การแข่งขันที่รุนแรง
4. การขยายเส้นทางใหม่ๆต้องใช้ระยะเวลา ถึงจะเริ่มรับรู้กำไร อีกทั้งเส้นทางสมุยซึ่นเป็นแกนหลักของบริษัทจะเป็น Low season ในไตรมาส 4

ราคาเหมาะสมของหุ้น BA คือ 12.20 บาท แนะนำ "ถือ"

บล. ฟิลลิป แนะนำ "ซื้อ" ให้ราคาเป้าหมาย 12.90 บาท ราคาหุ้นรับรู้ข่าวร้ายไปเยอะมาก และมูลค่าของ BA มีอยู่ในเงินลงทุน BDMS BAFS และ SPF ที่นักลงทุนไม่ควรมองข้าม และยังชี้ว่าครึ่งปีหลังน่าจะยังมีแรงกดดันต่อเนื่อง แต่เชื่อว่าปีหน้าจะกลับมาฟื้นตัวได้ โดยประกอบไปด้วย 5 เหตุผลหลัก คือ
1. สนามบินสุโขทัยจะมาเปิดเต็มที่หลังจากมีการปรับปรุงบางส่วน
2. ธุรกิจครัวการบินเริ่มรับรู้กำไร
3. การพัฒนาสนามบินแห่งใหม่ในต่างประเทศเริ่มมีความชัดเจน
4. การเพิ่มจำนวนเที่ยวบินสมุยให้มากขึ้น เป็น 70 เที่ยวบิน/วัน
5. สถาบันการฝึกอบรมการบินจะเปิดดำเนินงานปี 2563

หุ้น BA มีกำไรบ้าง ขาดทุนบ้าง ปันผลไม่โดดเด่น แต่ P/BV ต่ำมากอยู่ที่ 0.58 เท่า
ขอบคุณภาพจาก ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

หุ้น BA รับรู้ข่าวร้ายไปเยอะมาก ราคาหุ้นก็ไหลลงมาอย่างต่อเนื่องจนปัจจุบันแตะระดับราคา 8.8 บาท โดยมีค่า P/E 15 เท่า และ P/Bv ประมาณ 0.58 เท่า ซึ่งถือว่าต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชีอยู่มากสะท้อนความไม่ดีของธุรกิจการบินไปแล้ว

นักวิเคราะห์บางสำนักมองว่าเป็น "ความเสี่ยง" เพราะปีหน้าจะยังไม่ดีตามสภาวะเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวและการแข่งขันกันสูงมากในธุรกิจการบิน

แต่สำหรับบางสำนัก มองว่าเป็น "โอกาส" ที่จะเข้าลงทุน เพราะ BA มีสินทรัพย์เป็นเงินลงทุนในธุรกิจชั้นดีจำนวนมาก การลงทุนที่ผ่านมาเริ่มรับรู้เป็นกำไรในปี 2563

ตรงนี้ก็อยู่ที่นักลงทุนกันแล้วว่าจะเลือกมองแบบไหน ...

มองที่อุตสาหกรรมก็ต้องบอกว่าไม่ดี แต่ถ้ามองว่า BA มีสินทรัพย์เยอะก็น่าจะเป็นโอกาส

ขอบคุณแหล่งข้อมูล
https://portal.settrade.com/brokerpage/IPO/Research/upload/2000000372796/Daily%20Story_BA_2019_09_19_th.pdf

https://portal.settrade.com/brokerpage/IPO/Research/upload/2000000371652/BA082919_t.pdf