เป็นข่าวมานาน และไม่มีความชัดเจนเกี่ยวกับการเพิ่มทุนของ GPSC กับการเข้าซื้อหุ้น GLOW แต่ในที่สุดก็มีความชัดเจนอย่างที่นักลงทุนรอคอย เมื่อไม่นานมานี้ GPSC ประกาศเพิ่มทุน 1.32 พันล้านหุ้น ขายผู้ถือหุ้นเดิม ในอัตราส่วน 1 หุ้นเดิม ได้ 0.8819 หุ้นใหม่ ราคาหุ้นละ 56 บ.  

มีรายละเอียดอะไรบ้าง มาดูกันครับ

 

GPSC ประกาศเพิ่มทุน ที่ราคาหุ้นละ 56 บ.  โดยขายให้กับผู้ถือหุ้นเดิมในอัตราส่วน 1 หุ้นเดิม ได้ 0.8819 หุ้นใหม่ ถ้ามีคนใช้สิทธิ์เต็มจำนวนจะได้เงินมาประมาณ 74,000 ล้านบาท

 

วันขึ้นเครื่องหมาย คือ วันที่ 4 กันยายน 2562 และทำการจองซื้อ ณ วันที่ 1 - 4 ตุลาคม 2562 (รวม 5 วันทำการ)

 

บริษัทชี้แจงว่าจุดประสงค์ในการเพิ่มทุน คือ การชำระคืนหนี้เงินกู้ระยะสั้นในการเข้าซื้อหุ้น GLOW

 

GPSC ถือเป็นหุ้นกลุ่มพลังงานไฟฟ้าที่อยู่ใต้ร่มเงาของกลุ่ม PTT เติมโตตามการใช้ไฟฟ้าและการขยายงานของกลุ่ม ปตท. ที่มีการลงทุนจำนวนมากในแต่ละปีทำให้ที่ผ่านมาราคาหุ้นของ GPSC ค่อนข้าง Outperform ตลาด นักลงทุนรายย่อยให้การตอบรับเป็นอย่างดี โดยมีราคาสูงสุดอยู่ที่ 87.50 บาท เมื่อปี 2561

 

ปัจจุบันหุ้น GPSC เทรดกัน ณ ระดับราคา 68 บาท โดยมีค่า P/E 33 เท่า และ P/BV 2.7 เท่าและปันผลประมาณ 1.77% เมื่อเทียบกับการเพิ่มทุนที่ราคา 56 บาทแล้ว ถือว่ายังอยู่ห่างกันพอสมควร

 

สิ่งที่นักลงทุนคาดหวัง คือ การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของ GPSC ในแง่ของรายได้และกำไร เพราะ GLOW เป็นบริษัทที่มีขนาดใหญ่กว่า GPSC การเข้าซื้อครั้งนี้หมายถึงจะทำให้งบการเงินของ GPSC เติบโตอย่างมาก โดยรายได้ของ GPSC อยู่ระดับ 2.1 - 2.5 หมื่นล้านบาท และกำไรสุทธิประมาณ 2.6 - 3.1 พันล้านบาท ในขณะที่ GLOW มีรายได้ประมาณ 5.3 หมื่นล้านบาท และกำไรสุทธิประมาณ 8.3 - 9 พันล้านบาท

 

นักวิเคราะห์มองเรื่องนี้อย่างไร ?
บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง มองว่าแผนการเพิ่มทุนมีความชัดเจน ทำให้ GPSC เติบโตก้าวกระโดด และการอยุ่ในเครือ PTT ทำให้ขยายการผลิตด้วยตัวของบริษัทเองได้อยู่แล้ว อีกทั้งพระเอกของการเติบโตของ GPSC ที่นอกจากจะได้จาก GLOW แล้วประเด็นเรื่องการลงทุนใน EEC ยังเป็นจุดเด่นที่สำคัญของ GPSC แนะนำ "ซื้อ" ให้ราคาเหมาะสม 78.50 บาท

 

บล.กสิกร แนะนำว่า "ควรเพิ่มทุน" เพราะราคาเพิ่มทุนมี discount 20% แถมปันผลอีกปีละ 2%

 

บล.ยูโอบี เคย์เฮียน ให้ราคาเหมาะสมที่ 78 บาท

 

ผลประกอบการของ GPSC

 

บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส วิเคราะห์ว่าน่าจะมี Dilution effect เกิดขึ้น คือราคาหุ้นลงหลังการเพิ่มทุน แต่หลังจากเข้าซื้อแล้วจะทำให้ GPSC ผลิตไฟฟ้าเพิ่มขึ้นก้าวกระโดดจาก 2,771 MW เป็น 4,726 MW หนุนกำไรสุทธิหลังเพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวทันที  แนะนำ "ซื้อ" ให้ราคาพื้นฐาน 70 บาท

 

บล.ฟินันเซีย ไซรัส มองว่า GPSC ยังโตได้อีกมาก ไม่ว่าจะเป็นการเข้าซื้อ GLOW โครงการผลิตแบตเตอร์รี่ โครงการ EEC ที่ช่วยหนุนเติบโตในราคายาว  แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 70 บาท (ยังไม่รวม Synergy จาก GLOW เข้ามา)

 

บทวิเคราะห์ทางเทคนิคของ บล.ไอร่า แนะนำว่า GPSC มีสัญญาณซื้อระยะกลางโดยให้เป้าหมายที่ 78.50 บาท กลยุทธ์ทยอยซื้อเล่นรอบใหญ่ แนวรับ 68-69 บาท แนวต้าน 74.25-78.50 บาท และตั้งจุดขาดทุนที่ 67 บาท

 

== สรุป ==
การเพิ่มทุนในอัตราส่วน 1 หุ้นเดิม ได้ 0.8819 หุ้นใหม่ ที่ราคา 56 บาท ไม่ใช่เรื่องน่ากังวล ถ้าเรามองถึงการเติบโตของ GPSC ที่โดดเด่นในอนาคตไม่ว่าจะเป็นเรื่องของการเติบโตพร้อมกับกลุ่ม PTT โครงการลงทุนใน EEC ที่หนุนการเติบโตในระยะยาว และนักวิเคราะห์เองก็มองในเชิงบวกด้วยซ้ำ ถึงแม้ว่าอาจจะมีติดขัดบ้างแต่มันก็เป็นเรื่องระยะสั้น

โดยรวมแล้วเป็นไปในทางบวกครับ  ....