CPALL Q3’18 รายได้โต 6% กำไรโต 4.3% NPM คงที่ 4%
.
66% ของรายได้มาจาก 7-11 และ 34% มาจาก MAKRO
81% ของกำไรก่อนภาษีมาจาก 7-11 และ 19% มาจาก MAKRO
…
เราดูกันไปแล้วว่า งบ MAKRO ไม่ค่อยสวย รายได้ไม่ค่อยโต SSSG ติดลบ ค่าใช้จ่ายเปิดสาขาใหม่ในต่างประเทศกดดัน กำไรเลยหดตัว 6.2% และน่าจะเป็นแบบนี้ไปอีกสักพัก
…
แล้วถ้ามามองที่ 7-11 บ้างล่ะ เป็นยังไงบ้าง อยากให้นึกภาพตามทีละข้อครับ
..
1. มองลูกค้าในเชิงคุณภาพและปริมาณ
.
โดยเฉลี่ยแล้วมีลูกค้าเข้าร้านวันละ 1,156 คนต่อสาขา ลดลงวันละ 30 คน เทียบกับ Q2
.
หายไปไม่เยอะก็จริง แต่ว่าคนที่เข้าร้านก็ซื้อเท่าเดิมคือครั้งละประมาณ 69 บาท
..
จับคูณกันได้ 79,772 บาท คือ ยอดขายเฉลี่ยต่อวันต่อสาขา
แต่ 7-11 เปิดร้านแทบจะทุกวัน Q3 ก็เปิดเพิ่ม 142 สาขา 
..
คำถามครับ ร้านเดิมโตมั้ย หรือโตจากขยายสาขา
คำตอบ คือ โตครับ แต่บวกแค่ 1.8% น้อยกว่า 2 ไตรมาสที่ผ่านมา คือ Q1 +5.6% และ Q2 +3.9%
.
ถ้าให้เดา คือ เปิดร้านใกล้กัน ร้านใหม่ใหญ่กว่า คนหายไป 30 คน ซื้อของเท่าเดิม ผลลัพธ์ก็เลยเป็นแบบนี้
…
2) มองงบกำไรขาดทุน
.
ยอดขาย 76,851 ล้านบาท +8.5% แต่กำไรขั้นต้น +7.2% เพราะ
.
ขายสินค้ากำไรต่ำกว่าเยอะไปหน่อย พวกเหล้า บุหรี่ บัตรเกมส์ออนไลน์ >>> GPM ลดลงจาก 27.9% เหลือ 27.6%
.
บริหาร SG&A เก่ง เพิ่มแค่ 5% เท่านั้น %SG& ต่อรายได้รวม ลดลงจาก 25.3% เหลือ 24.7% และทำให้ EBIT ยังคงเท่าเดิมที่ 9.1% ได้
..
และจากการจ่ายคืนหนี้ ออกหุ้นกู้ต่อเนื่อง ทำให้ลดต้นทุนทางการเงินลงไปอีก สุดท้ายกำไรสุทธิเลยโต 13.2% >>> NPM เพิ่มจาก 6.2% เป็น 6.5% 
..
3) มองอนาคต
.
• มองแบบสั้น ๆ ก่อน แสตมป์บุพเพสันนิวาสไม่เวิร์คเลยใน Q3 แต่ว่าเปลี่ยนแล้วมาเป็น Line Character ดูผลตอบรับดีขึ้น และถ้ามีมาตรการส่งเสริมอะไรออกมาช่วงปลายปีจากรัฐบาลทั้งท่องเที่ยว ยกเลิกวีซ่า ก็น่าจะช่วยได้อีก
.
• ปกติสัดส่วนขายอาหารและเครื่องดื่ม 70% และมีมาร์จิ้นดี ถ้าเพิ่มส่วนนี้ได้เยอะกว่าทุกวันนี้ก็จะช่วยได้ ตอนนี้โดนกดดันจากขายสินค้ามาร์จิ้นต่ำเยอะไปนิดนึง
.
• 7-11 ยังขยายสาขาไปเรื่อย ๆ ปีละ 700 สาขา แปลว่ายังโตได้ต่อ แต่ไม่แน่ใจว่ายิ่งเปิดเพิ่ม จะยิ่งทำให้ SSSG ลดลงต่อเนื่องหรือเปล่า อ้อ ขยายสาขาแฟรนไชส์เยอะกว่าเปิดเอง ไม่รู้ว่าทุกสาขาของแฟรนไชส์ 7-11 ได้เงินเท่ากันมั้ย หรือถ้าสาขาใหม่ ๆ คิดค่า Fee ได้เยอะกว่าก็จะช่วย
.
• เพิ่มบริการใหม่ ๆ เข้ามา ทั้งส่งของ ขายอาหารตามสั่ง ฝากเงิน ก็ดูน่าสนใจเพราะจุดแข็งคือจำนวนสาขาที่มีมากถึง 10,902 สาขา และเท่าที่สังเกต 7-11 ก็ไม่ได้เพิ่มคน ก็ใช้พนักงานคนเดิม แต่ทำงานหลากหลายขึ้น เป็นการฝึกทักษะ Multi-Tasking นั่นเอง แต่ดีกับพนักงานมั้ยไม่รู้
..
4) มองราคาหุ้น
.
ราคาเคยวิ่งไปที่ 90 บาท ก่อนลงมา 61.50 บาท แล้ววันนี้กลับมาอยู่ที่ 69.75 บาท P/E 30 เท่า ซึ่งปกติ CPALL ก็เทรดอยู่ P/E ประมาณนี้ 30-35 เท่า แต่การเติบโตไตรมาสนี้ 4.3% ถ้ารวม 9 เดือนก็โต 7% คำถามคือ ถ้าโตได้ระดับนี้หรืออาจจะมากกว่านี้แต่ไม่เยอะ ตลาดควรให้ค่า P/E เท่าไหร่ดีถึงจะเหมาะสม ?
.............
ไม่อยากพลาดการติดต่อกับวิตามินหุ้น add Line กันนะ
..
1. พิมพ์ @stockvitamins
2. คลิ๊กลิงค์นี้เลย https://line.me/R/ti/p/%40stockvitamins

--------------------------------

stock2morrow ขอแนะนำหลักสูตรการลงทุนหุ้นใหม่ล่าสุด สอนโดย วิตามินหุ้น 

The VI Shortcut : ทางลัดนักลงทุนหาหุ้นเติบโต 

วันสัมมนา : ส.-อา.ที่ 17-18 พ.ย. 61

เวลา : 09.00-16.45 น.

สถานที่ : Silom Complex ชั้น 19