PTTEP ยั่งยืนบนความผันผวนของราคาน้ำมัน กับ ดร.วิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล และดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร ในรายการ Business Model สรุปสาระสำคัญมาให้อ่านกันง่าย ๆ 

ลักษณะธุรกิจ
กลุ่มบริษัทประกอบธุรกิจด้านการสำรวจและผลิตปิโตรเลียมทั้งภายในประเทศและต่างประเทศ ธุรกิจขนส่งก๊าซทางท่อในต่างประเทศ และการลงทุนในธุรกิจต่อเนื่อง

 

ส่วนที ดร.วิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล วิเคราะห์ไว้ในรายการ

- PTTEP มีธุรกิจทั้งในและต่างประเทศ

- PTTEP เป็นธุรกิจ "สัมปทาน"

- นักลงทุนที่สนใจ จำต้องศึกษาเกี่ยวกับสัญญาสัญญาสัมปทานกับภาครัฐว่ามีระยะยาวนานแค่ไหน ซึ่งโดยเฉลี่ยจะอยู่ที่ประมาณ 30 ปี มีการจ่ายภาษี จ่ายค่าภาคหลวงเท่าไร

- ธุรกิจของ PTTEP มีความชัดเจนมากที่สุด คือ สำรวจและผลิตปิโตรเลียม

- รายได้จากน้ำมัน 25% แก๊สธรรมชาติ 68%

- รายได้จากไทย 72% จากเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ 20% แอฟริกา 1% และรายได้จากการขนส่งผ่านท่อ 1% 
- PTTEP มีการลงทุนไปทางเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ มากขึ้น

- สิ่งที่นักลงทุนต้องจับตา คือ ราคาก๊าซธรรมชาติ และราคาน้ำมัน

- PTTEP มีโปรเจกอยู่ประมาณ 36% มี 13 โปรเจคอยู่ในระหว่างการสำรวจ ที่เหลือคือสร้างรายได้แล้ว
- พลังงานสำรองในประเทศไทยอยู่ได้อีก 10 ปีเท่าที่มีตอนนี้ แต่ PTTEP ก็มีการขุดและสำรวจต่อเนื่อง ว่ากันว่ายังอยู่ได้อีกประมาณ 35 ปี

- ว่ากันว่าถ้าราคาน้ำมันโลกขึ้น 5 เหรียญ จะส่งผลให้ EPS ของหุ้น PTTEP ขึ้นไป 8% ดังนั้นราคาน้ำมันเป็นสิ่งสำคัญ และอ่อนไหวต่อกำไรของ PTTEP

- PTTEP มีโอกาสจะซื้อกิจการได้อีกในอนาคต

- PTT ซื้อจาก PTTEP 31% ซื้อจากเชฟร่อน 29%

- การขาดทุนปี 2558 เป็นการขาดทุนทางบัญชีที่มีมูลค่าสูงถึง 3 หมื่นล้าน

- กระแสเงินสดของบริษัทถือว่าดี

- สิ่งที่ต้องคำนึง คือ ค่าเงินบาท ถ้าค่าเงินบาทอ่อนบริษัทได้ประโยชน์ มีรายได้เพิ่มขึ้น

- PTTEP เป็นหุ้นโภคภัณฑ์ แต่แก๊สธรรมชาติมีความผันผวนน้อยกว่าราคาน้ำมัน 

ส่วนที ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร วิเคราะห์ไว้ในรายการ

- พูดถึงอุตสาหกรรมประเภทนี้ต้องยอมรับว่ามีบริษัทใหญ่ๆ ไม่กี่บริษัทระดับโลก แต่ถ้าเทียบ PTTEP กับระดับโลกแล้วของเราก็ไม่ได้ถือว่าใหญ่นะ

- ผลตอบแทนต่ำ ROE ไม่ถึง 6% ลองเทียบกับบริษัทอื่นๆระดับโลก เขาอยู่ระดับ 10% ขึ้น แสดงให้เห็นความผันผวนของผลประกอบการสูงมาก มีความเสี่ยงเยอะ

- ฐานะการเงินใช้ได้ หนี้ไม่มาก แต่ผลตอบแทนการลงทุนต่ำเกินไป

- ราคาหุ้นผันผวนหนักเช่นเดียวกัน

- ในระยะยาว ธุรกิจนี้อาจจะค่อยๆ "ตะวันตกดิน" ตรงนี้จะลำบากมาก อีก 20 ปีข้างหน้า คนจะใช้น้ำมันอีกไหม นักลงทุนต้องกลับไปลองคิดดู

- น้ำมันเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ ดังนั้นราคาเป็นราคากลางอยู่แล้ว ไม่สามารถขึ้นราคาได้ และแข่งขันกันระดับโลก

- อีกแง่หนึ่ง สินค้ามีคนซื้อแน่นอน แต่ต้องเป็นการซื้อราคากลาง หมายความว่า ต่อให้คุณขาดทุน คุณก็ต้องขาย นี้เป็นเอกลักษณ์ของสินค้าโภคภัณฑ์

- ปี 58 บริษัทขาดทุน 3 หมื่นล้าน ลองมองย้อนดู บริษัทไม่เคยกำไร 3 หมื่นล้าน แต่กลับขาดทุน 3 หมื่นล้านได้ หมายความว่ายังไง

- สมมุติว่าอีก 20 ปีข้างหน้า คนไม่ใช้น้ำมัน บริษัทจะทำอย่างไร ? ตรงนี้ยังเป็นคำถามอยู่

- สรุปว่าหุ้นตัวนี้เป็นหุ้นใหญ่ ที่ผันผวนสูง ดังนั้นเราจะให้ราคาแพงมากไม่ได้ ตอนนี้ PE 20 เท่า ก็ถือว่าไม่ถูกแล้วราคานี้ พอมาดู PBV ไม่สูง แต่ ROE ต่ำมาก ไม่คุ้มกับการลงทุน

- PTTEP ถูกบริษัทแม่กำหนดมาว่าต้องขุดน้ำมัน ดังนั้นจะไปทำอย่างอื่นไม่ได้ ตรงนี้เป็นข้อเสีย

- ที่ผมดู ตัวนี้น่าสนใจอยู่ที่ปันผล 3% กว่า ผลประกอบการไม่ดีก็พยายามจ่าย 

- หุ้น PTTEP เป็นหุ้นสินค้าโภคภัณฑ์เพียวๆ ชัดเจน

stock2morrow ได้สรุปหุ้น PTTEP ให้อ่านกันแบบง่ายๆ จาก นักวิเคราะห์หุ้น และนักลงทุนหุ้น VI ระดับประเทศ เป็นมุมมองความคิดเห็นในส่วนบุคคล เป็นสิ่งที่นักลงทุนต้องไปทำการบ้านกันต่อไป

-------------------------------------------------

ขอบคุณแหล่งข้อมูล : รายการ Business Model PTTEP ยั่งยืนบนความผันผวนของราคาน้ำมัน