เจริญโภคภัณฑ์อาหาร หรือ CPF มีความต้องการจะมุ่งสู่ยุทธ์ศาสตร์การเป็นครัวของโลก คือ เป็นผู้ลงทุนในธุรกิจอาหารครบวงจร และส่งออกไปยังตลาดโลก

ธุรกิจหลักของ CPF มีสามส่วน คือ Feed Farm Food
 

Feed คือ ธุรกิจขายอาหารสัตว์
Farm คือ ธุรกิจเลี้ยงสัตว์ ทำฟาร์มเป็ด ไก่ กุ้ง หมู ...contract farming อันลือลั่นก็คือธุรกิจส่วนนี้นี่เอง
Food คือ ธุรกิจอาหารคน เนื้อสัตว์แช่แข็ง หมู ไก่ กุ้ง เป็ด รวมทั้งการแปรรูปหลายๆแบบ เช่น ไก่ย่างห้าดาว เชสเตอร์กริลล์ ร้านซีพีเฟรชมาร์ท
 

ซึ่ง Food นี่แหละคือสินค้ากำไรดีที่สุด ในขณะที่ Feed and Farm มีความผันผวน เป็นวัฏจักร คุม demand supply โลกไม่ได้ บางช่วงก็ล้นตลาด แถมยังเสี่ยงเรื่องโรคนู่น นี่ นั่น เยอะ (ปากเปื่อยเท้าเปื่อย หวัดนก กุ้งตายด่วน ฯลฯ)

พันธกิจ ที่ CPF ทำได้ดีคือ การรุกลงทุนขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศอย่างต่อเนื่อง จนมีสัดส่วนรายได้จากต่างประเทศ สูงขึ้น และมีตลาดต่างประเทศที่กว้างขวาง เป็นบริษัทอาหารของไทยที่ยืนแถวหน้าระดับโลกเลย

แต่สิ่งที่ยังดูติดขัดของภาพระยะยาว (ในมุมมองผมเอง) คือ...
แม้ CPF จะมีเป้าหมายสร้างการเติบโตของรายได้ไปเรื่อยๆ โดยการลงทุนต่างประเทศอย่างต่อเนื่อง(ซึ่งดี) แต่การเปลี่ยน "โครงสร้างธุรกิจกำไรน้อย ไปยังธุรกิจที่กำไรมาก ยังไม่ชัดเจนเท่าที่ควร"

ตามรูป จะพบว่า Feed 53% , Farm 35% รวมกันคือ 88% นี่คือส่วนที่เป็นวัฏจักร ... ในขณะที่ Food ยังมีเพียง 12% เท่านั้น (Source : CPF website)
อัตรากำไรสุทธิที่บางเพียง 2.41% ยังดูเสี่ยงหากต้องเจอกับความเสี่ยงอะไรใหม่ๆ
ใครถือหุ้นตัวนี้ ก็คงทำความเข้าใจกับโครงสร้างต่างๆเหล่านี้ แล้วถามตัวเองว่า เราอึดพอที่จะถือครบรอบวัฏจักรขาขึ้นของ Feed & Farm ของมันหรือเปล่า เพราะหุ้นวัฏจักร จะบอกว่ามัน undervalue หรือ overvalue ก็ยากหน่ะครับ
ใครใคร่ดู ก็ดู ... ใครใคร่สวน ก็สวน อันนี้ตอบยาก นะครับนะ